Nvidia 目前較其高點下跌了20%。歷史告訴我們，接下來會發生什麼。

Nvidia（NVDA +0.87%）自 2023 年以來每年都是表現最好的股票之一。但 2026 看起來有點不同。Nvidia 在 2026 年的表現不太好，且持續下滑，而這波下跌始於 2025 年 10 月。以本文撰寫時的情況來看，它已經較其歷史高點下跌約 20%，一些投資人可能正開始恐慌。

Nvidia 過去曾經從歷史高點大幅下跌，因此並不陌生，而且歷史也很清楚地顯示接下來可能會發生什麼。我認為這能讓投資人對 Nvidia 的股價更有信心，因為現在並不是失去希望的時候。

圖片來源：Getty Images。

這不是 Nvidia 面臨過的最深拋售

自 2023 年以來（當人工智慧（AI）軍備競賽拉開序幕之後），Nvidia 已經有過四次從歷史高點下跌 20% 的情況。

NVDA 數據：YCharts

其中兩次發生在 2024 年相連的兩個時點；最深的拋售則是 2025 年由關稅引發的恐慌；而第四次則正在發生。每次拋售背後的原因都不同，但結果相同：Nvidia 在六個月後創下新的歷史高點。

但這次真的不一樣嗎？我不這麼認為。

展開

NASDAQ：NVDA

Nvidia

今日變動

（0.87%）$1.53

目前價格

$177.28

關鍵數據

市值

$4.3T

日內區間

$171.38 - $177.48

52 週區間

$86.62 - $212.19

成交量

4.9M

平均成交量

181M

毛利率

71.07%

股息殖利率

0.02%

造成 Nvidia 目前拋售的因素有兩個。第一，伊朗戰爭引發的地緣政治不穩定正在對市場信心造成負面影響。當投資人不確定市場未來會如何時，他們就不太可能承擔風險。

第二，人們對 AI 支出狀況的疑慮正在增加。2026 年被安排為另一年創紀錄的資本支出年份，即便市場更希望把部分支出改為以現金形式存著，而不是用在 AI 上。不過，我們甚至連 AI 可能帶來的成果都還沒摸到邊際，而且我們需要更多的運算資源。有幾項預測顯示，必須在 2030 年之前維持較高的 AI 支出，才能達成 AI 超大型雲端服務商（hyperscalers）的目標，這意味著 2026 年之後可能出現非常大的成長。

然而，市場並沒有把這份樂觀納入定價中。

NVDA 本益比（預估）數據：YCharts

Nvidia 的預期盈餘本益比為 19.9 倍——這也是過去兩年來它的估值最低。作為參考，S&P 500 的預期盈餘本益比為 20.4 倍。華爾街預期 Nvidia 今年營收成長 71%，明年成長 30%，因此很明顯，Nvidia 前方仍有大量能夠跑贏市場的成長空間。

我認為，所有這些加總起來支持一個論點：只要 AI 支出維持在高檔（而這很可能會發生），Nvidia 就有機會反彈並創下新的歷史高點。現在正是買進 Nvidia 股票的最佳時機，因為底部通常會在展望最悲觀的時候出現。