Visual China hace su primera aparición en "cuenta de inversión", MiniMax se esconde entre ellas

Pregunta a la IA · ¿Por qué China Visual (Visión China) invierte más en IA pese a la caída del negocio?

21st Century Business Herald reportero Lei Chen

Al abrir el informe anual 2025 publicado recientemente por Visión China, por un lado se observa la disminución de ingresos y beneficios del negocio central, y por el otro, el crecimiento al doble del tamaño de la inversión externa.

Durante todo el año, los ingresos operativos de la empresa fueron de 7,78 millones de yuanes, un 4,03% menos año con año; el beneficio neto atribuible a la controladora fue de 83,0275 millones de yuanes, un 30,31% menos año con año; el beneficio neto excluyendo elementos no recurrentes fue de 64,66 millones de yuanes, con una caída del 43,02%. El informe anual muestra que la disminución de los ingresos se debe, en gran parte, a la reducción, año con año, del volumen de pedidos de clientes vinculados a la industria publicitaria.

Al mismo tiempo, el flujo de caja de salida de las actividades de inversión durante todo el año alcanzó 8,54 millones de yuanes, más del doble que los 3,86 millones de yuanes de 2024. La mayor parte de ese dinero se destinó a inversiones de gestión patrimonial. En particular, destacan las inversiones en MiniMax y en Shengshu Technology. MiniMax ya se registró en la Bolsa de Hong Kong en enero de 2026 y su capitalización bursátil supera los 3000 millones de HKD.

El modelo de negocio de Visión China es bastante claro: en la parte superior, conecta con más de 800.000 colaboradores registrados y con cerca de 300 instituciones profesionales; en la parte inferior, presta servicios a medios, agencias de publicidad, empresas de marca y plataformas de Internet, y la empresa obtiene comisiones.

La efectividad de este modelo de plataforma depende de dos indicadores clave: la tasa de crecimiento de los ingresos y el margen bruto.

En 2025, los ingresos del negocio central de contenido visual y servicios fueron de 7,77 millones de yuanes, un 4,11% menos año con año. En 2024, estos ingresos fueron de 8,1 millones de yuanes. El margen bruto total de la empresa fue del 41,56%, inferior en más de 5 puntos porcentuales al 46,78% de 2024.

Los datos de costos revelan la razón: mientras disminuyen los ingresos, los costos operativos aumentan un 5,22%. En cuanto al flujo de caja, el flujo de caja neto de las actividades operativas disminuyó un 34,83% año con año; la razón principal es el aumento de la proporción de los negocios por proyectos, lo que incrementa los pagos de costos correspondientes.

Cuando se reduce el tamaño del negocio tradicional de licencias de derechos, la estrategia de respuesta de Visión China es dar pasos por varias vías: primero, usar tecnología de IA para transformar las transacciones tradicionales de derechos, mejorar la eficiencia de búsqueda y revisión, y desarrollar nuevas funciones como el retoque fotográfico inteligente; segundo, extenderse hacia arriba en la cadena y vender datos de entrenamiento a empresas de modelos de gran escala de IA.

El informe anual muestra que, durante el período sobre el que se informa, para satisfacer las necesidades personalizadas de los clientes principales, en sectores como el de automoción, consumo masivo, retail y medios de comunicación, Visión China ofreció a los clientes servicios de personalización de contenidos habilitados por AIGC. Los servicios de personalización de contenidos pueden proporcionar a los clientes diversos tipos de servicios, como imágenes de IA, plantillas, videos y modelos personalizados, entre otros.

En términos de personalización, el equipo de personalización de la empresa también colabora con entrenadores de modelos de IA contratados y, combinando datos de derechos de autor de alta calidad, completa el entrenamiento de modelos de tareas de escenarios específicos y personalizados, para brindar a los clientes servicios de personalización creativa de AI studio que sean seguros y cumplan con la normativa. Durante el período sobre el que se informa, la empresa brindó servicios anuales de producción creativa a clientes como Honor, vivo, Mercedes-Benz, Dongfeng Nissan, Mengniu, etc., y este negocio creció más de un 18% año con año.

En cuanto a servicios de datos, actualmente la empresa cuenta con más de 700 millones de datos de contenido multimodal, y ya ha firmado acuerdos de cooperación con empresas como Alibaba, Tencent, Meituan, Microsoft, Kuaishou, DataTang, Aishtek, Honor, entre otras, para ofrecer servicios de datos destinados al entrenamiento de modelos de gran escala. Durante el período sobre el que se informa, la empresa y su subsidiaria controlada, Guangchang Chuangyi, por primera vez distribuyeron ingresos derivados de licencias para la autorización de datos de entrenamiento de modelos de gran escala hacia los proveedores de aportes en la parte superior de la cadena.

Además, la empresa está planeando emitir acciones H y cotizar en el Main Board de la Bolsa de Hong Kong. En febrero de 2026, el consejo de administración ya revisó y aprobó las resoluciones correspondientes.

En 2025, las acciones de Visión China en materia de inversión fueron, por decirlo de alguna manera, agresivas. El informe anual muestra que durante el período sobre el que se informa, el importe de la inversión alcanzó 89,70 millones de yuanes, un 266% más que los 24,49 millones de yuanes del año anterior. Estas inversiones están muy centradas en el campo de la IA y la tecnología multimodal.

Las dos operaciones que más llaman la atención son la inyección estratégica de capital en MiniMax y en Shengshu Technology. La primera es una empresa líder en el país de modelos de gran escala multimodales; la segunda se enfoca en la generación de video con IA.

Y Visión China no solo es un inversor financiero: también está estrechamente vinculada a la sinergia del negocio. Los materiales con derechos de autor de la empresa ya se han integrado en la plataforma de generación de Shengshu Technology y se ha establecido una zona de contenido conforme. Al mismo tiempo, la plataforma tecnológica de IA de la empresa también se integró en las interfaces de generación de video de MiniMax y Shengshu Technology.

Mirándolo con más profundidad, Visión China proporciona a las empresas de modelos de gran escala los datos de entrenamiento de alta calidad y con cumplimiento de derechos de autor que son más difíciles de conseguir; a cambio obtiene la capacidad de conectarse con tecnologías generativas de vanguardia basadas en IA; y luego lo retroalimenta a su propio negocio principal. En el informe anual, la empresa lo resume como una ruta de construcción de capacidades de IA basada en desarrollo propio, cooperación e inversión.

La apuesta por las empresas de modelos de gran escala ya ha generado retornos contables. En 2025, Visión China confirmó una ganancia por cambios en el valor razonable de 15,92 millones de yuanes, principalmente procedente del aumento de la valoración del capital de MiniMax. En enero de 2026, MiniMax cotizó en la Bolsa de Hong Kong; como accionista, el valor de la participación de Visión China se materializará aún más.

La empresa intenta construir barreras más profundas. En el informe anual, se plantea una idea: crear una capa de servicios inteligentes nativa de Agent. Es decir, Visión China quiere pasar de ser un sitio de imágenes dirigido a usuarios humanos a convertirse en una capa de interfaces de datos y servicios de nivel inferior orientada a agentes de IA.

La contracción del negocio tradicional es una realidad, y las enormes apuestas hacia el futuro son una elección. Visión China está usando las ganancias y el flujo de caja de hoy para comprar un billete que lleva al mundo futuro de la IA.