Оттенки серого: Восстановление рынка обусловлено множеством факторов, и BTC продолжит расти в 2024 году

Источник/Оттенки серого

Компилятор/Ник

Самое необходимое

BTC цены продолжили расти в ноябре, и восстановление криптовалют распространилось на более широкий сегмент рынка.

На финансовых рынках наблюдается снижение некоторых макрорисков, включая геополитический конфликт на Ближнем Востоке и риск «жесткой посадки» экономики США.

Такие факторы, как «ограниченное» предложение токенов, ослабление макроэкономических рисков и акцент на чрезмерных государственных заимствованиях во время президентских выборов в США, могут положительно сказаться на оценках BTC в 2024 году.

BTC станет одним из самых эффективных основных активов в 2023 году

BTC восстановился на 130% в 2023 году после спада в 2022 году и готов стать одним из самых эффективных основных активов в этом году. Криптовалютный рынок продолжил восстанавливаться в ноябре, поскольку различные макрориски на финансовых рынках снизились. Grayscale Research считает, что фундаментальные показатели криптовалют постепенно улучшаются, а предложение основных токенов относительно ограничено. Это может соответствовать росту оценок криптовалют в наступающем году, особенно если ФРС прекратит ужесточение и экономика США сможет избежать «жесткой посадки» (рецессии).

Различные хвостовые риски на финансовых рынках снизились за последний месяц, что помогло активам, которые ранее демонстрировали слабую динамику, восстановиться. Например, позитивные признаки улучшения ситуации в ближневосточном конфликте, по-видимому, уменьшили опасения по поводу более широкого регионального хаоса, и в результате активы, связанные с израильской экономикой, восстановились. Аналогичным образом, цена долгосрочных казначейских облигаций выросла (доходность упала) после того, как Казначейство объявило, что рост спроса на заимствования оказался меньше, чем ожидалось. Инфляция потребительских цен также продолжает снижаться, повышая ожидания снижения ставки ФРС и возможной «мягкой посадки» экономики США. С поправкой на волатильность у BTC был посредственный месяц (лучший результат с конца августа), но он все равно вырос на 9%.

Снижение хвостовых рисков способствовало восстановлению рынка активов в ноябре

Крипторынок постепенно восстанавливается

В последнее время BTC стабильно превосходит другие криптоактивы из-за спроса на BTC в качестве цифровой альтернативы золоту и оптимизма по поводу одобрения BTC спотовых ETF. Однако доминирование криптовалютного рынка изменилось в ноябре, когда ралли вышло за пределы BTC.

Согласно индексу FTSE Grayscale Cryptocurrency Sector Index, самыми эффективными сегментами в прошлом месяце были финансовый сектор, коммунальные услуги и услуги, а также потребители и культура. Лучшие результаты в секторе криптофинансов показал Thorchain (RUNE), токен, который вырос на 131%, и протокол управляет децентрализованной биржей ThorSwap. 28 ноября Illuvium (рост на 119%) разместил свою одноименную игру в Epic Games Store, в то время как ImmutableX, блокчейн уровня 2 для криптоигровых приложений на ETH Square (рост на 87%), объявил о партнерстве с Ubisoft.

Финансовый, потребительский и культурный секторы криптовалют превзошли более широкий рынок

В дополнение к последним ценовым движениям, рынок переориентировался на комбинацию между криптовалютой и технологией искусственного интеллекта после потрясений в руководстве OpenAI. Grayscale считает, что может быть синергия между публичными сетями и технологией искусственного интеллекта. В частности, блокчейн может бороться с потенциальными социальными рисками, создаваемыми искусственным интеллектом, такими как дипфейки, боты и распространение дезинформации. Кроме того, протоколы децентрализованных вычислений могут противостоять централизованному контролю моделей ИИ, которые хранят конфиденциальную личную информацию. Grayscale считает, что основными криптопроектами, связанными с темой ИИ, являются Akash и Render (совместное использование GPU), Worldcoin (идентификация) и Bittensor (разработка ИИ с открытой архитектурой).

По мере того, как росли оценки, росли и фундаментальные показатели криптоиндустрии. Например, хешрейт BTC, показатель общего количества вычислительной мощности, используемой для защиты сети, достиг исторического максимума в ноябре. Эту тенденцию можно объяснить модернизацией майнеров в преддверии BTC халвинга в следующем году, более высокими ценами на токены и переизбытком относительно новых машин, эксплуатируемых производителями оборудования для майнинга. Кроме того, рост активности стейблкоинов также отвечает за улучшение фундаментальных показателей криптовалют. За последний месяц общая рыночная капитализация стейблкоинов увеличилась на $4 млрд, а также выросли комиссии за газ, используемые в транзакциях со стейблкоинами.

BTC хешрейт находится на рекордно высоком уровне

Фундаментальные факторы, влияющие на BTC цены

После периода значительного роста активные криптотрейдеры могут позиционироваться как относительно «бычьи». Например, открытый интерес к фьючерсам на BTC, котирующихся на Чикагской фондовой бирже, достиг исторического максимума в ноябре, что может указывать на рост институциональной активности на рынке. Между тем, биржевые продукты (ETP), включая фьючерсы в США и спотовые продукты за рубежом, показали чистый приток в ноябре. По оценкам Grayscale Research, общий чистый приток глобальных криптовалютных ETP в ноябре составил $1,3 млрд, а за весь год достиг $2,2 млрд.

Открытый интерес к фьючерсам CME BTC находится на рекордно высоком уровне

С точки зрения краткосрочных перспектив рынка, позиция «длинного» трейдера означает, что цене может быть сложно расти дальше. Цена основных валют резко выросла, а позитивные ожидания были исчерпаны заранее. Кроме того, есть риск, что экономические перспективы могут подорвать положительную тенденцию в этом году. К ним относятся «жесткая посадка» (рецессия) для экономики США, возобновление повышения процентных ставок Федеральной резервной системой или снижение ставки ниже, чем ожидалось, а также длительная задержка в утверждении BTC спотовых ETF регулирующими органами США. Все эти риски могут помешать восстановлению криптовалют, по крайней мере, в краткосрочной перспективе.

При этом, по мнению Grayscale, финансовые рынки и макроэкономические условия могут быть благоприятными для BTC и других криптоактивов. Предложение BTC было относительно «ограниченным» до того, как потенциальные инвесторы хлынули в спотовые ETF-продукты США. Например, по данным Glassnode, доля BTC предложения, принадлежащая краткосрочным спекулянтам, достигла исторического минимума. В то же время анализ исследований в оттенках серого также показывает, что большая часть BTC принадлежит долгосрочным держателям. Халвинг BTC в следующем году также ограничит рост нового предложения токенов. По мнению Grayscale, сочетание неэластичного BTC предложения и потенциального притока новых инвесторов должно оказать положительное влияние на оценки.

BTC, принадлежащие долгосрочным держателям, составляют большую долю предложения

Однако более важным, чем техническая подготовка, является перспектива BTC. BTC — это макроактив, который многие рассматривают как цифровую альтернативу физическому золоту. В результате, на цену BTC, вероятно, будут влиять факторы, стимулирующие спрос на цифровое золото, включая денежно-кредитную политику Федеральной резервной системы, здоровье экономики США и устойчивость фиатной денежной системы.

Реакция рынка на избрание «BTC маньяка» Хавьера Милея президентом Аргентины является последним примером влияния этих факторов. Несмотря на неопределенность в макроэкономических перспективах, экономисты единодушно ожидают, что ФРС снизит процентные ставки в следующем году, а экономика США избежит рецессии. В следующем году в США также состоятся президентские выборы, которые, как ожидается, будут сосредоточены на чрезмерных государственных заимствованиях, независимости Федеральной резервной системы и других вопросах, влияющих на долгосрочную стоимость доллара. Grayscale Research ожидает, что эта комбинация окажет положительное влияние на спрос на физическое и цифровое золото и, вероятно, совпадет с ростом стоимости BTC.