Exchange-traded products (ETPs) ให้นักลงทุนทั้งรายย่อยและสถาบันได้รับการควบคุมและเป็นทางเลือกที่มีต้นทุนต่ำในการเข้าถึงการลงทุนในหลายประเภท โดยรวมถึงสกุลเงินดิจิทัล

เมื่อสวีเดนเปิดตัวผลิตภัณฑ์ติดตามบิทคอยน์ครั้งแรกในปี 2015 ผลิตภัณฑ์ ETP ทางด้านสกุลเงินดิจิตอลได้เติบโตจากยุโรปไปสู่ทั่วโลก สิ่งที่เริ่มต้นจากเพียง 17 ผลิตภัณฑ์ ETP ทางด้านสกุลเงินดิจิตอลที่สิ้นสุดของปี 2020 ได้เติบโตขึ้นเป็นประมาณ 180 ผลิตภัณฑ์ในปัจจุบัน ซึ่งเมื่อสถาบันการเงินดั้งเดิมมาร่วมรายงานของบริษัทด้านสกุลเงินดิจิตอล ผลิตภัณฑ์ ETP ไม่เพียงเล่นบทบาทในการขยายการเข้าถึงของนักลงทุนที่สกุลเงินดิจิตอล แต่ยังเป็นเครื่องเร่งในการยอมรับสกุลเงินดิจิตอลโดยรวมในตลาดทางการเงินโลก

บทความนี้ให้ภาพรวมเกี่ยวกับ ETPs สกุลเงินดิจิทัล รวมถึงประเภทผลิตภัณฑ์ที่มีอยู่ในปัจจุบัน โมเดลในการดำเนินงาน ภูมิภาค และความสนใจของเราในพื้นที่ที่เติบโตอย่างรวดเร็วนี้

ภาพรวมของสินทรัพย์ ETP

ETP คืออะไร?

Exchange-traded products (ETPs) are a category of financial products bought and sold on regulated stock exchanges daily throughout regular trading hours, tracking the return of an underlying benchmark, asset, or portfolio.

มีสามประเภทหลักของ ETP: กองทุนซื้อขายบนตลาด (ETF), ตั๋วสัญญาซื้อขายบนตลาด (ETN), และ สินทรัพย์ออมสินธััม (ETC) ในขณะที่ ETF เป็นกองทุนการลงทุน ETNs และ ETCs เป็นหลักทรัพย์หนี้ โดย ETCs ติดตามสินค้าทางกายภาพเช่นทองและน้ำมัน และ ETNs ใช้สำหรับประเภทอื่น ๆ ของสินค้าทางการเงิน ตั้งแต่การสร้าง ETF ครั้งแรกในปี 1993 ก่อนหน้านี้สามสิบปี ผลิตภัณฑ์ ETPs ได้เติบโตจากตัวติดตามตลาดหุ้นเป็นอาจารย์หนึ่งของผลิตภัณฑ์การลงทุนที่น่าสนใจมากที่สุดที่ให้ผู้ลงทุนได้รับผลกระทบต่อช่วงระยะเวลาใต้หลักทรัพย์ที่น่าสนใจ

หมายเหตุ: ในขณะที่ 'ETPs' เป็นคำทั่วไปสำหรับหมวดหมู่ของผลิตภัณฑ์เหล่านี้ คำว่า ETP ใช้บางครั้งเป็นคำหมวดหมู่สำหรับผลิตภัณฑ์ที่ซื้อขายอย่างเสมือนหนี้

โดยเฉพาะในช่วงยี่สิบปีที่ผ่านมา ผลิตภัณฑ์ประเภทเหล่านี้ได้รับการเติบโตอย่างต่อเนื่อง โดยมีผลิตภัณฑ์ทั้งหมด 11,859 รายการ และรายการทั้งหมด 23,931 รายการทั่วโลก จากผู้ให้บริการ 718 รายที่ได้รับการรายชื่อบน 81 ตลาดหลักทรัพย์ใน 63 ประเทศ ในนั้น ETFs ครอบครองส่วนใหญ่ของสินทรัพย์ โดยมีส่วนแบ่งการเงินร่วมทั้งหมด $10,747 พันล้าน หรือ 98% ของรวมสินทรัพย์ ETP ทั้งหมด $10,990 พันล้าน (ข้อมูลจาก ETFGI ณ สิ้นปี 2023) Oliver Wyman คาดว่าความเติบโตใน ETFs จะเร่งรอนขึ้นจากปีที่ผ่านมา โดยทำการทำนายว่าตลาดจะเติบโตที่อัตรา 13 ถึง 18% ต่อปี ตั้งแต่ปี 2022 ถึง 2027

แหล่งข้อมูล: ETFGI

ความสะดวกและการเข้าถึงของ ETPs ทำให้มันเป็นเครื่องมือยอดนิยมสำหรับการเปิดชั้นสินทรัพย์และกลยุทธ์การลงทุนใหม่ให้แก่นักลงทุน — ที่นี่ การใช้สกุลเงินดิจิตอลไม่ได้เป็นข้อยกเว้น

Bitcoin ETP ตัวแรกเปิดตัวในปี 2015 บน NASDAQ ของสวีเดนโดยผู้ให้บริการ XBT (ต่อมาถูกซื้อกิจการโดย Coinshares) การเติบโตของตลาดยังคงค่อนข้างเจียมเนื้อเจียมตัวจนถึงครึ่งหลังของปี 2020 เมื่อจํานวนผลิตภัณฑ์เพิ่มขึ้นอย่างมากซึ่งยังคงดําเนินต่อไปในปัจจุบันทั้งจากผู้เข้าร่วม crypto-native ใหม่และผู้ออกแบบดั้งเดิม ในเดือนกุมภาพันธ์ พ.ศ. 2021 แคนาดาชนะการแข่งขันสําหรับ Bitcoin ETF ตัวแรกของโลกด้วยการเปิดตัว Purpose Bitcoin ETF ของ Purpose Investment ในตลาดหลักทรัพย์โตรอนโต ในขณะที่ ETP crypto ซึ่งมีโครงสร้างเป็นตราสารหนี้ยังคงเหนือกว่า crypto ETF ทั้งในจํานวนและ AUM เราคาดว่าจะเห็นสิ่งนี้เริ่มเปลี่ยนไปโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อตลาดสําหรับ US spot ETF เปิดขึ้น

แหล่งข้อมูล: ETFGI

จำนวนผลิตภัณฑ์ทางด้านคริปโตขยายอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะในช่วงสามปีที่ผ่านมา โดยมีทั้งหมด 176 สินค้า Crypto ETFs และ ETPs ถึงเดือนพฤศจิกายน 2023 โดยใช้ข้อมูลจาก ETFGIสินทรัพย์ที่ลงทุนในผลิตภัณฑ์เหล่านี้เติบโตขึ้น 120% ใน 11 เดือนแรกของปี ๒๐๒๒ โตจาก $5.79 พันล้านที่สิ้นสุดปี 2022 ไปยัง $12.73 พันล้านที่สิ้นสุดเดือนพฤศจิกายน 2023

ทำไมคุณควรเลือก Crypto ETP?

แนวคิดของ crypto ETP อาจดูขัดกับชาว crypto: การแนะนําตัวกลางซึ่งเทคโนโลยีนี้ช่วยให้เราสามารถลบได้ อย่างไรก็ตามในฐานะผลิตภัณฑ์การลงทุนที่เข้าใจและควบคุมได้ดี ETP เปิดโอกาสในการเปิดรับ crypto ให้กับผู้ชมนักลงทุนรายใหญ่มากซึ่งด้วยเหตุผลหลายประการอาจไม่สามารถเข้าถึงประเภทสินทรัพย์ได้ ตัวอย่างเช่นนักลงทุนรายย่อยอาจขาดเครื่องมือเวลาการยอมรับความเสี่ยงและความเชี่ยวชาญด้านเทคนิคในการลงทุนโดยตรงใน crypto โครงสร้างของ ETP เป็นหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมเปิดให้กับนักลงทุนสถาบันที่อาจถูก จํากัด ให้ลงทุนในตราสารประเภทนี้เท่านั้นหรือผู้ที่ต้องการหลีกเลี่ยงการถือครองสินทรัพย์ crypto โดยตรงไม่ว่าจะเป็นด้วยเหตุผลด้านกฎระเบียบการปฏิบัติตามข้อกําหนดทางเทคนิคหรือเหตุผลอื่น ๆ

นอกจากนี้ยังมีข้อเสียและข้อคิด (เนื่องจากไม่ใช่ทุกนักลงทุนจะพิจารณาว่าเป็นข้อเสีย) เกี่ยวกับผลิตภัณฑ์เหล่านี้ เมื่อเปรียบเทียบกับการซื้อสินทรัพย์ดิจิทัลโดยตรง ซึ่งรวมถึงความจริงว่า ก่อนหน้านี้ ค่าธรรมเนียมของ ETPs ดิจิทัลมีมูลค่าสูงกว่ามากเมื่อเปรียบเทียบกับผลิตภัณฑ์เหล่านี้ (แม้ว่าตลาดจะลดลงเป็นจำนวนมากกับการแข่งขันที่เพิ่มขึ้น) ความสามารถในการซื้อขายจำกัดของตลาดแบบดั้งเดิมเทียบกับตลาด 24/7 ของดิจิทัล ข้อจำกัดในการเข้าถึงที่ขึ้นอยู่กับข้อจำกัดของกฎหมายและประเภทของนักลงทุนตามการอนุมัติทางกฎหมาย ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการทำธุรกรรม, ข้อผิดพลาดในการติดตามและความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน และเวลาในการชำระเงิน

หมายเหตุ: ตัวอย่างของข้อจำกัดทางภูมิศาสตร์รวมถึงว่า ETP คริปโตโอระประเทศยุโรปมักจะไม่ได้รับลงทะเบียนภายใต้กฎหมายลงทะเบียนของสหรัฐ Securities Act of 1933 และดังนั้นไม่สามารถเสนอให้แก่นักลงทุนที่อยู่ในสหรัฐได้; FCA ของสหราชอาณาจักรห้ามการขาย ETP คริปโตให้แก่นักลงทุนทั่วไป

โครงสร้างสินค้า

โดยทั่วไปแล้ว สินค้า ETP ด้านคริปโตจะแบ่งออกเป็นสองหมวดหมู่ของผลิตภัณฑ์และประเภท: ETF หรือ ETP และทรัพย์สินทางกาย ที่เรียกว่า asset-backed หรือ synthetic

โครงสร้าง ETF สกุลเงินดิจิตอล

ETF มีโครงสร้างเป็นกองทุนโดยการถือครอง ETF เป็นหุ้นในกองทุน โดยทั่วไปจะมีการแยกเงินทุนตามกฎหมายออกจากหน่วยงานที่ออกผ่านการใช้ทรัสต์ บริษัท การลงทุนหรือห้างหุ้นส่วนจํากัดเพื่อให้แน่ใจว่าการถือครองของนักลงทุนได้รับการคุ้มครองในกรณีที่ บริษัท แม่ / ผู้ออกหลักทรัพย์ล้มละลาย โดยทั่วไปแล้ว ETF จะอยู่ภายใต้กฎเพิ่มเติมและข้อกําหนดด้านความโปร่งใสขึ้นอยู่กับเขตอํานาจศาล ตัวอย่างเช่น ETF ที่มีภูมิลําเนาในสหภาพยุโรปและทําการตลาดให้กับนักลงทุนในสหภาพยุโรปโดยทั่วไปจะต้องปฏิบัติตามกฎระเบียบ UCITS (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities) ซึ่งนํามาซึ่งข้อกําหนดในการกระจายความเสี่ยงเช่นไม่มีสินทรัพย์ใดสามารถเป็นตัวแทนได้มากกว่า 10% ของกองทุน

ETF ส่วนใหญ่ในปัจจุบันเป็นผลิตภัณฑ์ที่เป็นสปอตหรือฟิวเจอร์ สปอต ETF มีการครอบครองโดยตรงของสินทรัพย์เข้าไป โดยมีการรักษาความปลอดภัยด้วยผู้ปกครองที่เป็นอิสระ ส่วนกับฟิวเจอร์ ETF ผู้ออกจดทะเบียนไม่ถือสินทรัพย์เข้าไป แต่เป็นการซื้อสัญญาฟิวเจอร์สำหรับสินทรัพย์ ดังนั้น ผลิตภัณฑ์เหล่านี้ไม่ติดตามราคาสปอตของสินทรัพย์เข้าไปโดยตรง และมักถือว่ามีความซับซ้อนและค่าใช้จ่ายมากขึ้น และน้อยกว่าในการเป็นโปร่งใสและเข้าใจได้ง่ายสำหรับนักลงทุน

โครงสร้าง ETP สกุลเงินดิจิทัล

ETP คริปโต (ในที่นี้หมายถึงการใช้คำนี้เพื่ออ้างถึงผลิตภัณฑ์ที่ไม่ใช่ ETF) มีโครงสร้างเป็นหลักทรัพย์หนี้ ในขณะที่ข้อกำหนดในการกำหนดโครงสร้างของพวกเขาน้อยกว่าของ ETF ความต้องการในการเปิดเผยของพวกเขามีความคล้ายคลึงกันมาก

ETPทางฟิสิกส์เป็นหนี้ที่มั่นคง 100% ที่รองรับด้วยการถือครองเหรียญดิจิทัลพื้นฐานที่พวกเขาติดตาม สินทรัพย์ดิจิทัลถูกซื้อและถือไว้จริง ๆ กับผู้รับประกันบุคคลที่สามที่อิสระภาพภายใต้การดูแลและควบคุมของผู้ถือหน้าที่ที่ได้รับสิทธิและสิทธิพิเศษเพื่อแทนจากผู้ถือ ETP และความรับผิดในการจัดการการแลกของในกรณีที่ออกหนี้ล้มละลาย

สินทรัพย์ ETPs คือหนี้ที่ไม่มีหลักทรัพย์เพราะ ซึ่งหมายความว่าผู้ออกหลักทรัพย์ไม่จำเป็นต้องถือทรัพย์สินที่เกิดขึ้นในขณะที่ผลิตภัณฑ์กำลังติดตามและใช้เทคนิคและสวอพส์เพื่อติดตามผลการดำเนินการ (โครงสร้างและเงื่อนไขที่แน่นอนจะแตกต่างกันไป) สินทรัพย์ ETPs จึงมีความเสี่ยงจากการเป็นคู่ค้ามากขึ้นเพราะไม่มีข้อกำหนดทางกฎหมายที่จำเป็นต้องทำให้ผลิตภัณฑ์ได้รับการสนับสนุนเท่ากับ 1 ต่อ 1 โดยทรัพย์สินทางกายเบื้องต้น ผู้ให้บริการ XBT (บริษัท Coinshares) และ Valour เป็นผู้ออกหลักทรัพย์ Crypto ETP 2 แห่งที่มีการเสนอผลิตภัณฑ์สินทรัพย์

โดยบวกด้วยมากของ ETP ที่มีอยู่บนตลาดเป็นผลิตภัณฑ์ที่เป็นของแท้ เนื่องจากนักลงทุนมากมายมักชอบความโปร่งใสและลดความเสี่ยงจากคู่ค้าที่ให้โดยโครงสร้างนี้

การขายสินค้าทางด้านสกุลเงินดิจิตอล

ETP คริปโตเริ่มต้นจากตัวติดตามสินทรัพย์ดิจิทัลเดี่ยว และในปัจจุบัน ความหลากหลายของ ETP คริปโตที่มีจำหน่ายบนตลาด รวมถึงตะกร้า การจ่ายเหรียญ การกลับหัน และผลิตภัณฑ์ที่มีการยืมเงิน และดัชนีบางอย่างที่ออกแบบมาเพื่อจัดการกับความผันผวน

ในเชิงพื้นฐาน โดยใช้ข้อมูลที่รวบรวมโดย BitMEX Research ล่าสุด การเอาสินทรัพย์และกองทุนที่ซื้อขาย OTC ออกและเพิ่มข้อมูลเพิ่มเติม เราพบว่า จาก 162 คริปโต ETPs บิตคอยน์, อีเธอร์เรียม และผลิตภัณฑ์ตะกร้า มีส่วนแบ่ง 58%, กับส่วนที่เหลือ 42% ประกอบด้วยสินทรัพย์ดิจิตอลเดี่ยวตัวยาว, รวมถึงผลิตภัณฑ์ความยาว, ความผันผวน และความเสี่ยงและผลิตภัณฑ์เงินกู้

ข้อมูลสำหรับ 162 สินทรัพย์ ETF (ยกเว้นหุ้นและกองทุน OTC); แหล่งที่มา: วิจัย BitMEX, วิจัย 1kx

ใน 162 ผลิตภัณฑ์เหล่านี้ 121 คือ ETP และ 41 คือ ETF โดยมี 16 ตัวเป็น ETF อนาคตและ 11 ตัวคือ ETF บิทคอยน์สเป็คของสหรัฐที่รอเปิดตัว ผลิตภัณฑ์ Staking ซึ่งหมายถึง นักลงทุนได้รับประโยชน์จากผลตอบแทนที่เกิดจากการถือครองของพวกเขา ปัจจุบันรวมทั้งหมด 14 ตัว: 13 ETP และ 1 ETF

ผลิตภัณฑ์ที่ใหญ่ที่สุดตามมูลค่าสินทรัพย์

ETF ที่ใหญ่ที่สุดตาม AUM คือ ProShares Bitcoin Strategy ETF ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ futures ที่มีบัญชีเงินลงทุนของ US$1.68 พันล้าน โดยใช้ข้อมูลที่มีในวันที่ 2 มกราคม 2024 ตามที่แสดงในตารางด้านล่าง จาก 14 อันดับ ETPs ยอดนักลงทุนสูงสุด 9 ตัว ติดตาม bitcoin (64%) จาก 5 ตัวที่เหลือ มี 3 ethereum 1 solana และ 1 Binance coin tracker

แหล่งที่มา: วิจัย BitMEX, วิจัย 1kx

จากผลิตภัณฑ์ 14 รายการนี้ มีทั้งหมด 4 รายการอยู่ในประเทศสวิสเซอร์แลนด์ (ทั้งหมดจากผู้ออกออก 21Shares) 3 รายการอยู่ในแคนาดา 2 รายการอยู่ในเจอร์ซีย์ 1 รายการอยู่ในเยอรมนี 1 รายการอยู่ในสหรัฐอเมริกาและ 1 รายการอยู่ในลิกเตนสไตน์

สี่ใน 14 ผลิตภัณฑ์ชั้นนำตามสินทรัพย์คือ ETF: สามตำแหน่งและหนึ่งตำแหน่งสำหรับอนาคต ใน ETP แปดตัวเป็นสินค้าที่มีจริยธรรมและสองตัวเป็นผลิตภัณฑ์สังเคราะห์

นวัตกรรมผลิตภัณฑ์

มีข้อ จํากัด หลายประการที่ต้องพิจารณาเมื่อนํา ETP crypto ใหม่ออกสู่ตลาด ข้อกําหนดด้านสภาพคล่อง ความต้องการของนักลงทุน และความพร้อมของข้อมูลราคาสาธารณะและคู่การซื้อขายเฟียต ที่กล่าวว่าเราเห็นนวัตกรรมผลิตภัณฑ์อย่างต่อเนื่องจากทั้งผู้ออกและผู้ให้บริการดัชนีเนื่องจากมีผู้เล่นเข้าสู่ตลาดมากขึ้นและมองหาการคว้าส่วนแบ่งการตลาดและสร้างความแตกต่างให้กับตัวเองและในฐานะกฎระเบียบผู้ให้บริการและความเข้าใจของนักลงทุนและการยอมรับสินทรัพย์ประเภทนี้เพิ่มขึ้น

โมเดลการดำเนินงานของ Crypto ETP

การสร้าง ETP เริ่มต้นด้วยผู้ออกหมายถึง บริษัท การลงทุนหรือความไว้วางใจที่จะออกผลิตภัณฑ์เขียนเอกสารหนังสือชี้ชวนเพื่อให้ได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกํากับดูแล สิ่งเหล่านี้อาจแตกต่างกันไปตามเขตอํานาจศาล แต่โดยทั่วไปรวมถึงรายละเอียดของผู้ออกรวมถึงตัวตนของกรรมการและงบการเงินการออกแบบผลิตภัณฑ์และโปรแกรมรวมถึงภาพรวมของสินทรัพย์อ้างอิงตลาดที่ต้องการและผู้ให้บริการภาพรวมที่ครอบคลุมของความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นรายละเอียดของการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ (NAV) และวิธีการคํานวณ NAV ค่าธรรมเนียมและกระบวนการไถ่ถอน

หลังจากได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล และเข้าร่วมกับผู้ให้บริการบริการที่จำเป็นสำเร็จ ผู้ออกหุ้นต้องยื่นสมัครเพื่อลงทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ที่ต้องการ กฎเกณฑ์เกี่ยวกับประเภทของผลิตภัณฑ์ที่จะเข้ารายการ คือ สินทรัพย์ที่มีการสนับสนุนหรืออนาคต และสิ่งที่อยู่ภายใต้ คือ เงินดิจิทัล มีสิทธิ์ในการเข้ารายการแตกต่างกันตามตลาด

โมเดลการดำเนินงานและผู้ให้บริการบางรายอาจแตกต่างกันไปตามประเภทสินค้า ข้อบังคับ และการออกแบบโปรแกรมของผู้ออกใบรับรอง ภาพรวมระดับสูงของโมเดลทั่วไปคือดังนี้:

ในตลาดหลัก ผู้ออกหลักทรัพย์แลกเปลี่ยนหุ้นของผลิตภัณฑ์กับ APs เป็นการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์เชิงบังคับ ("in-kind") หรือเทียบเท่าเงินสด โดยมีการส่งสินทรัพย์เชิงบังคับไป-กลับกับผู้ถือหลักทรัพย์ที่ได้รับการกำหนดไว้ ขึ้นอยู่กับโครงสร้าง ผู้ตั้งแต่งที่เป็นผู้ซื้อขายหลักทรัพย์และผู้จัดการกองทุนอาจมีส่วนร่วมในการขายลิควิดและการโอนเงิน

เนื่องจาก APs จัดการการสร้างตลาดหลักและการแลกเปลี่ยนเงินตรา ตลาดเทรดเสริมให้ความสะดวกในตลาดรอง ทำให้การเทรดเป็นไปอย่างต่อเนื่องและมีประสิทธิภาพ

นักลงทุนซื้อขายผลิตภัณฑ์ในตลาดรองโดยทั่วไปจะส่งคำสั่งผ่านธนาคารหรือโบรกเกอร์ของตน ซึ่งในตอนนี้จะทำการดำเนินคำสั่งของพวกเขาในตลาดหุ้นที่เกี่ยวข้อง โดยตรงหรือผ่านผู้กลางอื่นๆ

ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียและผู้ให้บริการ

ผู้ออก

ผู้ออกมีหน้าที่รับผิดชอบในการออกแบบและสร้าง ETP โดยรวมประสานงานและจัดการตัวกลางที่เกี่ยวข้องตลอดวงจรชีวิตของผลิตภัณฑ์ การกํากับดูแลผู้ออกตราสารจะแตกต่างกันไปตามเขตอํานาจศาลและอาจไม่จําเป็นต้องเป็นข้อกําหนด อย่างไรก็ตามหน่วยงานกํากับดูแลจะประเมินผู้ออกตราสารซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของกระบวนการอนุมัติหนังสือชี้ชวนเช่นเดียวกับการแลกเปลี่ยนในระหว่างกระบวนการเข้าจดทะเบียนซึ่งข้อกําหนดอาจรวมถึงการกํากับดูแลกิจการข้อกําหนดด้านเงินทุนและการตรวจสอบอย่างสม่ําเสมอ ผู้ออกมักจะสร้างยานพาหนะวัตถุประสงค์พิเศษ (SPV) แบบสแตนด์อโลนเพื่อออกผลิตภัณฑ์ ในขั้นต้นผู้ออก ETP crypto ส่วนใหญ่เป็น บริษัท ดั้งเดิมของ crypto เช่น Coinshares, 21Shares, 3iQ, Hashdex และ Valour เข้าร่วมในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาโดย บริษัท การเงินแบบดั้งเดิมจํานวนมากขึ้นรวมถึง WisdomTree, VanEck, Invesco, Fidelity และรอการอนุมัติจาก SEC, BlackRock และ Franklin Templeton

ผู้ถือหุ้น

ผู้สงวนรักษาเหรียญสกุลเงินโดยตรงสำหรับผลิตภัณฑ์ที่มีพื้นฐานทางด้านด้านการเงิน ผู้สงวนรักษาที่ใช้โดยผู้ออก ETP รวมถึง Coinbase, Fidelity Digital Assets, Komainu, BitGo, Copper, Swissquote, Tetra Trust, Zodia Custody และ Gemini

ผู้สร้างตลาด

Market Makers (MMs) เป็นผู้ให้ความสะดวกในการจำหน่ายที่ได้รับมอบหมายโดยผู้ออกให้บริการเพื่อให้ความสะดวกในการซื้อขาย ETPs โดยการให้ราคาสองด้านบนตลาดตามข้อตกลงที่ตกลงไว้ทางสัญญา ซึ่งรวมถึง Flow Traders และ GHCO.

ผู้มีอำนาจ

ผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาต (AP) ซึ่งโดยทั่วไปคือธนาคารหรือตัวแทนจําหน่ายนายหน้ามีสิทธิ์สร้างและไถ่ถอนหุ้นของผลิตภัณฑ์ในแต่ละวันโดยตรงกับผู้ออกหลักทรัพย์ พวกเขาทําเช่นนี้โดยการส่งมอบสินทรัพย์อ้างอิงหรือเงินสดที่เทียบเท่าให้กับผู้ออกเพื่อแลกกับหุ้น ETP ที่สร้างขึ้นใหม่หรือโดยการคืนหุ้นให้กับผู้ออกเพื่อแลกกับสินทรัพย์อ้างอิงหรือเงินสด ความกระหายของ AP ในการมีส่วนร่วมใน crypto โดยเฉพาะอย่างยิ่งเพื่อให้ครอบคลุมสินทรัพย์นอก BTC และ ETH อาจแตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับปัจจัยต่างๆเช่นความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบและสภาวะตลาด AP ที่ใช้งานใน ETP คริปโต ได้แก่ Flow Traders, GHCO, Virtu Financial, DRW, Bluefin และ Enigma Securities JP Morgan, Jane Street และ Cantor Fitzgerald & Co เพิ่งได้รับการเสนอชื่อให้เป็น AP ในการยื่น Bitcoin ETF ของสหรัฐอเมริกา

ผู้ให้บริการดัชนี

ผู้ให้บริการดัชนีรับผิดชอบในการสร้าง ออกแบบ คำนวณ และบำรุงรักษาดัชนีและตัวชี้วัดที่ ETPs ติดตาม สิ่งเหล่านี้ให้ทั้งผู้ออกโฆษณาและนักลงทุนมีความโปร่งใสและเชื่อถือได้ ในเขตองค์กรบางส่วน ผู้ให้บริการดัชนีอาจอยู่ภายใต้การควบคุมกำกับทางกฎหมาย เช่นในสหภาพยุโรปกับกฎหมายดัชนียุโรป (BMR) ผู้ให้บริการดัชนีที่ใช้งานใน ETPs สกริปโตรเป็น รวมถึงดัชนี MarketVector Indexes, CF Benchmarks (ซึ่งได้รับการเข้าถึงโดย Kraken ในปี 2019), Vinter (ผู้ให้บริการดัชนีระดับชาติที่เกิดจากสวีเดน), บลูมเบิร์ก, และ คอมพาส

ตลาดหลักทรัพย์และสถานที่ซื้อขายหลายฝ่าย (MTFs)

ความเต็มใจของการแลกเปลี่ยนและ MTF ในการแสดงรายการ ETP crypto จะได้รับคําสั่งจากกฎระเบียบในท้องถิ่นและการอนุมัติด้านกฎระเบียบของหนังสือชี้ชวนของผู้ออกหลังจากนั้นจะกลายเป็นการตัดสินใจทางธุรกิจที่กําหนดโดยผู้ออกและข้อกําหนดคุณสมบัติของผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องซึ่งโดยทั่วไปจะรวมถึงการประเมินสินทรัพย์อ้างอิงในพารามิเตอร์ต่างๆเช่นสภาพคล่องการปฏิบัติตามข้อมูลการกําหนดราคาที่เปิดเผยต่อสาธารณะ และการลดความเสี่ยง กฎเกี่ยวกับประเภทของผลิตภัณฑ์ที่มีสิทธิ์เข้าจดทะเบียนจะแตกต่างกันไปตามสถานที่ซื้อขาย ตัวอย่างเช่น Xetra ในเยอรมนีแสดงรายการ ETP ที่ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์เท่านั้น และ SIX Swiss Exchange มีกฎเฉพาะเกี่ยวกับพื้นฐาน crypto ที่มีสิทธิ์

ผู้ถือหุ้น

ผู้ถือหุ้นมีหน้าที่ปกป้องสินทรัพย์และแทนผู้ถือหุ้นหรือนักลงทุน บทบาทและความรับผิดชอบของพวกเขาอาจแตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับโครงสร้างและข้อกำหนดทางกฎหมายของ ETP พวกผู้ถือหุ้นที่เป็นผู้ปฏิบัติงานใน ETP ที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัล รวมถึง Law Debenture Trust Corporation, Apex Corporate Trust Services, Bankhaus von der Heydt และ Griffin Trust

ผู้ดูแลระบบ

ผู้ดูแลระบบรองรับการบริหารจัดการทั่วไปของ ETP บริการของพวกเขาอาจรวมถึงบัญชี, การปฏิบัติตามกฎหมาย, รายงานทางการเงินและบริการสำหรับผู้ถือหุ้น ผู้ดูแลระบบที่เกี่ยวข้องกับ ETP ในด้านคริปโตรวัลคือ State Street, JTC Fund Solutions, CIBC Mellon Global Securities Services และ Theorem Fund Services, NAV Consulting, Formidium และ BNY Mellon

ผู้ให้บริการบริการอื่น ๆ

ผู้ให้บริการอื่น ๆ ที่อาจมีบทบาทในโปรแกรม ETP และวงจรชีวิตผลิตภัณฑ์รวมถึง แต่ไม่จำกัดอยู่ที่ ผู้ชำระเงิน ที่รับผิดชอบในการลงทะเบียนหน่วยใหม่ของ ETPs และรับ ISINs จากหน่วยงานท้องถิ่น, ผู้โอนย้าย ที่อาจถูกใช้ในการบำรุงรักษาบัญชีผู้ถือหุ้นและหน้าที่อื่น ๆ, ผู้คำนวณ สำหรับการคำนวณ NAV ของสินทรัพย์ใต้หลักทรัพย์, และ ผู้ทะเบียน สำหรับการบันทึกบัญชีผู้ถือหุ้น บทบาทและความรับผิดชอบต่าง ๆ นี้อาจทับซ้อนหรือได้รับการครอบคลุมโดยฝ่ายต่าง ๆ ตามประเภทผลิตภัณฑ์, ผู้ออก, และเขตอำนาจ

บันทึกเกี่ยวกับค่าธรรมเนียม

ETP เรียกเก็บค่าธรรมเนียมการจัดการหรือที่เรียกว่าอัตราส่วนค่าใช้จ่ายหรือค่าธรรมเนียมผู้สนับสนุนเพื่อให้ครอบคลุมค่าใช้จ่ายในการจัดการและการดําเนินงานผลิตภัณฑ์ซึ่งคํานวณทุกปีเป็นเปอร์เซ็นต์ของการถือครองและหักออกจาก NAV รายวันหรือเป็นระยะ ETP crypto รุ่นแรก ๆ จํานวนมากสามารถเรียกเก็บค่าธรรมเนียมสูงถึง 2.5% ในขณะที่โดยทั่วไป ETP จะอยู่ในช่วง 0.05% ถึง 0.75% สําหรับค่าธรรมเนียม AUM ของ crypto ETP ที่ชาร์จ 2.5% เมื่อทางเลือกชาร์จต่ําถึง 0% พูดถึงความเหนียวและข้อได้เปรียบของผู้เสนอญัตติแรกของผลิตภัณฑ์เหล่านี้

เราคาดว่าค่าธรรมเนียมจะเป็นปัจจัยที่แตกต่างกันไปในอนาคตกับผลิตภัณฑ์ใหม่ ตามที่เห็นตอนนี้กับ US spot ETF ค่าธรรมเนียมแรกที่ประกาศได้คือ Invesco/Galaxy ที่ยกเว้นค่าธรรมเนียมสำหรับ 6 เดือนแรกและสำหรับสินทรัพย์ 5 ล้านเหรียญแรก และ Fidelity ที่มีค่าธรรมเนียม 0.39% และตั้งแต่วันที่ 8 มกราคม ประกาศจากผู้ออกอื่นๆ ยืนยันว่าสงครามค่าธรรมเนียมกำลังเกิดขึ้นจริงๆ

Source: James Seyffart, January 8, 2024

Regional Offerings

ยุโรป

Crypto ETP มีต้นกําเนิดในยุโรป โดยผลิตภัณฑ์ bitcoin ตัวแรกเปิดตัวในสวีเดนในปี 2015 ซึ่งเป็น ETP ตัวติดตามสังเคราะห์ที่ออกโดยผู้ให้บริการ XBT (ซื้อโดย Coinshares ในปี 2017) ในยุโรปผู้ออก ETP crypto ได้รับประโยชน์จากตลาดเดียวเนื่องจากเมื่อหนังสือชี้ชวน ETP ได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกํากับดูแลประเทศในยุโรปแห่งหนึ่งเมื่อได้รับแจ้งและอนุมัติผลิตภัณฑ์อาจวางจําหน่ายในประเทศสมาชิกอื่น ๆ (เรียกว่า "หนังสือเดินทาง" หนังสือชี้ชวน) SFSA ของสวีเดนยังคงเป็นตัวเลือกยอดนิยมสําหรับการอนุมัติหนังสือชี้ชวน ETP crypto ของยุโรป เยอรมนีเป็นอีกเขตอํานาจศาลหนึ่งที่อนุมัติหนังสือชี้ชวน ETP crypto และที่ ETP crypto มีความพร้อมที่ดีในสถานที่ซื้อขายเช่นจากกลุ่มแลกเปลี่ยนชั้นนําเช่น Deutsche Boerse และ Boerse Stuttgart Group

ETP ยังคงเป็นประเภทผลิตภัณฑ์ที่โดดเด่นในยุโรปและสาเหตุของการขาด ETF crypto ที่แท้จริงในยุโรปส่วนใหญ่เกิดจากกฎระเบียบ UCITS (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities) โดยส่วนใหญ่แล้ว ETF ของยุโรปส่วนใหญ่เป็นไปตามข้อกําหนดของ UCITS เพื่อให้ได้รับประโยชน์จากการทําหนังสือเดินทางในยุโรปซึ่งอนุญาตให้ขายให้กับนักลงทุนรายย่อยในประเทศสมาชิกสหภาพยุโรปอื่น ๆ นอกเหนือจากประเทศที่จดทะเบียนและการรับรองและการคุ้มครองนักลงทุนที่กฎระเบียบเหล่านี้ให้ไว้ อย่างไรก็ตามกฎและข้อกําหนดของ UCITS นั้นไม่เข้ากันกับผลิตภัณฑ์ติดตามสินทรัพย์เดียวเช่น bitcoin ETF ตัวอย่างเช่น ข้อกําหนดในการกระจายความเสี่ยงของ UCITS ได้แก่ ไม่มีสินทรัพย์ใดที่มีสัดส่วนมากกว่า 10% ของกองทุน และสินทรัพย์อ้างอิงจะต้องเป็นเครื่องมือทางการเงินที่มีคุณสมบัติเหมาะสม ในเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2566 คณะกรรมาธิการยุโรปได้มอบหมายให้หน่วยงานกํากับดูแลหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งยุโรป (ESMA) ตรวจสอบว่าจําเป็นต้องมีการปรับปรุงกฎ UCITS หรือไม่ และตั้งข้อสังเกตเกี่ยวกับสินทรัพย์คริปโต อย่างไรก็ตามความตั้งใจของการออกกําลังกายนี้ดูเหมือนจะเป็นการพิจารณาว่าจําเป็นต้องมีกฎและการคุ้มครองผู้ลงทุนมากขึ้นหรือไม่แทนที่จะขยายประเภทผลิตภัณฑ์ที่มีสิทธิ์ กําหนดเส้นตายสําหรับการป้อนข้อมูลของ ESMA คือ 31 ต.ค. 2024

สวิตเซอร์แลนด์

ในปี 2016 สวิตเซอร์แลนด์กลายเป็นเขตอํานาจศาลที่สองรองจากสวีเดนในการอนุมัติและแสดงรายการ crypto ETP ซึ่งเป็นใบรับรองตัวติดตาม bitcoin โดย Bank Vontobel ที่เปิดตัวใน SIX Swiss Exchange ผลิตภัณฑ์ดัชนี crypto ตัวแรกของโลกเปิดตัวในสวิตเซอร์แลนด์ในเดือนพฤศจิกายน 2018 ETP ตะกร้าที่ได้รับการสนับสนุนทางกายภาพประกอบด้วย bitcoin (BTC), ethereum (ETH), ripple (XRP) และ litecoin (LTC) จากผู้ออก 21Shares (จากนั้นชื่อ Amun) ตลาดหลักทรัพย์สวิสทั้งหกมีกฎเฉพาะสําหรับการอ้างอิง crypto รวมถึง "ในขณะที่สมัครเข้าซื้อขายชั่วคราว cryptocurrency จะต้องเป็นหนึ่งใน 15 cryptocurrencies ที่ใหญ่ที่สุดโดยวัดจากมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดในปี USD" และจากการวิจัยของเรามีผลิตภัณฑ์ที่หลากหลายที่สุดที่มีพื้นฐาน crypto ของสถานที่ซื้อขายใด ๆ ทั่วโลก ตลาดหลักทรัพย์สวิส BX Swiss ยังอนุญาตให้ผลิตภัณฑ์ที่มี crypto underlyings โดยมีกฎรวมถึงว่าพื้นฐานจะต้องอยู่ใน 50 อันดับแรกของ cryptocurrencies ตามมูลค่าตลาด

U.K.

ในเดือนตุลาคม 2020 Financial Conduct Authority (FCA) ของสหราชอาณาจักรได้ห้ามการขายการตลาดและการจัดจําหน่ายให้กับนักลงทุนรายย่อยของอนุพันธ์หรือ ETN ใด ๆ ที่อ้างอิงถึง "สินทรัพย์ดิจิทัลที่ถ่ายโอนได้โดยไม่มีการควบคุม" ETP คริปโตจํานวนหนึ่งจดทะเบียนในสหราชอาณาจักรบน Aquis Exchange ซึ่งมีให้สําหรับนักลงทุนมืออาชีพเท่านั้น

แคนาดา

ประเทศแคนาดาเป็นประเทศแรกที่อนุมัติ ETF บิทคอยน์ โดยผลิตภัณฑ์แรกถูกเปิดตลาดโดย Purpose Investments บนตลาดหลักของโตรอนโต (TSX) เมื่อเดือนกุมภาพันธ์ 2021 ตามด้วย ETFs อีเธอเรียมในเดือนเมษายนของปีนั้น ในเดือนตุลาคม 2023 3iQ ได้เปิดตัวการเก็บเบิกเงินใน ETF อีเธอเรียมของพวกเขา โดยรางวัลจากการเก็บเบิกเงินถูกสะสมไว้ในกองทุน ซึ่งเป็นครั้งแรกในอเมริกาเหนือ ผู้ออก ETF คริปโตแคนาเดียคนอื่น ๆ รวมถึง Fidelity Investments Canada, CI Global Asset Management (CI GAM) ร่วมมือกับ Galaxy และ Evolve Funds

บราซิล

การอนุมัติ ETF บิตคอยน์ของแคนาดาได้รับการตอบรับอย่างรวดเร็วจากประเทศบราซิลเมื่อคณะกรรมการหลักทรัพย์และแลกเปลี่ยนของบราซิล (CVM) อนุมัติกองทุนซื้อขายบิตคอยน์แรกในภูมิภาคละตินอเมริกันในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2564 ผู้ออก ETF คริปโตของบราซิลรวมถึงผู้จัดการสินทรัพย์คริปโต Hashdex และ QR Capital และ Itaú Asset Management ร่วมมือกับ Galaxy

สหรัฐอเมริกา

จนถึงปัจจุบัน สิ้นเดือนมีเพียง ETF อนุมัติเฉพาะสำหรับคริปโต และเปิดให้นักลงทุนใช้บริการ เดอะ first bitcoin futures ETF จาก ProShares ได้เริ่มเปิดให้ใช้งานเมื่อ 19 ตุลาคม 2021 เป็นหนึ่งในกองทุนที่ถูกซื้อขายมากที่สุดในประวัติศาสตร์ตลาด โดยมีสินทรัพย์มากกว่า 1 พันล้านเหรียญในวันแรกของการซื้อขาย

แหล่งข้อมูล: Bloomberg ผ่านทวิตเตอร์จาก Eric Balchunas นักวิเคราะห์ ETF ชาว Bloomberg

สองปีต่อมาในวันที่ 2 ตุลาคม 2023 ETF ฟิวเจอร์สอีเธอเรียมของสหรัฐอเมริกาตัวแรกเปิดตัวโดย ProShares, VanEck และ Bitwise ผลิตภัณฑ์ฟิวเจอร์สโดยทั่วไปต้องการความเข้าใจของนักลงทุนมากขึ้นและมีค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมและความเสี่ยงในการติดตามข้อผิดพลาดและการพังทลายของประสิทธิภาพเนื่องจากการปรับสมดุลบ่อยครั้ง ความจริงที่ว่าสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอ้างอิงมีการซื้อขายใน Chicago Mercantile Exchange (CME) ภายใต้กฎระเบียบของ Commodity Futures Trading Commission (CFTC) เป็นทฤษฎียอดนิยมเกี่ยวกับเหตุผลที่ ETF ฟิวเจอร์สได้รับการอนุมัติล่วงหน้าของผลิตภัณฑ์สปอต

การยื่นฟ้องครั้งแรกสําหรับ US spot bitcoin ETF เกิดขึ้นในเดือนกรกฎาคม 2013 โดยฝาแฝด Winklevoss และในปีต่อ ๆ มาถูกปฏิเสธซ้ําแล้วซ้ําอีก หนึ่งทศวรรษต่อมาในวันที่ 15 มิถุนายน 2023 BlackRock ซึ่งเป็นผู้จัดการสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลกได้ยื่นฟ้อง iShares Bitcoin Trust น้ําหนักของแบรนด์ของพวกเขาพร้อมกับประวัติที่เป็นตัวเอกของพวกเขา (ตามที่ Eric Balchunas นักวิเคราะห์ ETF อาวุโสของ Bloomberg กล่าวว่า BlackRock ถูกปฏิเสธเพียงครั้งเดียวจากแอปพลิเคชัน ETF 575 รายการ) ได้เปลี่ยนเกมและช่วยให้ US bitcoin spot ETF เป็นหนึ่งในการเปิดตัวที่คาดหวังมากที่สุดเท่าที่เคยมีมา

กระแสน้ําขยับต่อไปในวันที่ 29 สิงหาคม 2023 เมื่อศาลอุทธรณ์ของสหรัฐอเมริกาสําหรับ District of Columbia Circuit ในกรณีที่ Grayscale v. SEC, 22-1142 ตัดสินในความโปรดปรานของ Grayscale โดยระบุว่าการตัดสินใจของ SEC ในการปิดกั้น bitcoin ETF ที่เสนอนั้น "โดยพลการและตามอําเภอใจ"

กรอไปข้างหน้าจนถึงวันนี้ผู้ออก 11 รายมีใบสมัครสําหรับ spot bitcoin ETF ที่อยู่ระหว่างการตรวจสอบโดย SEC (ลิงก์ไปยังแบบฟอร์ม S-1 ซึ่งเป็นเอกสารหนังสือชี้ชวนรวมถึงข้อมูลเพิ่มเติมและนิทรรศการที่รวบรวมโดย SEC ตามที่ยื่นเมื่อวันที่ 26, 28 และ 29 ธันวาคม 2023): BlackRock (iShares), Grayscale (การแปลงความน่าเชื่อถือ OTC ที่มีอยู่), 21Shares & ARK Invest, Bitwise, VanEck, WisdomTree, Invesco Galaxy, Fidelity, Valkyrie, Hashdex และ Franklin Templeton ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาการประชุมระหว่าง ก.ล.ต. และผู้ออกหลักทรัพย์ได้เพิ่มขึ้นและ ก.ล.ต. ได้กําหนดให้ผู้ออกตราสารทั้งหมดต้องย้ายไปสร้างเงินสดซึ่งหมายความว่าการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์สําหรับการสร้างและไถ่ถอนหุ้น ETF จะต้องทําด้วยเงินสดซึ่งต่างจากการแลกเปลี่ยนบิตคอยน์อ้างอิง โดยปกติแล้วการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ระหว่าง AP และผู้ออก ETF ในการสร้างและไถ่ถอนจะทําในลักษณะเดียวกันด้วยเหตุผลด้านประสิทธิภาพ แม้ว่า ก.ล.ต. จะไม่ได้ระบุเหตุผลต่อสาธารณชนว่าต้องการเงินสดเท่านั้น แต่เป็นไปได้มากว่า ก.ล.ต. ไม่ต้องการถูกมองว่าอนุมัติ AP (โดยทั่วไปคือธนาคารและโบรกเกอร์ขนาดใหญ่) เพื่อทําธุรกรรมใน crypto

ในเย็นวันศุกร์ที่ 5 มกราคม พ.ศ. 2567 ทั้ง 11 ผู้ยื่นเอกสารได้ยื่นร่าง 19b-4 แก้ไขของพวกเขาทั้งหมดซึ่งเสนอการเปลี่ยนแปลงกฎเพื่อการซื้อขายสินค้าบางอย่างบนตลาด จำเป็นต้องได้รับการอนุมัติจากกองทุนและตลาดของ SEC

สำเนาของสถานะ US Spot Bitcoin ETF ตาม Bloomberg วันที่ 5 มกราคม 2567

แหล่งที่มา: บลูมเบิร์ก ผ่านทวิตเตอร์ James Seyffart, 5 มกราคม 2024

ขั้นตอนสุดท้ายคือการลงนามจาก SEC บนแบบฟอร์ม S-1 สุดท้าย คาดหวังว่าจะเกิดขึ้นประมาณวันพุธที่ 10 มกราคม และการลงทะเบียนและการซื้อขายอาจเกิดขึ้นภายหลังเร็วที่สุดในระยะเวลา 24-48 ชั่วโมง

เราจะติดตามการไหลของเงินทุนและปริมาณอย่างใกล้ชิดภายในสัปดาห์แรกของการซื้อขายเพื่อประเมินพลวัตการแข่งขันที่จะเล่นในผู้ออก 11 ราย ETF ขนาดใหญ่เป็นที่ต้องการของนักลงทุนด้วยเหตุผลหลายประการรวมถึงประสิทธิภาพด้านต้นทุนสภาพคล่องและการลดความเสี่ยงที่ใกล้ชิด จํานวนเงินทุนเมล็ดพันธุ์ใน ETF จึงสามารถให้ความได้เปรียบในการแข่งขันได้ การยื่น S-1 ของ Bitwise เมื่อวันที่ 29 ธันวาคมบ่งบอกถึงความสนใจเริ่มต้นสูงถึง 200 ล้านดอลลาร์และ Blackrock's เปิดเผยยอดขายเมล็ดพันธุ์ 10 ล้านดอลลาร์ เมื่อวันที่ 5 มกราคมมีข่าวลือว่าพวกเขาอาจมีเงิน 2 พันล้านดอลลาร์สําหรับสัปดาห์แรกของการซื้อขายซึ่ง Eric Balchunas นักวิเคราะห์อาวุโสของ Bloomberg ETF ตั้งข้อสังเกตว่าเป็น "แบรนด์" สําหรับผู้จัดการสินทรัพย์ที่ได้รับเมล็ดพันธุ์ของกองทุนอื่น ๆ แม้ว่าจํานวนเงินนั้นจะสูงกว่าการเปิดตัว ETF ก่อนหน้านี้มาก

การยื่นคำขอสำหรับ ETF สปอต ethereum ในสหรัฐฯ ยังได้รับการดำเนินการจาก BlackRock, VanEck, Ark & 21Shares, Fidelity, Hashdex, Invesco & Galaxy, และ Grayscale, โดยที่กำหนดเสร็จสิ้นสุดย่อยแรกของ SEC คือ 23 พฤษภาคม 2024

ฮ่องกง

หลังจากปีหนึ่งตาม SEC ของสหรัฐอเมริกา สำนักงานคุมครองตลาดหลักทรัพย์และอนุพันธ์ (SFC) ของฮ่องกงได้อนุมัติ ETF ฟิวเจอร์คริปโตในเดือนตุลาคม พ.ศ. 2565 โดยกองทุนสินทรัพย์ CSOP ได้เปิดตัวกองทุนแรกสองรายการ คือบิตคอยน์และอีเธอเรียมในวันที่ 16 ธันวาคม พ.ศ. 2565 ในเดือนธันวาคม พ.ศ. 2566 SFC และหอการเงินฮ่องกงได้ออกคำสั่งร่วมกันในการกำหนดข้อบังคับสำหรับผลิตภัณฑ์การลงทุนในคริปโต แสดงว่า “จากการพัฒนาตลาดล่าสุด” SFC จะตอนนี้ยอมรับการยื่นสมัครสำหรับ ETF สปอตคริปโต คำแนะนำ SFC ที่อัปเดตระบุว่ารูปแบบการสร้างและแลกเปลี่ยนทั้งสิ่งของและเงินสดจะได้รับอนุญาต ผลิตภัณฑ์ ETP คริปโตที่ออกจากต่างประเทศและไม่ได้รับการอนุมัติโดย SFC จะยังคงมีให้บริการสำหรับนักลงทุนมืออาชีพเท่านั้น

อะไรคือขั้นตอนถัดไปสำหรับ Crypto ETPs?

จำนวนนักลงทุนที่สนใจในการลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลเพิ่มมากขึ้น และ ETP มุ่งเน้นการให้การรับรู้ที่คุ้นเคย สะดวก และมีการควบคุมเข้าถึง exposure นั้น ด้วยความต้องการเหล่านี้ ทั้งผู้จัดการสินทรัพย์เกี่ยวกับ crypto-native และ traditional ยังคงต่อสู้และนวัตกรรมด้วยผลิตภัณฑ์เหล่านี้ ในปี 2024 การอนุมัติ ETF ภายในสหรัฐอเมริกาที่คาดหวังจะเป็นตัวกระตุ้นให้เกิดการเติบโตและพร้อมใช้งานทั่วโลก

เนื่องจากพื้นที่นี้ยังคงเติบโตต่อไป พื้นที่ที่เราจะสนใจรับชมรวมถึง:

• ผลของการเพิ่มความแข่งขันของผู้ออกตราสารหนี้ (และความแข็งแกร่งของความแข่งขันนั้น) ต่อค่าธรรมเนียม และการไหลจากตลาด ETP ในภูมิภาคและผู้ออกตราสารหนี้อื่น ๆ และในระยะยาว ๆ นาน ๆ มีโอกาสในการรวมกลุ่มและ/หรือออกจากตลาดของผู้เล่นระดับเล็ก
• การเปลี่ยนแปลงในการรับรู้และการยอมรับของผู้บริโภคและสถาบันในด้านคริปโต ที่ได้รับการสนับสนุนจากพลังการตลาดของผู้จัดการสินทรัพย์ระดับโลกชั้นนำ เช่น BlackRock
• การเพิ่มขึ้นของจำนวนสถานที่แลกเปลี่ยน ผู้จัดการสินทรัพย์ ผู้จัดจำหน่าย และผู้ให้บริการสถาบันอื่น ๆ ที่ตั้งใจที่จะทำงานกับสกุลเงินดิจิตอลเป็นผล
• ไทม์ไลน์สำหรับการยอมรับและการผสานเข้ากับโมเดลที่ให้คำแนะนำของผลิตภัณฑ์เหล่านี้
• ความก้าวหน้าในการสถาบันการวางเดิมพัน รวมถึงการเติบโตของผลิตภัณฑ์การวางเดิมพันที่มีให้กับนักลงทุน และการพัฒนาโซลูชันเหรียญสำหรับผู้ออกอนุมัติ เช่น Validator NFTs ที่เปิดตัวเร็วๆ โดยผู้ให้บริการการวางเดิมสถาบัน Kiln
• การเติบโตของผลิตภัณฑ์โครงสร้าง onchain: ไม่มีความลับว่าเราเชื่อว่าอนาคตอยู่ที่ onchain และความร่วมมือล่าสุดระหว่าง บริษัทมารดาของ 21Shares บริษัทในเครือ 21.co และ Index Coop แสดงให้เห็นว่าผู้ออก ETP กำลังเริ่มเคลื่อนที่ในทิศทางนี้

หมายเหตุ: กองทุนเหรียญดิจิทัลปิดตลาด (OTC) ปิดประมูล เช่น กองทุนที่เสนอโดย Grayscale ไม่ได้รวมอยู่ในการศึกษานี้

ข้อความปฏิเสธความรับผิดชอบ：

1. บทความนี้ถูกพิมพ์ใหม่จาก [ aicoin]. สิทธิ์ในการคัดลอกทั้งหมดเป็นของผู้เขียนต้นฉบับ [ Diana Biggs, บริษัท 1kx]. หากมีเหตุเป็นปฏิเสธต่อการพิมพ์ฉบับนี้ โปรดติดต่อเกต เรียนทีม และพวกเขาจะดำเนินการโดยเร็ว
2. คำปฏิเสธความรับผิด: มุมมองและความเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นเพียงของผู้เขียนเท่านั้น และไม่เป็นการให้คำแนะนำในการลงทุนใด ๆ
3. การแปลบทความเป็นภาษาอื่น ๆ ทำโดยทีม Gate Learn หากไม่ได้กล่าวถึง การคัดลอก การกระจาย หรือการลอกเลียนบทความที่ถูกแปลนั้นถูกห้าม