Empresas tecnológicas europeias continuam a “fugir”: perda de valor de mercado de 1,4 triliões de dólares em 10 anos

Porque é que o mercado de capitais europeu tem dificuldade em reter empresas tecnológicas nacionais?

Notícia do Caixin, 25 de março (Editor: Niu Zhanlin) Um estudo recente mostra que, ao longo dos últimos 10 anos, as empresas tecnológicas europeias, ao abrirem capital no estrangeiro ou ao serem adquiridas por empresas estrangeiras, registaram uma perda acumulada de empresas cujo valor de mercado total ascendeu a 1,2 biliões de euros (aproximadamente 1,4 biliões de dólares).

O estudo foi desenvolvido em conjunto pela empresa sueca de private equity EQT AB e pela consultora McKinsey. Segundo o estudo, entre 2014 e 2025, o volume total de empresas tecnológicas europeias adquiridas por empresas não europeias e com primeiras ofertas públicas (IPO) no estrangeiro foi de cerca de 700 mil milhões de euros. E, até janeiro deste ano, o valor de mercado global destas empresas disparou para cerca de 1,2 biliões de euros.

O estudo evidencia uma questão que tem vindo a tornar-se, de dia para dia, um foco de atenção dos decisores políticos europeus e dos especialistas do mercado de capitais: as “empresas campeãs europeias locais”, incluindo, entre outras, as empresas de design de chips Arm e a plataforma de streaming musical Spotify, estão-se a voltar, uma após outra, para o mercado dos Estados Unidos, de modo a obter um apoio de capital mais robusto.

Victor Englesson, responsável pelos negócios tecnológicos da EQT, afirmou que esta “saída” tem múltiplos impactos na economia europeia: não significa apenas menos oportunidades de emprego, como também torna mais difícil quantificar as perdas — por exemplo, o enfraquecimento da acumulação de tecnologia local e a saída de futuros empreendedores.

Englesson sustenta: “Quando uma empresa europeia decide abrir capital nos Estados Unidos, o foco do seu desenvolvimento tende a mudar e, normalmente, trata-se de uma mudança permanente. O local de listagem parece ser uma decisão financeira, mas, na essência, é a escolha do terreno onde a empresa irá crescer no futuro.”

Na verdade, os vários países europeus já tinham reconhecido este problema há muito tempo; observadores do mercado e responsáveis locais já tinham igualmente sublinhado, por diversas vezes, a urgência de reformar o mercado de capitais europeu.

Em janeiro deste ano, a presidente do Fundo Monetário Internacional (FMI), Georgieva, apelou aos líderes europeus para acelerarem a construção da União dos Mercados de Capitais, aperfeiçoarem a União da Energia, reduzirem os limiares à circulação transfronteiriça da mão de obra e aumentarem o investimento em investigação científica e inovação.

O CEO da empresa norueguesa de gestão de investimentos do banco NBIM, Nicolai Tangen, alertou recentemente que a Europa “tem de agir o mais rapidamente possível” no que toca à integração do mercado de capitais. “No que diz respeito ao mercado de capitais, de facto precisamos de reacender o ímpeto; os vencedores ficam com tudo. O dinheiro flui sempre para os mercados com maior liquidez e com as valorizações mais elevadas; por isso, resolver este problema é crucial.”

É urgente integrar o mercado de capitais europeu

No entanto, no passado, a própria EQT também já vendeu parte dos seus ativos tecnológicos ou organizou a sua colocação no estrangeiro. No ano passado, a empresa vendeu a startup de IA Sana ao Workday, dos Estados Unidos, por 11 mil milhões de dólares. Além disso, segundo foi noticiado, a EQT também está a considerar organizar a listagem da seguradora de redes CFC em Nova Iorque.

Bjørn Sibbern, CEO da SIX Group, que opera a bolsa de valores suíça, afirmou: “O que os Estados Unidos fizeram bem é que encaram o mercado de capitais como um canal central para o financiamento das empresas, enquanto a Europa fica aquém neste aspeto. Em comparação, os Estados Unidos fazem melhor, e a Europa precisa de fazer o catch-up.”

Para inverter esta tendência, a União Europeia está a preparar a criação de um fundo “European Scale Fund” com uma dimensão de 5 mil milhões de euros, com foco no apoio ao desenvolvimento da computação quântica, da inteligência artificial e de outras áreas de deep tech.

Laura Fruehauf, advogada global na área de negócios de transação do escritório de advocacia Freshfields, afirmou: “Para a Europa, continua a ser essencial mobilizar continuamente mais capital para o mercado interno, de modo a garantir a competitividade face aos pares norte-americanos. Em particular nas áreas da defesa, da inteligência artificial e numa esfera mais alargada de deep tech, a própria identidade de ‘empresas campeãs europeias locais’ pode, por si só, transformar-se numa vantagem relativamente a concorrentes internacionais.”

No entanto, também há sinais de uma diminuição do poder de atração do mercado norte-americano. Por exemplo, a empresa de pagamentos SumUp está a considerar uma listagem em bolsa europeia; anteriormente, tinha planeado fazer uma IPO nos EUA. Já o corretor de criptomoedas Bitpanda escolheu Frankfurt como possível local de listagem.

Além disso, para as empresas europeias entrarem no sistema de índices de referência, normalmente precisam de atingir uma determinada dimensão; e, se forem listadas em Nova Iorque, as suas operações nos EUA também têm de ser suficientemente grandes para atrair a atenção dos investidores locais, caso contrário é provável que acabem por se tornar “ações de franja” ignoradas.

Sibbern assinalou: “Muitas empresas europeias cotadas nos Estados Unidos não têm necessariamente um desempenho ideal, quer em termos de evolução do preço das ações, quer em termos de atenção por parte do mercado. Se os resultados não forem suficientemente marcantes, é fácil que fiquem ‘afogadas’ num mercado gigantesco.”

(Notícia do Caixin Niu Zhanlin)