中東戦争の影響と半導体需要の冷え込みという2つの圧力が同時に押し寄せ、かつて絶大な注目を集めていた韓国株式市場が厳しい局面に直面している。3月以降、韩国综合股价指数（韓国総合株価指数）はすでに15%下落しており、下落率は世界の主要市場の中でも上位に入っている。海外資金は継続的に撤退しており、その規模は過去の記録に迫っている。先週金曜時点で、韓国市場では本月の時価総額が累計で約4930億ドル蒸発した。（韩国综合股价指数の3月の累計下落は15%超）原油価格の急騰が、エネルギー輸入への依存度が非常に高い韓国経済の見通しを押し下げている。一方、市場では人工知能（AI）関連のメモリーチップ需要が今後も持続できるのかという疑念も広がり始めている。SKハイニックスとサムスン電子は合計で韩国综合股价指数（韓国総合株価指数）に占める比重が約40%であり、この2銘柄が海外勢から大規模に売却されていることが、今回の下落局面の中核となっている。（サムスン電子とSKハイニックスの株価は年内の高値から大きく後退）エネルギーが火をつけた導火線-----中東情勢の緊張が引き起こした原油価格の上昇が、今回の韓国株下落を直接引き起こしたきっかけだ。シドニーのWilson Asset ManagementのファンドマネジャーMatthew Hauptは、次のように述べた。> 私は現時点で韓国株に手を出していません。戦争とメモリーチップという2つの逆風に直面しており、手強い局面にあるだけでも大変です。それらが同時に爆発するのは、対処しようにも実難です。私たちは、より不確実性の高い局面に入りつつあります。さらに、市場にはある程度「過密（混雑）した取引」が存在しており、韓国株式市場の運用に伴うリスクは顕著に上昇しています。韓国は中東地域からの原油輸入への依存度が70%を超えており、原油価格ショックの影響を強く受けやすい。当局はすでに、運転制限の拡大措置を検討し始めており、エネルギーコスト上昇に対する現実的な懸念がうかがえる。一方で、エネルギー価格の高止まりは、インフレ再燃や金融政策の引き締め強化リスクも高める。ブルームバーグ業界リサーチのストラテジストMarvin Chenは、次のように指摘する。> 現在の市場は、まだ戦争リスクを十分に織り込んだ価格付けになっていません。原油価格が高い水準で続けば、企業の利益成長の勢いはさらに弱まる可能性があります。市場が大きく乱高下することで、異例の取引環境がさらに生み出されている。**韓国株式市場のサーキットブレーカーは、指数の1日あたりの下落率が8%に達した場合に取引停止を発動し、しかも当該メカニズムは今月すでに2回作動しており、2000年以降のサーキットブレーカー発動件数総数の4分の1を占める。****これと同時に、今年はすでに10回「補助メカニズム」が発動している。このメカニズムは、韩国综合股价指数先物（韓国総合株価指数先物）で1日のボラティリティが5%を超えると起動する。これに対し、2025年通年の発動回数はわずか3回だった。**Matthew Hauptは、頻繁な取引停止は、市場内に大量の「不安定な資本」が存在し、取引の難易度が大幅に高まっていることを示しているとみている。チップ需要の先行きに靄がかかり、一部投資家は様子見------------------一方で、人工知能（AI）投資の持続可能性に対する疑念が、市場のメモリーチップ需要に関する楽観的な見通しを侵食している。グーグルが最近公表したTurboQuantの技術は、AIの稼働効率を大幅に向上させることができるとされており、これをきっかけに、市場では将来的なハイエンドチップ需要の規模についての疑念が広がり始めている。**ゴールドマン・サックスのレポートによれば、最近の海外資金流出の主な要因は、大規模なSKハイニックスおよびサムスン電子の売却によるものだという。現在、両社の海外保有比率はいずれも2022年以来の最低水準まで低下している。**大きな打撃を受けたにもかかわらず、韩国综合股价指数（韓国総合株価指数）は今年の累計でなお約25%上昇しており、これまでの強い上昇幅が指数に一定のクッションを提供している。**一部の投資家は、韓国株の長期的な見通しに依然として楽観的な立場を維持している。その理由には、帯域幅の広いメモリ（HBM）などの主要なメモリ製品の需要が堅調であること、チップ輸出が力強い成長を続けていること、そして企業のガバナンス改革が継続的に推進されていることが含まれる。**しかし、少なくとも現時点では、多くの投資家が動かずに、中東の紛争がサプライチェーンに与える影響の行方がよりはっきりするのを待っている。Reed Capital Partnersの最高投資責任者（CIO）Gerald Ganは、次のように述べた。> 戦闘がさらに1、2か月続くなら、私は引き続き待つと思います。少なくとも年末か来年の初めまで待ち、そこで韓国株を見直します。彼はさらに、現時点ではキャッシュを保有し、金の比率を増やすことをより好んでいると付け加えた。
「世界最高」から「世界最悪」へ、イラン戦争が韓国株式市場を「撃墜」
中東戦争の影響と半導体需要の冷え込みという2つの圧力が同時に押し寄せ、かつて絶大な注目を集めていた韓国株式市場が厳しい局面に直面している。
3月以降、韩国综合股价指数（韓国総合株価指数）はすでに15%下落しており、下落率は世界の主要市場の中でも上位に入っている。海外資金は継続的に撤退しており、その規模は過去の記録に迫っている。先週金曜時点で、韓国市場では本月の時価総額が累計で約4930億ドル蒸発した。
（韩国综合股价指数の3月の累計下落は15%超）
原油価格の急騰が、エネルギー輸入への依存度が非常に高い韓国経済の見通しを押し下げている。一方、市場では人工知能（AI）関連のメモリーチップ需要が今後も持続できるのかという疑念も広がり始めている。
SKハイニックスとサムスン電子は合計で韩国综合股价指数（韓国総合株価指数）に占める比重が約40%であり、この2銘柄が海外勢から大規模に売却されていることが、今回の下落局面の中核となっている。
（サムスン電子とSKハイニックスの株価は年内の高値から大きく後退）
エネルギーが火をつけた導火線
中東情勢の緊張が引き起こした原油価格の上昇が、今回の韓国株下落を直接引き起こしたきっかけだ。
シドニーのWilson Asset ManagementのファンドマネジャーMatthew Hauptは、次のように述べた。
韓国は中東地域からの原油輸入への依存度が70%を超えており、原油価格ショックの影響を強く受けやすい。当局はすでに、運転制限の拡大措置を検討し始めており、エネルギーコスト上昇に対する現実的な懸念がうかがえる。
一方で、エネルギー価格の高止まりは、インフレ再燃や金融政策の引き締め強化リスクも高める。ブルームバーグ業界リサーチのストラテジストMarvin Chenは、次のように指摘する。
市場が大きく乱高下することで、異例の取引環境がさらに生み出されている。韓国株式市場のサーキットブレーカーは、指数の1日あたりの下落率が8%に達した場合に取引停止を発動し、しかも当該メカニズムは今月すでに2回作動しており、2000年以降のサーキットブレーカー発動件数総数の4分の1を占める。
これと同時に、今年はすでに10回「補助メカニズム」が発動している。このメカニズムは、韩国综合股价指数先物（韓国総合株価指数先物）で1日のボラティリティが5%を超えると起動する。これに対し、2025年通年の発動回数はわずか3回だった。
Matthew Hauptは、頻繁な取引停止は、市場内に大量の「不安定な資本」が存在し、取引の難易度が大幅に高まっていることを示しているとみている。
チップ需要の先行きに靄がかかり、一部投資家は様子見
一方で、人工知能（AI）投資の持続可能性に対する疑念が、市場のメモリーチップ需要に関する楽観的な見通しを侵食している。
グーグルが最近公表したTurboQuantの技術は、AIの稼働効率を大幅に向上させることができるとされており、これをきっかけに、市場では将来的なハイエンドチップ需要の規模についての疑念が広がり始めている。
ゴールドマン・サックスのレポートによれば、最近の海外資金流出の主な要因は、大規模なSKハイニックスおよびサムスン電子の売却によるものだという。現在、両社の海外保有比率はいずれも2022年以来の最低水準まで低下している。
大きな打撃を受けたにもかかわらず、韩国综合股价指数（韓国総合株価指数）は今年の累計でなお約25%上昇しており、これまでの強い上昇幅が指数に一定のクッションを提供している。
一部の投資家は、韓国株の長期的な見通しに依然として楽観的な立場を維持している。その理由には、帯域幅の広いメモリ（HBM）などの主要なメモリ製品の需要が堅調であること、チップ輸出が力強い成長を続けていること、そして企業のガバナンス改革が継続的に推進されていることが含まれる。
しかし、少なくとも現時点では、多くの投資家が動かずに、中東の紛争がサプライチェーンに与える影響の行方がよりはっきりするのを待っている。
Reed Capital Partnersの最高投資責任者（CIO）Gerald Ganは、次のように述べた。
彼はさらに、現時点ではキャッシュを保有し、金の比率を増やすことをより好んでいると付け加えた。