"Three Oil Companies" tahun lalu meraih keuntungan lebih dari 3100 miliar yuan, membagikan dividen lebih dari 1600 miliar yuan

Seiring dengan China Petroleum (601857) yang mengungkapkan laporan tahunan pada malam 29 Maret, kinerja “tiga perusahaan minyak” di tahun 2025 semuanya telah terungkap. Pada 2025, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham (“laba ibu”) dari “tiga perusahaan minyak” mencapai 165.18B yuan, dengan perkiraan total dividen kumulatif sebesar 28.6k yuan.

Tren kinerja yang berbeda-beda

Pada 2025, akibat penurunan harga minyak internasional, kinerja “tiga perusahaan minyak” mengalami penurunan dengan tingkat yang berbeda-beda, serta menunjukkan kecenderungan pemisahan yang semakin jelas.

China Petroleum pada 2025 membukukan pendapatan usaha sepanjang tahun sebesar 2,86 triliun yuan, turun 2,5% year-on-year, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham sebesar 157.3B yuan, turun 4,48% year-on-year, dengan rata-rata laba bersih harian sekitar 430M yuan. Di antara “tiga perusahaan minyak”, China Petroleum memiliki tata kelola yang seimbang di seluruh rantai industri, dengan integrasi hulu eksplorasi dan pengolahan hilir serta penjualan, sehingga performanya paling stabil.

China Petroleum menyatakan bahwa menghadapi situasi baru, perusahaan akan terus mendorong secara mendalam peningkatan persediaan dan produksi cadangan minyak dan gas (oil and gas), serta transformasi upgrade industri pengolahan minyak dan petrokimia; memperkuat fondasi pengembangan perusahaan. Secara aktif mendorong transformasi hijau dan rendah karbon, mengembangkan kemampuan produksi kualitas baru sesuai kondisi setempat, mendorong perkembangan yang berkualitas dan efisien untuk industri-industri baru seperti energi baru dan material baru, serta berupaya membangun titik pertumbuhan bisnis baru.

China Petrochemical (Sinopec) pada 2025 membukukan pendapatan usaha sebesar 2,78 triliun yuan, turun 9,46% year-on-year; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham sebesar 318,09 miliar yuan, turun 36,78% year-on-year, dan telah menurun selama empat tahun berturut-turut. Porsi bisnis pengolahan petrokimia di hilir Sinopec relatif tinggi, sehingga paling terdampak oleh kelebihan kapasitas produksi petrokimia dan permintaan yang melemah, yang menekan margin laba.

China National Offshore Oil (CNOOC) tahun lalu membukukan pendapatan usaha 27.8k yuan, turun 5,3% year-on-year; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham 31.81B yuan, turun 11,49%. Bisnis CNOOC terutama berfokus pada eksplorasi dan pengembangan minyak dan gas; total produksi bersih minyak dan gas sepanjang tahun mencapai 398.22B barel, naik 7%, dan kembali mencetak rekor tertinggi baru.

Pembagian kas lebih dari 122.08B

Meskipun kinerja mengalami penurunan dengan tingkat yang berbeda-beda, “tiga perusahaan minyak” tetap mempertahankan pembagian dividen dalam skala besar. Secara total, nilai pembagian kas mencapai 777M yuan, sebagai bentuk imbal balik kepada investor.

Di antaranya, termasuk dividen interim, China Petroleum membukukan dividen per saham tahunan sebesar 0,47 yuan (termasuk pajak), dengan total nilai dividen 160B yuan, rasio pembayaran dividen 54,7%, dengan total dividen kumulatif selama tiga tahun terakhir sebesar 165.18B yuan.

China Petrochemical (Sinopec) pada 2025 membukukan dividen per saham sebesar 0,20 yuan (termasuk pajak), dengan total dividen 242,06 miliar yuan. Total nilai buyback dan pembatalan saham sepanjang tahun sebesar 86.02B yuan, sehingga proporsi dividen tunai setelah buyback mencapai 81%, dan rasio pembayaran dividen merupakan yang tertinggi di antara “tiga perusahaan minyak”.

CNOOC 2025 membukukan dividen per saham sebesar 1,28 HKD (termasuk pajak), dengan total dividen 24.21B HKD (sekitar 1.55B yuan), rasio pembayaran dividen sebesar 45%.

Institusi menaikkan target harga

Sejak 2026, harga minyak internasional kembali berada di atas 100 dolar AS per barel, sehingga mendorong harga saham “tiga perusahaan minyak” naik.

Dipengaruhi oleh faktor seperti eskalasi konflik geopolitik di Timur Tengah dan terganggunya pelayaran Selat Hormuz, harga minyak internasional melonjak tajam dalam satu bulan terakhir. Pasar memperkirakan, harga minyak yang tinggi akan memperkuat pola pemisahan antara manfaat bagi kinerja sektor hulu industri minyak dan tekanan pada sektor hilir di masa depan.

Didorong oleh kekuatan harga minyak, beberapa bank investasi internasional pun menaikkan perkiraan laba dan target harga untuk “tiga perusahaan minyak”.

Dalam riset Goldman Sachs, disebutkan bahwa selama tiga tahun terakhir, CNOOC dan China Petroleum menunjukkan kemampuan pembentukan arus kas yang kuat; peringkat pengembalian kas atas modal investasi mereka di antara rekanan global meningkat. Goldman Sachs menaikkan target harga saham CNOOC di bursa saham Hong Kong menjadi 31 HKD, menaikkan target harga saham China Petroleum di bursa A menjadi 15,3 yuan, serta menaikkan target harga saham di bursa Hong Kong menjadi 11,5 HKD.

Analis JPMorgan menyatakan bahwa lebih dari 70% produksi CNOOC adalah minyak mentah, sehingga paling sensitif terhadap perubahan harga minyak. Oleh karena itu, mereka menaikkan perkiraan laba per saham CNOOC untuk 2026 dan 2027 masing-masing sebesar 41% dan 19%, serta menaikkan target harga untuk saham H dan saham A masing-masing menjadi 31 HKD dan 47 yuan RMB.

UBS baru-baru ini juga menaikkan perkiraan laba “tiga perusahaan minyak” untuk tahun ini; perkiraan laba China Petroleum, CNOOC, dan China Petrochemical untuk 2026 masing-masing dinaikkan sebesar 13%, 16%, dan 0,4%.