Qui bénéficie des stablecoins ? Analyse des modèles de frais et des bénéficiaires

(MENAFN- Crypto Breaking) Les stablecoins ont discrètement évolué, passant d’une technologie expérimentale à l’épine dorsale des flux de règlement quotidien et de liquidité à travers la toile financière mondiale. En 2025, des milliers de milliards de dollars ont transité via des dollars numériques avec une rapidité et une fiabilité que de nombreux acteurs du marché n’avaient pas anticipées. À mesure que 2026 se déroule, la question centrale pour les investisseurs, les traders et les développeurs n’est plus de savoir si les stablecoins fonctionnent, mais plutôt qui captera la valeur créée par leur vélocité.

Malgré l’absence d’une application grand public unique dominante ou d’un moment charnière d’adoption par le grand public, une conception intentionnelle et l’utilité dans le monde réel ont propulsé les stablecoins vers des infrastructures critiques. Leçon jusqu’ici : les effets de réseau et la qualité des rails comptent davantage que n’importe quelle plateforme ou cas d’usage, et le gain a tendance à revenir à ceux qui optimisent le mouvement et l’interopérabilité plutôt qu’à ceux qui promettent des gains spéculatifs démesurés.

Points clés

L’activité on-chain des stablecoins a fortement augmenté en 2025, avec des flux totaux dépassant $33 trillions—soit une hausse d’environ 72% par rapport à 2024, soulignant que la vélocité est devenue la métrique déterminante pour ces actifs. L’Amérique latine est apparue comme une frontière pratique d’adoption, où les stablecoins servent bien plus qu’une simple couverture—les utilisateurs argentins ont représenté environ 61.8% de l’activité on-chain dans l’écosystème de la région, avec le Brésil juste derrière à environ 59.8%. L’économie des infrastructures évolue : les revenus issus de la gestion des réserves, des réseaux de distribution, des bourses et des services d’on-ramp/off-ramp sont de plus en plus concentrés au niveau des intermédiaires et des rails de règlement, et pas seulement chez les traders spéculatifs. L’utilité axée sur la vélocité remodèle les incitations : plutôt que de se concentrer sur la capitalisation boursière, l’industrie examine comment les gains et les flux peuvent être réorientés vers les utilisateurs et des cas d’usage de l’économie réelle. Les questions de réglementation et de gouvernance restent centrales : les cadres de licence, de conservation (custody) et de règlement détermineront qui profite de l’activité liée aux stablecoins et dans quelles conditions.

De la promesse à l’infrastructure de règlement

Avec du recul, l’industrie crypto a passé une grande partie des quelques dernières années à courir après des indicateurs de une—capitalisations boursières,“débats sur le tueur d’Ethereum”, et récits de prix empreints d’ambition. Mais la valeur des stablecoins réside dans leur utilité en tant qu’argent flexible et programmable capable de régler rapidement la valeur à travers les frontières et sur différents rails. Lorsque la vélocité a dépassé la simple accumulation, les stablecoins ont commencé à fonctionner comme du fonds de roulement—intégré aux trésoreries, aux paiements et aux règlements transfrontaliers—sans nécessiter une percée grand public spectaculaire pour exister de manière significative dans le commerce quotidien.

Les données on-chain dressent un tableau clair : 2025 a marqué un point de bascule où le volume de mouvement des stablecoins, à lui seul, a dépassé la croissance de la capitalisation boursière totale. Avec des centaines de milliards de dollars en circulation comme réserves et passifs, le système démontre une maturité que les décideurs politiques et les acteurs financiers établis observent de près. Ce changement s’aligne sur l’idée plus large selon laquelle l’argent qui circule rapidement réduit la nécessité d’une offre massive pour maintenir l’activité—un clin d’œil à la théorie quantitative de la monnaie telle qu’appliquée à l’ère numérique.

L’Amérique latine comme plan directeur opérationnel

Alors que les marchés occidentaux présentent souvent les stablecoins comme des véhicules de rendement ou des outils de règlement, l’Amérique latine montre comment ces instruments peuvent se traduire par une résilience pratique face à l’inflation et à la volatilité des devises. Les schémas d’usage de la région révèlent une réalité opérationnelle : les stablecoins sont utilisés pour préserver le pouvoir d’achat et faciliter les transactions quotidiennes lorsque les monnaies locales peuvent faiblir.

En Argentine, par exemple, les Argentins tirent parti des stablecoins pour protéger leurs actifs contre des variations brutales de la monnaie locale, avec des niveaux d’adoption indiquant une part significative de l’activité on-chain. Le Brésil suit de près, reflétant une tendance continentale plus large visant à utiliser des dollars tokenisés pour naviguer dans les tensions macroéconomiques. Cela positionne l’Amérique latine non pas comme une exception, mais comme un plan directeur possible pour d’autres régions confrontées à des dynamiques monétaires et des pressions inflationnistes similaires.

Comme le montrent les observateurs que sont les régulateurs internationaux et les groupes de l’industrie, l’expérience latino-américaine souligne une utilité pratique qui va au-delà du trading spéculatif. Cela laisse entrevoir un futur où les stablecoins deviendront une partie ordinaire de l’infrastructure financière—un résultat qui pourrait s’étendre à d’autres régions ayant des environnements macroéconomiques similaires, si les bons mécanismes d’on-ramp, les standards de custody et les expériences utilisateurs sont en place.

L’échelle d’extraction de rente et la course à la vélocité

L’architecture qui soutient les stablecoins est, en pratique, une pyramide de participants qui profitent des flux : émetteurs, bourses, dépositaires (custodians), fournisseurs de liquidité, et banques traditionnelles ou néobanques qui intègrent des règlements on-chain. La valeur économique liée à ces flux est capturée à plusieurs niveaux de cette pile.

Les émetteurs—menés par les principaux fournisseurs de stablecoins—tirent des revenus de la gestion des réserves et des intérêts gagnés sur leurs avoirs assimilables à de la trésorerie, souvent appelés le float. L’analyse sectorielle évoque des scénarios dans lesquels les émetteurs phares ont atteint une efficacité des processus élevée et une rentabilité par employé, à mesure qu’ils mettent à l’échelle les opérations de réserve et distribuent la liquidité à travers les réseaux.

Entre les émetteurs et les utilisateurs se trouvent les bourses et les fournisseurs d’on-/off-ramp, qui gagnent des frais sur le règlement, le routage et la fourniture de liquidité. Ces entités sont de plus en plus au cœur du récit de la vélocité : lorsque les rails de règlement sont plus rapides, moins chers et plus fiables, cela se traduit par un volume de transactions plus élevé et par une couche de paiements plus capable pour des cas d’usage dans le monde réel.

Du côté bancaire, des partenaires traditionnels et des acteurs de la néo-banque ont commencé à intégrer des rails de stablecoins pour permettre des dépôts tokenisés et des services de règlement on-chain. Cette intégration crée des flux de revenus supplémentaires et approfondit l’écosystème financier entourant les stablecoins, pouvant ainsi les normaliser comme une partie standard de la plomberie financière plutôt que comme une niche spéculative.

Les régulateurs, bien qu’ils ne soient pas des profiteurs directs, jouent un rôle décisif en déterminant les régimes de licence, les standards de custody et les exigences de conformité. Leurs choix influencent qui peut participer, à quelle vitesse le capital peut circuler, et sous quelles protections. En ce sens, l’environnement de politique publique façonne la distribution des rentes dans l’économie des stablecoins et peut soit accélérer, soit contraindre la croissance tirée par la vélocité.

L’Amérique latine, une fois encore, illustre la bataille autour de la vélocité et des marges. De nouveaux portefeuilles (wallets), de nouveaux on-ramp et des écosystèmes de bourse se disputent la capture de marges de frais liées au mouvement des stablecoins. L’objectif général pour beaucoup de participants n’est pas seulement de gagner des parts de marché, mais de s’assurer que la vélocité des fonds se transforme en une valeur largement partagée pour les utilisateurs et pour l’économie au sens large.

Infrastructure à grande échelle : qu’est-ce qui vient ensuite

À mesure que les stablecoins passent d’une technologie prometteuse à une infrastructure largement utilisée, leur importance dépendra de deux facteurs entremêlés : une utilité continue et fiable, et une gouvernance qui aligne les incitations avec le bien-être des utilisateurs. La finalité—un « internet de la valeur » où les stablecoins fonctionnent sans friction entre les frontières, les secteurs et les cas d’usage—dépend de la capacité de l’écosystème à soutenir efficacement la vélocité tout en délivrant des bénéfices tangibles aux utilisateurs du quotidien.

Des observations macro récentes suggèrent que les stablecoins ont géré des flux de valeur représentant des dizaines de trillions en 2025, validant leur rôle d’outils de règlement et de trésorerie, même avant une adoption généralisée par les consommateurs. Une fois la vélocité établie, l’année à venir pourrait révéler qui est le mieux placé pour gouverner et monétiser cette infrastructure sans compromettre le contrôle et l’accès des utilisateurs.

L’implication plus large pour les investisseurs et les développeurs est claire : l’opportunité tient moins à la poursuite de la prochaine flambée spéculative qu’à l’ingénierie de rails robustes et évolutifs qui réduisent les frictions pour la finance du monde réel. La stabilité et la vitesse de ces rails peuvent redéfinir la façon dont le capital circule dans et à travers les marchés émergents, tandis que les régulateurs avertissent que la structure et la gestion des risques doivent évoluer de pair avec l’adoption.

Opinion par : Jeff Handler, cofondateur chez OpenTrade.

Pour les lecteurs qui observent l’évolution de l’argent numérique, la trajectoire suggère que le « quoi » des stablecoins est déjà réglé : ils fonctionnent comme une couche de règlement et de liquidité. Les questions restantes portent sur la gouvernance de qui profite, sur la manière dont les profits sont alignés avec les utilisateurs, et sur quelles juridictions favorisent le mieux la vélocité sans compromettre la sécurité et la transparence.

** Avis sur le risque et les affiliations :** Les actifs crypto sont volatils et le capital est à risque. Cet article peut contenir des liens d’affiliation.

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