Vừa mới xem báo cáo lợi nhuận quý 4 năm 2025 của Disney và họ thực sự vượt kỳ vọng khá rõ ràng. Doanh thu đạt 2.28Bỷ USD, tăng 5,2% so với cùng kỳ năm ngoái và cao hơn dự kiến của các nhà phân tích. EPS điều chỉnh đạt 1,63 USD, vượt dự kiến 3,4%. Các số liệu EBITDA đặc biệt mạnh mẽ ở mức 5.22Bỷ USD—vượt xa mức 6.25Bỷ USD dự báo. Cổ phiếu tăng 3,8% lên 117,08 USD sau thông báo.

Điều thú vị là nhìn vào bức tranh lớn hơn. Trong năm năm qua, tăng trưởng doanh thu của Disney khá khiêm tốn ở mức 9,5% CAGR. Tăng trưởng trong hai năm gần đây còn chậm hơn, chỉ 3,7%, điều này gây lo ngại cho một công ty quy mô này. Ba mảng chính—Giải trí (44,7% doanh thu), Thể thao (18,9%), và Trải nghiệm (38,5%)—đều tăng trưởng, nhưng ở các mức khác nhau. Trải nghiệm dẫn đầu với mức tăng trưởng hàng năm 5,4%, Giải trí khoảng 4,2%, và Thể thao chậm lại ở mức 1,3%.

Về mặt lợi nhuận, biên lợi nhuận hoạt động duy trì ổn định ở mức 17,7% trong quý 4, bằng với cùng kỳ năm ngoái. Nhưng điều này có nghĩa là—trong hai năm qua, biên lợi nhuận hoạt động trung bình chỉ đạt 15,1%, khá thấp đối với một công ty tiêu dùng không thiết yếu. Điều đó cho thấy khả năng quản lý chi phí có thể còn tốt hơn. Về EPS, con số điều chỉnh 1,63 USD giảm so với 1,76 USD của năm ngoái, mặc dù Wall Street dự báo EPS cả năm sẽ đạt 5,80 USD vào năm tới, tăng 17,9%.

Công ty do Walt và Roy Disney sáng lập chắc chắn đã phát triển thành một tập đoàn giải trí khổng lồ với các công viên chủ đề, dịch vụ streaming, mạng lưới thể thao và phim ảnh. Nhìn về phía trước, các nhà phân tích dự kiến tăng trưởng doanh thu 7,1%, khá ổn định nhưng vẫn thấp hơn trung bình ngành. Tổng thể, quý 4 là một quý khá tốt với biên lợi nhuận mạnh và lợi nhuận vượt dự kiến, mặc dù xu hướng tăng trưởng dài hạn vẫn là điều cần theo dõi. Dòng tiền tự do âm ở mức -25.98Bỷ USD, điều này cũng đáng chú ý.