¿Por qué el sector tecnológico de las acciones A es más popular?

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Por el reportero principal Mao Yirong

Desde la resiliencia de la demanda interna a nivel macro, pasando por la alta coyuntura del cómputo de IA y los equipos eléctricos en el sector industrial, hasta los cambios marginales con que el capital global vuelve a reevaluar el valor de asignación de activos chinos: los activos tecnológicos de China se están convirtiendo en un paisaje distintivo.

Recientemente, varias instituciones de inversión han señalado que la principal contradicción en la fijación de precios del mercado está pasando de la “expansión de la valoración” a “la conducción por beneficios y la conducción por la certidumbre”, y que, gracias al sólido soporte de los fundamentos en el sector tecnológico del A-shares, se espera que se preste más atención durante la temporada de resultados. Por ejemplo, en su perspectiva de abril, la gestora suíza Pictet Asset Management mencionó: “Las acciones chinas son una excepción; bajo un fuerte respaldo de reservas de materias primas, una oferta suficiente de energía sustitutiva y el apoyo de las políticas, todavía mantenemos una postura positiva”.

La oficina del director de inversiones de UBS Wealth Management estima que, este año, el crecimiento de los beneficios del sector tecnológico de A-shares podría alcanzar entre 20% y 25%, y que a nivel de políticas hay un apoyo activo al desarrollo de la IA y la innovación tecnológica. A medida que mejoren el sentimiento del mercado y los fundamentos, se espera que los beneficios, la valoración y la posición en cartera se recuperen gradualmente.

Fortalecer la base de la resiliencia macro

El capital global presta cada vez más atención a los mercados con amplio espacio de políticas, bases industriales sólidas y potencial de reparación de la valoración. “China mantiene un entorno monetario moderadamente laxo; al mismo tiempo, la política fiscal es más activa. Con la acción coordinada de ambas, el tipo de cambio se mantiene en general estable; los activos chinos exhiben cierto espacio de reparación y un efecto de diversificación del riesgo en un entorno global de alta volatilidad”. señaló Cheng Shi, economista jefe de Industrial and Commercial Bank of China International.

A nivel macro, China acelera la formación de un patrón de desarrollo liderado por la demanda interna. En el despliegue de las tareas de trabajo del gobierno para 2026, el informe sobre el trabajo del Gobierno de este año menciona: concentrarse en construir un gran mercado interno. Persistir en que la demanda interna sea el motor, coordinar la promoción del consumo y la expansión de la inversión, ampliar un nuevo espacio para el crecimiento impulsado por la demanda interna y aprovechar mejor las ventajas de nuestro país como mercado de gran escala.

El economista jefe de Founder Securities, Yan Xiang, dijo a los reporteros de The Securities Daily que el nuevo patrón impulsado por la demanda interna y la innovación se está formando; actualmente, la economía china cuenta con capacidad y, en el futuro, con potencial para el crecimiento de la demanda interna. La razón es que China tiene la cadena industrial más completa del mundo: gran escala industrial, fuerte capacidad de apoyo, y ventajas de costos, de categorías y de velocidad claramente evidentes.

Las acciones positivas en el frente de políticas consolidan aún más la confianza del mercado. “Las perturbaciones externas de corto plazo no cambiarán la tendencia positiva de mediano y largo plazo de A-shares; después de una rápida corrección, el valor de asignación de los activos de renta variable se destacará aún más”. dijo Yan Xiang. La resiliencia macro proporciona un suelo sólido para la reparación de la valoración del sector tecnológico, y también es el soporte fundamental para que los activos chinos puedan ser “lo mejor de la escena” en medio de la agitación global.

Superar el cuello de botella con la prosperidad tecnológica

La resiliencia macro ofrece un margen de seguridad, mientras que el ciclo de prosperidad de la propia industria tecnológica se convierte en el impulso central para atraer una asignación activa de capital. “En comparación con los sectores industriales generales, el sector tecnológico tiene un ROE (retorno sobre el patrimonio neto) más alto y con mayor elasticidad”. dijo Wu Kaida, analista jefe de estrategia del Fondo/Tianfeng Securities (Derechos) y responsable del instituto de investigación de políticas, a los reporteros de The Securities Daily. En este ciclo de innovación tecnológica, a largo plazo, el desempeño de la industria tiende a converger hacia el nivel de ROE de la industria; el precio de las acciones coincide con su retorno sobre el patrimonio neto; y el sector tecnológico y de manufactura de alta gama disfruta de un mayor espacio de mejora.

El impulso impulsor central de esta ronda de prosperidad tecnológica proviene del aterrizaje sustancial de la industria de la IA. She Lingxing, analista jefe de la industria electrónica en Guosheng Securities, considera que el consumo de Token entra en un salto a escala exponencial, se revela la brecha en la capacidad de inferencia y se intensifica el desajuste entre oferta y demanda de cómputo. Se espera que el cómputo de origen nacional gane protagonismo gradualmente en la capa de infraestructura, apoyándose en ventajas de costos y en un ecosistema más completo. Desde la infraestructura de cómputo hasta los equipos eléctricos, desde los semiconductores hasta los equipos de comunicación, toda la cadena industrial está formando un ciclo positivo de “impulso de la demanda, cumplimiento de resultados y reparación de la valoración”.

Desde la perspectiva del flujo de capital global, el estado de infraponderación y la cualidad de escasez de los activos tecnológicos de China están generando una nueva ronda de reevaluación sistémica. En términos de valoración, los ajustes anteriores del mercado han hecho que la valoración del sector tecnológico vuelva a un rango razonable. Xu Yingbo, analista principal de la industria de tecnología en Citic Securities, considera que el recorte reciente del mercado ha hecho que la valoración caiga, mientras que la inversión sostenida relacionada con la IA seguirá respaldando la demanda de empresas de hardware y semiconductores.

Lu Zhe, economista jefe de Soochow Securities, dijo que los activos tecnológicos de China muestran una capacidad destacada para resistir riesgos en 2026: el retroceso de los índices principales como el índice compuesto de Ciencia y Tecnología (Ke Chuang) y el índice del ChiNext (Chuangye) es mucho menor que el de índices importantes en el extranjero como el Nasdaq 100, el S&P 500 y el Nikkei 225. La volatilidad y el mayor retroceso también son mejores que los de sus pares globales. Su estabilidad proviene del liderazgo de la demanda interna, del apoyo de fondo de las políticas, de la capacidad de la cadena industrial para ser autónoma y controlable y del avance autónomo de la tecnología, lo que forma una lógica operativa independiente del mercado de ultramar.

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Responsable editorial: Gao Jia