O lançamento de títulos locais na primeira trimestre ultrapassou 3 biliões de yuan, oferecendo um apoio sólido para estabilizar o crescimento

A repórter do nosso jornal, Han Yu

No dia 31 de março, os títulos especiais da dívida pública das províncias de Sichuan (12.ª a 17.ª séries) de 2026 concluíram o processo de adjudicação e emissão. O montante total emitido atingiu 233,6960 mil milhões de yuans, sendo todos títulos para novas emissões. Os fundos angariados estão previstos para serem utilizados em construções de infraestruturas, áreas de recursos hídricos agrícolas e florestais, educação e outros domínios. No mesmo dia, os títulos da dívida pública geral das províncias de Sichuan (2.ª série) de 2026 também concluíram o processo de adjudicação e emissão, com uma dimensão de 20,9048 mil milhões de yuans. Os fundos angariados estão previstos para serem utilizados em infraestruturas de transportes, assuntos de serviços sociais e outros domínios.

Desta forma, as emissões de dívida pública local no primeiro trimestre deste ano concluíram-se com sucesso. Segundo dados da Wind, no primeiro trimestre deste ano, as diversas localidades emitiram dívida pública local num montante total de 31059 mil milhões de yuans, o que representa um aumento de 9,3% face ao primeiro trimestre de 2025 (28421 mil milhões de yuans). Ao mesmo tempo, no primeiro trimestre deste ano, a emissão de títulos especiais para novas emissões acelerou de forma significativa, atingindo 11599 mil milhões de yuans, o que representa um aumento de 20,8% face ao primeiro trimestre de 2025 (9602 mil milhões de yuans).

Especialistas entrevistados pela «Diário de Valores Mobiliários» afirmaram que, no primeiro trimestre, a aceleração das emissões de dívida pública local, especialmente dos títulos especiais para novas emissões, reflecte uma maior prontidão e força reforçada da política fiscal mais activa, constituindo um apoio sólido para sustentar o crescimento.

Tendo em conta a afectação de fundos dos títulos especiais para novas emissões, neste primeiro trimestre do ano foram canalizados volumes de fundos mais elevados para infraestruturas de parques industriais e urbanos, infraestruturas de transportes, remodelação de bairros degradados, reservas fundiárias, serviços à população e outras direcções. Entre eles, a dimensão dos títulos especiais para novas emissões destinada a infraestruturas de parques industriais e urbanos atingiu 5506 mil milhões de yuans, representando 47,5% do total (11599 mil milhões de yuans), sendo a percentagem mais alta. Os montantes destinados a infraestruturas de transportes, remodelação de bairros degradados, reservas fundiárias e serviços à população atingiram, respectivamente, 1821 mil milhões de yuans, 965 mil milhões de yuans, 783 mil milhões de yuans e 581 mil milhões de yuans, representando, respectivamente, 15,7%, 8,3%, 6,8% e 5,0%.

Yuan Shuai, vice-secretário-geral da Aliança da Indústria da Internet das Coisas do Zhongguancun, afirmou em entrevista ao repórter do «Diário de Valores Mobiliários» que, olhando para os títulos especiais para novas emissões, no primeiro trimestre, o volume emitido aumentou quase 21% em termos homólogos; além disso, uma grande quantidade de fundos foi canalizada para infraestruturas de parques municipais e industriais, construção de infraestruturas de transportes, remodelação de bairros degradados e domínios de serviços à população, apontando directamente para os pontos-chave do ciclo económico em curso.

Vale ainda destacar que, além da aceleração da emissão de títulos especiais para novas emissões, a emissão de títulos de refinanciamento especiais destinados à substituição de dívidas implícitas em carteira (a seguir, «títulos de substituição») também acelerou. No primeiro trimestre, o volume de títulos de substituição emitidos pelas várias localidades atingiu 9604 mil milhões de yuans, representando uma proporção de quase metade do plano de emissão deste ano (2 biliões de yuans).

Song Xiangqing, vice-presidente da Associação de Economia Comercial da China, disse ao repórter do «Diário de Valores Mobiliários» que, no primeiro trimestre, tanto os títulos especiais para novas emissões como os títulos de substituição aceleraram, reflectindo a ideia de dar prioridade tanto à sustentação do crescimento como à prevenção de riscos. Em termos concretos, a emissão de títulos especiais para novas emissões forma rapidamente trabalho materializado, estimula o investimento em infraestruturas e, ao mesmo tempo, assegura garantias de financiamento para projectos importantes. Já a emissão de títulos de substituição aproxima-se de cerca de metade do plano anual, o que pode atenuar eficazmente os riscos de dívida da dívida pública local, optimizar a estrutura da dívida e concretizar múltiplos objectivos como sustentar investimentos, colmatar lacunas e mitigar riscos.

Yuan Shuai também afirmou que, no primeiro trimestre, a dimensão da emissão de títulos de substituição está próxima de cerca de metade do plano anual; isto transmite um sinal claro de «prevenção de riscos». Ao emitir títulos de refinanciamento de baixo custo para substituir dívidas implícitas de alto custo, é possível reduzir eficazmente o encargo de juros dos governos locais, optimizar a estrutura de prazos da dívida e, igualmente, mitigar riscos potenciais de incumprimento da dívida, assegurando uma operação estável e sã das finanças locais.

Concluídas as emissões do primeiro trimestre, as diversas localidades também divulgaram gradualmente os planos de emissão de dívida pública local para o segundo trimestre. Por exemplo, a tabela do plano de emissão de títulos da dívida pública do governo local do segundo trimestre divulgada por Tianjin indica que, no segundo trimestre, Tianjin prevê emitir 1143,0648 mil milhões de yuans em títulos de dívida pública do governo local, dos quais os títulos especiais para novas emissões são de 170,09 mil milhões de yuans.

De acordo com dados da Wind, até 31 de março, a dimensão total dos planos de emissão de títulos da dívida pública local para o segundo trimestre divulgados pelas várias localidades atingiu 22842 mil milhões de yuans; entre eles, os títulos especiais para novas emissões atingem 7239 mil milhões de yuans, representando 31,7%.

Song Xiangqing analisou que, no segundo trimestre, os planos de emissão de dívida pública local ultrapassam 2 biliões de yuans, e a proporção dos títulos especiais para novas emissões é de quase 32%, pelo que, no geral, o ritmo é estável, a estrutura é optimizada e a capacidade de continuar a actuar mantém-se. Em termos de estrutura, a proporção de títulos especiais para novas emissões é moderada: por um lado, dá continuidade ao apoio financeiro a domínios-chave como infraestruturas e serviços à população; por outro, reserva espaço para títulos de refinanciamento, equilibrando as necessidades de construção de projectos e as de ligação da dívida subsequente. Esta disposição consolida os efeitos de sustentar o crescimento no primeiro trimestre e, ao mesmo tempo, proporciona um apoio financeiro contínuo ao funcionamento estável da economia ao longo do ano.

(Editado por: Wen Jing)

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