Чистий прибуток зріс на 71%, як Tea Baidao зекономила ці гроші?

Питай AI · Як оптимізація ланцюга постачання Tea Baidao стимулює стрибок прибутку?

Дані річного звіту Tea Baidao за 2025 рік уже вийшли. Найбільш промовисте тут не те, що виторг перевищив 5.4B юанів, тобто зріс на 10%, а те, що чистий прибуток одразу підскочив до 820 млн юанів, тобто зріс на 71%. Після коригувань також 830 млн юанів, зріст 29%. Така різниця між темпом зростання прибутку та виторгу — у мережах ресторанного бізнесу трапляється доволі рідко.

Якщо уважно переглянути фінансовий звіт, відповідь насправді захована в ланцюгу постачання. Рівень централізованого комплектування фруктів (統配率) зріс із 71,7% до 80,4%, а 95% магазинів можуть приймати доставку двічі на тиждень. Для короткострокових товарів на кшталт свіжих фруктів і свіжого молока швидший обіг означає нижчі втрати, тож валова маржа піднялася з 31,2% до 32,5%. Не дивлячись на те, що приріст більш ніж на 1 відсотковий пункт, якщо помножити на виторг у десятки мільярдів, додатковий прибуток виходить дуже відчутним. Один блогер “Сюньцю” (雪球) з довгостроковим супроводом акцій споживчого сектору оцінив це так: “Ця система ланцюга постачання Tea Baidao на один рівень вища за багатьох конкурентів, особливо в частині централізованого комплектування свіжих фруктів — ефект масштабу вже запрацював”.

Ще одна “нога” прибуткового вибуху — швидке виведення новинок. За весь рік 117 нових продуктів — у 2 рази більше, ніж торік. Одна з позицій “Твердий янцзицзань (杨枝甘露)” продалася по 14 млн 000 тис. чашок. Цікаво, що після запуску продуктів категорії “на заміну прийому їжі” обсяг замовлень у другій половині дня помітно зріс. Це означає, що продукт — не просто зміна смаку, а й розширення сценаріїв споживання. Зареєстровані члени дотягнули до 180 млн осіб. За такого масштабу, допоки ітерації продукту встигають, повторні покупки не будуть надто поганими.

Оцінка від CICC (Cajun) доволі прямолінійна: у майбутні 3 роки частка дивідендів може становити від 60% до 80%, що відповідає дивідендній дохідності 5,4%–7,2%. Серед акцій споживчого сектору на Гонконзькій біржі ця дивідендна дохідність — досить “влучна”. Один інвестор у коментарях на сайті “Фонд Східної” (东方财富评论区) підрахував так: “За такими очікуваннями щодо дивідендів, тримати акції й отримувати дивіденди навіть вигідніше, ніж класти гроші на банківський депозит. Головне — чи зможе прибутковість триматися стабільно”.

Водночас кавовий бізнес уже запущено в Пекіні, Шанхаї, Гуанчжоу, Шеньчжені та Чэнду — вивели 17 нових продуктів. Насправді робити каву для чайних брендів — не новина, але у Tea Baidao підхід трохи цікавіший: знову ж таки, використовується власна логіка ланцюга постачання, і ранковий кавовий слот якраз зміщується відносно другої половини дня для чайних напоїв, що дозволяє підняти коефіцієнт використання магазину протягом усього дня. Оцінка від Guotai Junan/Guangfa Securities (广发证券) “купувати” (买入) має в основі логіку, що коригування операцій дають ефект, а розширення мережі (відкриття нових точок) пришвидшиться. Але чи зможе кава підтримати ранковий сегмент — потрібно перевірити даними за другу половину року.

У підсумку виходить так: цей сплеск прибутку в Tea Baidao в більшій мірі спирається на підвищення ефективності ланцюга постачання та ітерації продуктів. Темпи зростання прибутку значно випереджають виторг, тож це свідчить, що якість операцій справді поліпшується. Очікування дивідендів від CICC також виглядає досить переконливо: у майбутні три роки дивідендна дохідність може досягти 5,4%–7,2%, і для споживчих акцій це “на що подивитися”. Чи зможе кава стати другою кривою, і наскільки глибоко ще зможе просунутися на ринки нижчого сегменту — ці питання справді є головними інтригами далі, але принаймні з цієї фінансової звітності видно: Tea Baidao вже довела власним способом — у ніші чайних напоїв, де все “розкручене” до межі конкуренції, якщо відточити ланцюг постачання й швидко запускати новинки, все одно можна зробити реальний, “приземлений” прибуток.