As tarifas provavelmente afetariam mais duramente estes setores de ações dos EUA

Com acordos comerciais sobre tarifas a materializarem-se e a entrarem em vigor, consumidores e empresas continuam a tentar perceber para onde os mercados seguirão em seguida.

Para tentar fazer sentido dos riscos das tarifas nos setores dos EUA, analisámos o seu impacto potencial através de três cenários económicos criados por Preston Caldwell, economista sénior dos EUA da Morningstar: o caso base, um cenário de referência; o caso de alta, melhor do que o caso base; e o caso de baixa, pior do que o cenário de referência.

Embora muito se tenha escrito sobre o risco das tarifas para as indústrias de tecnologia—incluindo por nós—consideramos os setores de consumo cíclico e de matérias-primas como os segmentos de mercado mais severamente afetados no nosso cenário de baixa.

O setor de consumo cíclico, que inclui retalho e vestuário, juntamente com veículos e as suas peças, sofre um impacto direto impulsionado por custos mais elevados resultantes das tarifas, de acordo com a nossa análise. Enquanto isso, o setor de matérias-primas, que abrange empresas que extraem matérias-primas utilizadas em indústrias como a agricultura e a transformação industrial, deverá sofrer uma desaceleração atribuída a um crescimento económico fraco.

Aqui, explicamos como criámos estes cenários económicos e o que eles nos dizem sobre os potenciais impactos que as tarifas têm nos setores e indústrias.

Porque o impacto das tarifas importa para os setores acionistas

Compreender como as tarifas, e o seu efeito nas condições económicas, poderão influenciar as valorizações é vital para investidores que queiram saber como os seus investimentos se comportam em diferentes regimes económicos e de tarifas.

A nossa análise avalia impactos esperados no justo valor, ao nível do setor e do grupo de indústrias, em três cenários económicos—caso base, caso de alta e caso de baixa—em comparação com as condições antes de as tarifas terem sido anunciadas.

Esta análise foi inicialmente realizada em maio. Desde então, a probabilidade de vários resultados mudou, com alguns cenários a tornarem-se mais prováveis e outros menos prováveis. Ainda assim, de forma geral, os nossos três cenários continuam a cobrir a gama dos resultados mais prováveis.

A dor das tarifas varia, mas muitas indústrias enfrentam impactos negativos ou muito negativos

A nossa análise dos setores dos EUA mostra impactos das tarifas variados, dependendo do cenário económico e do setor. Embora muitos setores registem declínios limitados (negativo 8% ou menos) tanto nos cenários de alta como de baixa, os declínios negativos (negativo 8% a negativo 20%) e muito negativos (inferiores a negativo 20%) tornam-se mais comuns no caso base—e especialmente com as tarifas mais severas propostas.

Os setores e grupos de indústrias mais afetados exibem as reduções de justo valor mais severas, com níveis predominantemente negativos ou muito negativos.

Neste cenário de baixa e no nosso caso base, encontrámos os seguintes setores e indústrias como os mais atingidos:

Setores acionistas com os maiores impactos

• Consumo Cíclico
• Matérias-primas

Indústrias mais afetadas

• Retalho: Consumo Cíclico
• Veículos e Peças: Consumo Cíclico
• Gestão de Ativos: Serviços Financeiros
• Químicos: Matérias-primas
• Metais e Mineração: Matérias-primas
• Vestuário e Acessórios: Consumo Cíclico

E embora a dor possa ser significativa em certas áreas do mercado, vários setores e grupos de indústrias mostram consistentemente um declínio limitado no justo valor em todos os cenários.

O setor de consumo defensivo mantém-se em grande medida intacto. Constituída por empresas reconhecíveis que são a base dos lares, a área inclui indústrias com durabilidade como a produção de alimentos e bebidas, produtos pessoais e serviços de educação.

Em todos os cenários, estes setores e indústrias deverão sofrer os menores danos:

Setores acionistas com os menores impactos

• Consumo Defensivo
• Serviços Públicos
• Saúde

Indústrias menos afetadas

• Software: Tecnologia
• Seguros: Serviços Financeiros
• Restaurantes: Consumo Cíclico
• Serviços de Comunicação: Serviços de Telecomunicações
• Industriais: Serviços Empresariais, Conglomerados, Distribuição Industrial e Produtos Industriais
• Matérias-primas: Agricultura

Embora os mercados tenham tido alguns avanços com negociações comerciais produtivas, como as com a União Europeia e o Canadá, os investidores devem continuar preparados e prevenidos de que desenvolvimentos promissores podem mudar de rumo ou desfazer-se.

E compreender como as tarifas, e o seu efeito nas condições económicas, poderão afetar as valorizações é vital para investidores que analisam como os seus ativos se comportam em diferentes regimes económicos e de tarifas.

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