Comunicación óptica, módulos ópticos, New Easymesh

Hoy hablemos de la empresa Xinyisheng.

Primero, lo más central: hasta qué punto sus resultados han sido explosivos. En 2024, los ingresos de la empresa fueron de 8.600 millones, con un crecimiento del 179%, y el beneficio neto fue de 2.838 millones; en 2025, en los tres primeros trimestres, los ingresos ya alcanzaron directamente 16.500 millones, un aumento del 222%, y se espera que el beneficio neto atribuible a la empresa matriz para todo el año esté entre 9.400 y 9.900 millones, con un crecimiento interanual del 231% al 249%—en un año, incremento aproximado de 6.800 millones.

¿A qué equivale esto? Casi lo que la empresa había ganado en los últimos años, en un solo año se multiplica por dos a tres. Además, el beneficio neto sin efectos no recurrentes es básicamente igual al beneficio neto atribuible, lo que indica que todo se gana con el negocio principal, no por vender pisos o terrenos; el “contenido” es de máxima calidad. En 2025, el volumen de envíos de 800G será de 4 millones de unidades, con una cuota de mercado global del 15%, manteniéndose de forma estable entre los tres primeros del sector; también se entregaron más de 500k unidades de 1,6T.

Las previsiones de utilidades de un banco de valores para 2025 a 2027 son de 9.700 millones, 20.600 millones y 27.700 millones respectivamente; en tres años, se multiplican por casi tres. Correspondientemente, los múltiplos de PER son de 48x, 23x y 17x. Solo mirando el PER de 2026 de 23x, el informe anterior de Goldman Sachs también dijo que el PER previsto para 2026 estaría aproximadamente entre 19x y 23x, similar a la media histórica de la empresa; después del fuerte aumento, la valoración sigue siendo razonable. En una frase: los resultados se están cumpliendo y la valoración no se ha inflado.

¿De dónde sale este dinero?

Se aprovecha plenamente el impulso del auge de la infraestructura de cómputo de IA. Para 2026, el gasto de capital de las cuatro grandes CSP (proveedores de nube) en el extranjero se prevé que supere los 600.000 millones de dólares. ¿Qué concepto es ese número? Es incluso mayor que el PIB de muchos países. Cuando ese dinero se invierte, el módulo óptico es el eslabón que más se beneficia de manera directa: dentro de los clústeres de IA, la transmisión de datos entre GPUs depende completamente de los módulos ópticos; cuanto más GPUs haya, mayor será la demanda de módulos ópticos.

Concretando en la estructura de productos: 800G es la “vaca lechera” del presente, 1,6T es el punto de explosión del próximo año, y NPO/CPO es la historia del año posterior.

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