Mengapa Saham Pertumbuhan Dividen Teratas Ini Terlalu Dijual dan Merupakan Pembelian yang Jelas Sekarang

Waktu belakangan ini memang menjadi masa yang menantang bagi banyak peritel. Seiring konsumen menjadi semakin selektif, Wall Street secara agresif menghukum banyak saham perusahaan yang sangat bergantung pada pembelian diskresioner.

Dan Tractor Supply (TSCO 1.59%) tidak kebal terhadap tekanan ini. Awal tahun ini, peritel gaya hidup pedesaan tersebut melaporkan laba kuartal keempat yang berada di bawah ekspektasi Wall Street, dengan manajemen mengutip tantangan di kategori-kategori diskresioner. Sejak laporan ini pada akhir Januari, saham telah turun lebih dari 20%.

Namun, jika Anda mengabaikan kegagalan pada judul berita dan menggali pendorong bisnis yang mendasari perusahaan, muncul cerita yang jauh lebih menggembirakan.

Pasar sering mengelompokkan Tractor Supply bersama toko-toko ritel besar lainnya, tetapi itu melewatkan intinya. Model bisnis perusahaan sangat bergantung pada kebutuhan, bukan tren. Dan ketika ketahanan struktural itu dipadukan dengan valuasi yang didiskon, saham terlihat seperti peluang yang menarik saat ini.

Sumber gambar: Getty Images.

Tantangan Tractor Supply

Mudah dipahami mengapa pasar kecewa dengan pembaruan kuartal keempat Tractor Supply.

Penjualan bersih meningkat hanya 3,3% year over year menjadi $3,90 miliar. Lebih buruk lagi, penjualan toko sebanding hampir tidak bergerak, hanya naik 0,3%. Dan laba operasi turun 6,5% menjadi $297,7 juta. Manajemen harus menanggung biaya promosi yang lebih tinggi dan menghadapi kelemahan yang berlanjut di kategori-kategori diskresioner.

“Hasil kuartal keempat kami datang di bawah ekspektasi kami dan mencerminkan pergeseran dalam pengeluaran konsumen, dengan kategori-kategori penting tetap tangguh sementara permintaan diskresioner melambat,” kata CEO Tractor Supply Hal Lawton dalam rilis pendapatan perusahaan.

Kekuatan C.U.E.

Namun, manajemen membimbing pertumbuhan penjualan bersih sepanjang tahun sebesar 4% hingga 6% dan percepatan kembali penjualan toko sebanding ke kisaran 1% hingga 3%. Selain itu, perusahaan memperkirakan laba per saham akan berada di antara $2,13 dan $2,23—naik dari $2,06 yang dilaporkan untuk seluruh tahun.

Untuk memahami mengapa manajemen dapat dengan yakin memberikan panduan untuk laba yang stabil setelah hasil kuartal keempat yang mengecewakan, Anda perlu melihat lebih dalam pada apa yang sebenarnya dijual Tractor Supply—di luar kategori diskresionernya.

Menurut pengajuan 10-K terbaru perusahaan, kategori ternak, kuda, dan pertanian menyumbang 27% dari penjualan. Selain itu, penjualan makanan dan perlengkapan hewan peliharaan (kategori “Companion Animal”) menyumbang 24% lainnya.

Bersama-sama, kategori yang dapat dikonsumsi, dapat digunakan, dan dapat dimakan (C.U.E.) ini berkontribusi pada lebih dari setengah total pendapatan perusahaan.

Inilah mesin tersembunyi yang menggerakkan bisnis.

Ketika ekonomi melambat, konsumen mungkin menunda pembelian mesin pemotong rumput beroda (riding lawn mower) baru atau lemari perkakas bernilai tinggi. Namun mereka tidak bisa menghentikan memberi makan kuda, ayam, atau anjing mereka. Bobot yang berat pada produk C.U.E. memberi Tractor Supply arus pendapatan yang dapat diandalkan dan non-diskresioner, sekaligus memberi batas bawah yang kuat bagi bisnis tersebut.

Berinvestasi melalui siklus

Yang penting, Tractor Supply tidak hanya bertahan. Perusahaan secara aktif menyalurkan modal untuk memperlebar parit kompetitifnya.

Manajemen berencana membelanjakan antara $675 juta dan $725 juta untuk belanja modal tahun ini. Uang ini akan langsung mendanai pembukaan 100 toko Tractor Supply baru dan inisiatif pertumbuhan lainnya.

Selain itu, perusahaan terus menggulirkan inisiatif penjualan langsung yang ambisius, yang berfokus pada akun peternakan dan peternakan skala besar. Perusahaan menutup tahun 2025 dengan 50 perwakilan penjualan, mendukung 375 toko. Untuk 2026, perusahaan berencana menggandakan perwakilan penjualan langsungnya dan mencapai penjualan sebesar $50 juta dari inisiatif ini.

Dalam jangka panjang, inisiatif seperti ini dapat menjadi pendorong kuat bagi Tractor Supply.

Perluas

NASDAQ: TSCO

Tractor Supply

Perubahan Hari Ini

(-1.59%) $-0.71

Harga Saat Ini

$43.82

Poin Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$23B

Rentang Harian

$43.35 - $44.35

Rentang 52 Minggu

$43.35 - $63.99

Volume

7.6M

Rata-rata Vol

7M

Margin Kotor

33.24%

Imbal Hasil Dividen

2.12%

Dividen yang dibangun untuk jangka panjang

Dan Tractor Supply tidak bersandar pada keberhasilan semata dalam hal imbal hasil bagi pemegang saham.

Manajemen baru-baru ini mengumumkan kenaikan 4,3% pada pembayaran kuartalan, sehingga membawa dividen tahunan menjadi $0,96 per saham, memberi saham imbal hasil dividen sebesar 2,2% pada penulisan ini.

Mungkin itu terdengar bukan imbal hasil awal yang besar, tetapi rasio pembayaran perusahaan berada pada tingkat yang konservatif, yakni 44% dari laba, sehingga memberi manajemen banyak fleksibilitas finansial untuk mempertahankan—dan kemungkinan besar terus menaikkan—dividen selama bertahun-tahun ke depan, bahkan jika tekanan ekonomi yang lebih luas berlanjut.

Secara keseluruhan, penurunan harga saham baru-baru ini terlihat seperti peluang pembelian yang bagus.

Saya yakin kombinasi bauran produk yang didorong oleh kebutuhan, perluasan jejak toko, banyak inisiatif pertumbuhan, dan dividen yang solid membuat Tractor Supply adalah pembelian tanpa perlu pikir panjang tepat sekarang.

Tentu, ada risiko. Sebagai contoh, peritel big-box bisa merebut pangsa pasar di kategori pedesaan. Selain itu, inisiatif e-commerce mereka yang berkelanjutan juga bisa mengambil pangsa pasar. Tetapi saya pikir spesialisasi pedesaan Tractor Supply akan membantunya bergerak lebih cepat dan lebih lincah di pasar pedesaan. Selain itu, saya pikir risiko-risiko ini sebagian besar sudah diperhitungkan dalam valuasi saham saat ini sekitar 21 kali laba.