Совет по денежно-кредитной политике центрального банка на первом квартале предложил новую меру «нормализация поведения на рынке кредитования, снижение затрат на посреднические услуги при финансировании». Эксперты: в дальнейшем приоритетом будет снижение таких расходов, как сборы за обслуживание, комиссионные за каналы и т.д.

每经记者｜张寿林 每经编辑｜魏文艺

31 марта, согласно официальному сайту Народного банка Китая (далее — «НБК»), очередное совещание по денежно-кредитной политике Финансового комитета НБК за 1 квартал 2026 года было проведено 26 марта.

Журналист «Ежедневных экономических новостей» (далее — «журналист “Ежедневных экономических новостей”») обратил внимание, что по сравнению с сообщением о совещании в прошлом квартале в последнем сообщении НБК в разделе о подходах к денежно-кредитной политике впервые добавлено: «регулировать поведение участников кредитного рынка, снизить промежуточные расходы на финансирование».

В ответ на данную новую формулировку на этом совещании команда во главе с главным экономистом Citic Securities Минмин считает, что в дальнейшем по сравнению со снижением ставок в рамках мер по объёму подобные расходы, как комиссии за услуги, платежи каналам и т.п., могут быть в приоритетном порядке сокращены.

Регулировать поведение участников кредитного рынка, снизить промежуточные расходы на финансирование

Совещание за 1 квартал проанализировало внутреннюю и международную экономическую и финансовую ситуацию, придя к выводу, что в целом экономика Китая функционирует стабильно, есть поступательное продвижение, а высококачественное развитие достигло новых результатов, но при этом всё ещё сталкивается с проблемами и вызовами, связанными с сильным предложением и слабым спросом, внешними потрясениями и т.п. Чтобы продолжать проводить умеренно мягкую денежно-кредитную политику, следует усилить антикциклическую и межцикловую настройку, более полно задействовать двойную роль инструментов денежно-кредитной политики в части общего объёма и структуры, усилить координацию денежной и фискальной политики, способствовать стабилизации темпов роста экономики и разумному восстановлению цен.

Источник изображения: официальный сайт НБК

Журналист «Ежедневных экономических новостей» обратил внимание, что по сравнению с анализом по внутренней и международной экономической и финансовой ситуации в прошлом квартале в последнем сообщении совещания добавлено: «всё ещё сталкивается с проблемами и вызовами, связанными с сильным предложением и слабым спросом, внешними потрясениями и т.п.», тогда как соответствующая формулировка в прошлом квартале была: «всё ещё сталкивается с проблемами и вызовами, где противоречие между сильным предложением и слабым спросом особенно突出 и т.п.».

Команда Минмин считает, что на следующем этапе НБК, возможно, будет уделять больше внимания смягчению факторов, таких как зарубежные геополитические риски, торговые конфликты и т.п., влияющих на внутреннюю экономику через внешние каналы.

Совещание за 1 квартал изучило основные направления денежно-кредитной политики на следующий период и предложило задействовать интеграционный эффект от «приростных» мер и «остаточных» мер, комплексно использовать различные инструменты, усилить регулирование денежно-кредитной политики, опираясь на внутреннюю и международную экономическую и финансовую ситуацию, а также на работу финансовых рынков, и правильно определить интенсивность, темп и момент реализации политики. Поддерживать достаточную ликвидность, чтобы рост объёма социального финансирования и денежная масса соответствовали целевым ожиданиям роста экономики и общему уровню цен. Усилить ориентирование на ключевые процентные ставки НБК, усовершенствовать рыночный механизм формирования ставок и передачи сигналов, задействовать механизмы самодисциплины по ценообразованию ставок на рынке, усилить исполнение и надзор за процентной политикой. Регулировать поведение участников кредитного рынка, снизить промежуточные расходы на финансирование, способствовать тому, чтобы совокупные расходы общества на финансирование сохранялись на низком уровне. Наблюдать и оценивать с макропруденциальной точки зрения состояние функционирования рынка облигаций, уделяя внимание изменениям долгосрочных доходностей. Обеспечить бесперебойную передачу сигналов денежно-кредитной политики, повышать эффективность использования средств. Повышать устойчивость валютного рынка, стабилизировать рыночные ожидания, поддерживать фундаментальную стабильность курса юаня на уровне разумного равновесия.

Команда Минмин заявила, что по сравнению с сообщением о совещании в прошлом квартале в последнем совещании, сохранив установку на обеспечение низкого уровня совокупных расходов общества на финансирование, появилась новая формулировка. Для цели снижения расходов встреча сохранила прежнее «содействовать тому, чтобы совокупные расходы общества на финансирование сохранялись на низком уровне», но на этой основе добавлена новая формулировка: «регулировать поведение участников кредитного рынка, снизить промежуточные расходы на финансирование».

В частности, «промежуточные расходы на финансирование» — это означает, что в процессе получения финансирования предприятиями или частными лицами, помимо основной суммы и процентов, взимаются различные дополнительные сборы и расходы, которые являются важной составной частью совокупной стоимости финансирования. Команда Минмин считает, что в дальнейшем по сравнению со снижением ставок в рамках мер по объёму такие расходы, как комиссии за услуги, платежи каналам и т.п., могут быть в приоритетном порядке сокращены.

Оптимизировать управление инструментами, поддерживать стабильное функционирование финансового рынка

Совещание за 1 квартал указало, что необходимо направлять крупные банки на роль главной опоры в обеспечении финансовых услуг реальному сектору экономики, способствовать тому, чтобы средние и малые банки сосредоточились на своих основных задачах и усиливали свою капиталовую мощь. Рационально использовать различные структурные инструменты денежно-кредитной политики, оптимизировать управление инструментами, добросовестно выполнить работу по «пяти ключевым направлениям» в финансировании, усилить поддержку таких приоритетных сфер, как расширение внутреннего спроса, технологические инновации, предприятия малого и среднего бизнеса и предприятия микро-, малые и средние предприятия. Продолжать делать финансовые услуги, способствующие укреплению и росту частной экономики. Поддерживать стабильное функционирование финансовых рынков. Надёжно продвигать высокоуровневую двустороннюю открытость в финансовой сфере, повышать способность управления экономикой и финансами и возможности контроля рисков в условиях открытости.

Команда Минмин заявила, что по сравнению с сообщением о совещании в прошлом квартале в последнем сообщении совещания, касаясь структурных инструментов денежно-кредитной политики, встреча продолжила подчёркивать необходимость хорошо выполнять «пять ключевых направлений» в финансировании и неизменность общей тональности и направления обслуживания реального сектора экономики. Однако на совещании появилась новая формулировка «оптимизировать управление инструментами», что может соответствовать последующим своевременным корректировкам в зависимости от необходимости для «остаточных» инструментов, а позиционирование структурных инструментов также не является косвенным «вливанием ликвидности».

Кроме того, команда Минмин указала, что в части финансовой стабильности в последнем совещании убрали содержание «задействовать инструменты свопы и механизмы для биржевых, фондовых и страховых компаний (взаимозаменяемая ликвидность), а также кредитование под выкуп и дополнительную покупку акций, изучить создание институциональных механизмов, носящих регулярный характер, для поддержания стабильности фондового рынка», и вместо этого упомянули «поддерживать стабильное функционирование финансового рынка». Отсюда видно, что данное совещание НБК ослабило прямые упоминания о рынке капитала и вместо этого использовало более макро-концептуальное понятие «финансовый рынок». Иными словами, НБК больше сосредоточен на стабильности финансового рынка и системы.

Отказ от ответственности: материалы и данные в данной статье приводятся только для справки и не являются инвестиционной рекомендацией; перед использованием просьба перепроверить. Принимая решение на основе этих сведений, вы несёте риск самостоятельно.

Источник изображения на обложке: медиабаза «Ежедневных экономических новостей»