Tài khoản ổn định lớn nhất thế giới bị nghi ngờ, S&P hạ xếp hạng xuống mức "tồi tệ nhất"

FinanceAsia ngày 27 tháng 11 đưa tin (biên tập Sử Chính Sùng) Công ty xếp hạng S&P Global hôm thứ Tư công bố một báo cáo, cho biết dựa trên việc nhà phát hành stablecoin (tiền mã hóa ổn định) lớn nhất toàn cầu Tether trong những năm gần đây liên tục tăng phân bổ vào các tài sản rủi ro cao, họ đã hạ mức xếp hạng đối với khả năng neo của stablecoin này với đồng USD xuống “yếu”, đồng thời đây cũng là hạng mục tệ nhất trong hệ thống đánh giá 5 cấp.

Theo S&P, tính đến cuối tháng 9 năm nay, tổng giá trị token USDT đang lưu hành là 181.2Bỷ USD; đồng thời, báo cáo dự trữ công bố cho thấy con số là 174.4Bỷ USD, tương ứng tỷ lệ đảm bảo (collateral ratio) giảm từ 106,1% một năm trước xuống 103,9%.

So với tỷ lệ đảm bảo, S&P còn lo ngại hơn về cơ cấu của tài sản dự trữ. Phân tích cho thấy trong dự trữ của Tether, chỉ 64% là trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn ngắn; ngoài ra còn 10% là các giao dịch mua lại ngược qua đêm (overnight reverse repo) được xem là rủi ro thấp. Trong khi đó, “các tài sản khác” đại diện cho bitcoin, trái phiếu doanh nghiệp, vàng, các khoản vay thế chấp và các tài sản khác không rõ đã chiếm 24% dự trữ USDT, trong khi con số này một năm trước là 17%.

Các nhà phân tích của S&P là Rebecca Mun và Mohamed Damak nêu ví dụ trong báo cáo rằng: “Hiện tại, bitcoin chiếm khoảng 5,6% tổng tài sản dự trữ của USDT, đã vượt mức tỷ lệ đảm bảo dư (excessly collateralized) là 3,9%. Điều này cho thấy dự trữ không thể hấp thụ hoàn toàn các cú sốc do sự sụt giảm giá trị tài sản gây ra. Vì vậy, nếu giá bitcoin giảm và đồng thời các tài sản rủi ro cao khác cũng bị mất giá, thì có thể làm suy yếu tỷ lệ bao phủ dự trữ và dẫn đến tình trạng thiếu đảm bảo đối với USDT.”

Để tham khảo, kể từ khi bước vào quý 4, bitcoin đã giảm hơn 20%.

S&P cũng đưa ra nhiều mối lo ngại, chẳng hạn như:

Tether không công bố báo cáo kiểm toán, mà thuê BDO Italia lập “ảnh chụp dự trữ” vào cuối quý, bao gồm cả dữ liệu về tài sản và nợ phải trả, và tất cả đều chưa được kiểm toán;

Do công ty tái cơ cấu vào năm ngoái, họ đã có thể thực hiện các khoản đầu tư mang tính đầu cơ vào doanh nghiệp nông nghiệp Nam Mỹ Adecoagro và nền tảng video Rumble. Hiện vẫn chưa có công bố công khai về cách tách bạch các hoạt động đầu tư này với hoạt động kinh doanh stablecoin cốt lõi;

Năm nay Tether chuyển công ty sang El Salvador và xin giấy phép tài sản kỹ thuật số của quốc gia này. Tuy nhiên, các yêu cầu quản lý của El Salvador thấp hơn so với tiêu chuẩn ở châu Âu và Mỹ: chỉ yêu cầu Tether duy trì dự trữ hỗ trợ ít nhất theo tỷ lệ 1:1, và ít nhất 70% dự trữ có thể được hiện thực hóa trong vòng 30 ngày; đồng thời không yêu cầu tài sản phải được tách biệt và lưu ký riêng.

Đối với báo cáo của S&P, trong một tuyên bố, Tether cho biết họ “mạnh mẽ phủ nhận mô tả trong báo cáo”.

Nhà phát hành stablecoin lớn nhất toàn cầu phản hồi rằng: “Báo cáo này sử dụng khung phân tích đã lỗi thời, không thể phản ánh đặc tính của tiền tệ gốc kỹ thuật số, quy mô của nó cũng như tầm quan trọng về mặt kinh tế vĩ mô, và bỏ qua dữ liệu thể hiện rõ ràng độ bền, tính minh bạch và giá trị sử dụng toàn cầu của USDT.”

Tether cũng nhấn mạnh rằng từ năm 2021 đến nay công ty đã liên tục công bố các báo cáo xác nhận kiểm toán độc lập theo quý, và chưa bao giờ từ chối bất kỳ yêu cầu chuộc nào từ người dùng đã được xác minh.

(Chỉnh sửa: Văn Tĩnh)

Từ khóa:

                                                            stablecoin