Giảm lỗ thu hẹp đã thúc đẩy lợi nhuận ròng của Quốc Dược nhất quán phục hồi

（Nguồn: Beijing Business Daily）

Sau khi ghi nhận giảm giá trị tổn thất (giảm trích lập dự phòng) được cắt giảm, Công ty Cổ phần Y dược Nhất Quán (Guoyao Yizhi) đã đón nhận mức tăng mạnh lợi nhuận ròng. Ngày 1/4, Guoyao Yizhi công bố báo cáo kết quả năm 2025: lợi nhuận ròng quy về cổ đông đạt 1,136 tỷ NDT, tăng mạnh 76,8% so với cùng kỳ năm trước. Điểm sáng về lợi nhuận ròng nằm ở việc giảm 6,86 tỷ NDT dự phòng suy giảm đối với goodwill và tài sản vô hình; trong khi năm 2024 chính là mức trích lập suy giảm lên tới 9,7 tỷ NDT, khiến lợi nhuận năm đó sụt giảm gần 60%. Nếu loại trừ yếu tố này, chất lượng thực của năng lực tạo lợi nhuận của Guoyao Yizhi vẫn cần được kiểm chứng. Xét theo mảng kinh doanh, mảng bán lẻ là yếu tố chính kéo lùi hiệu quả tổng thể trong gần hai năm; năm 2025 mảng này có doanh thu giảm 6,16%, lợi nhuận ròng tuy có tăng nhưng vẫn lỗ 217 triệu NDT. Để “cầm máu”, nhà thuốc quốc doanh (Guoda Pharmacy) đã đóng cửa hơn 2000 cửa hàng tích lũy trong hai năm, số lượng cửa hàng tổng từ 10.516 giảm xuống 8.221. Đồng thời, ban quản lý cũng đang điều chỉnh dồn dập. Từ đóng cửa hàng loạt đến biến động lãnh đạo thường xuyên, Guoyao Yizhi dường như đang trải qua một đợt điều chỉnh sâu.

Lợi nhuận ròng tăng mạnh gần 80%

Báo cáo thường niên năm 2025 của Guoyao Yizhi cho thấy, trong kỳ báo cáo, công ty đạt doanh thu hoạt động 734,16 tỷ NDT, giảm 1,29% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng quy về cổ đông đạt 1,136 tỷ NDT, tăng 76,8%; lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản phi định kỳ đạt 10,96 tỷ NDT, tăng 88,53%.

Trong năm 2025, lợi nhuận ròng của Guoyao Yizhi phản hồi mạnh mẽ, một mặt đến từ việc tổn thất do suy giảm giá trị tài sản giảm xuống. Năm 2024, mảng bán lẻ của Guoyao Yizhi chịu tác động chồng chất của nhiều yếu tố như thay đổi chính sách ngành và cạnh tranh thị trường gia tăng, khiến hiệu quả kinh doanh giảm sút; do đó, kết quả hoạt động của các nhóm tài sản được mua (tài sản nhóm mua) có chênh lệch lớn so với dự kiến. Công ty đã trích lập dự phòng suy giảm giá trị đối với goodwill và tài sản vô hình hình thành từ việc phân bổ giá mua (quyền sử dụng thương hiệu và mạng lưới bán hàng) với số tiền 9,7 tỷ NDT, làm giảm lợi nhuận ròng quy về cổ đông trong năm 5,61 tỷ NDT, chỉ còn ghi nhận 6,42 tỷ NDT, giảm 59,83% so với cùng kỳ. Còn đến năm 2025, khoản dự phòng suy giảm giá trị tài sản do trích lập đối với goodwill và tài sản vô hình giảm 6,86 tỷ NDT so với cùng kỳ, từ đó kéo trực tiếp lợi nhuận ròng của Guoyao Yizhi tăng mạnh.

Xét về cơ cấu doanh thu, hoạt động kinh doanh chính của Guoyao Yizhi chủ yếu chia thành hai mảng: phân phối dược phẩm và bán lẻ dược phẩm. Trong đó, mảng phân phối dược phẩm với vai trò nền tảng của toàn bộ hoạt động chiếm hơn 70% doanh thu của Guoyao Yizhi; năm 2025 đạt doanh thu hoạt động 533,21 tỷ NDT, tăng 0,64% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng đạt 9,49 tỷ NDT, tăng 2,94%, thể hiện mức ổn định.

Vấn đề thực sự xuất phát từ mảng bán lẻ, tức hệ thống nhà thuốc Guoda. Từ năm 2024, lợi nhuận ròng của hoạt động bán lẻ của Guoyao Yizhi đã giảm rõ rệt; doanh thu giảm 8,41% so với cùng kỳ, lợi nhuận ròng quy về cổ đông thậm chí giảm 388,83%, đạt mức lỗ 10,72 tỷ NDT, kéo lùi trực tiếp hiệu quả hoạt động tổng thể của công ty.

Năm 2025, mảng bán lẻ đã có dấu hiệu hồi phục nhất định; doanh thu đạt 209,81 tỷ NDT, giảm 6,16% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng giảm lỗ 80,36% so với cùng kỳ, nhưng vẫn ghi nhận mức lỗ 2,17 tỷ NDT.

Giáo sư Đặng Dũng, giảng viên tiến sĩ trường Đại học Y Dược Trung Y Bắc Kinh, cho biết, doanh thu của Guoyao Yizhi giảm so với cùng kỳ phản ánh sức chịu áp lực của tăng trưởng đối với mảng kinh doanh cốt lõi là phân phối và bán lẻ; việc cải thiện lợi nhuận chủ yếu là kết quả của việc “gỡ bỏ gánh nặng lịch sử” và giảm chi phí kiểm soát chi phí, thuộc kiểu “sửa chữa cầm máu”, chứ không phải tăng trưởng nội sinh mạnh. Lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản phi định kỳ được cải thiện đáng kể cho thấy việc thanh lý các cửa hàng kém hiệu quả đã bắt đầu phát huy tác dụng, và kiểm soát chi phí bước đầu có hiệu quả; tuy nhiên, tính bền vững của lợi nhuận vẫn phụ thuộc vào hiệu quả của từng cửa hàng trong giai đoạn tiếp theo, cơ cấu theo nhóm hàng và sự phục hồi thực sự của mảng phân phối.

Liên quan tới các vấn đề theo biến động kết quả kinh doanh, phóng viên của Beijing Business Daily đã gửi thư đề nghị phỏng vấn tới Guoyao Yizhi, nhưng đến thời điểm phát hành bài viết vẫn chưa nhận được phản hồi.

Đóng cửa hàng loạt và điều chỉnh nhân sự

Một nguyên nhân khác của việc cải thiện lợi nhuận ròng là chi phí chi trả nhân công và tiền thuê mang tính cố định giảm do việc điều chỉnh cửa hàng. Báo cáo thường niên của Guoyao Yizhi cho thấy, năm 2025 công ty tăng thêm 61 cửa hàng trực thuộc, đóng cửa 1140 cửa hàng trực thuộc; tăng thêm 65 cửa hàng nhượng quyền, đóng cửa 334 cửa hàng nhượng quyền.

Phóng viên của Beijing Business Daily lưu ý rằng, cuối năm 2023, tổng số cửa hàng của Guoda Pharmacy vượt 10.000, đạt 10.516 cửa hàng. Năm 2024, Guoyao Yizhi bắt đầu đóng cửa quy mô lớn; đến cuối năm, số lượng cửa hàng còn 9.569. Đến ngày 31/12/2025, tổng số cửa hàng của Guoda Pharmacy chỉ còn 8.221, trong đó có 6.691 cửa hàng trực thuộc và 1.530 cửa hàng nhượng quyền; chỉ trong hai năm đã đóng cửa hơn 2000 cửa hàng.

Trong báo cáo thường niên, Guoyao Yizhi cho biết công ty tập trung tối ưu bố cục cửa hàng. Năm 2025, Guoda Pharmacy đẩy nhanh việc “cầm máu” bằng cách đóng cửa các cửa hàng đang lỗ, ban đầu hoàn thành công việc đóng cửa tập trung các cửa hàng lỗ.

Đặng Dũng chỉ ra rằng, ngành chuỗi nhà thuốc đang bước vào giai đoạn điều chỉnh sâu từ mở rộng quy mô sang nâng cao chất lượng đối với phần quy mô hiện có. Ngành đang phải đối mặt với các áp lực như cung cửa hàng dư thừa, dòng chảy khách hàng bị phân tán giữa kênh online và offline, cùng với việc chi phí tiền thuê và nhân công mang tính cố định tăng mạnh; mô hình trước đây “mở cửa hàng là có lãi” không thể tiếp tục bền vững, các cửa hàng kém hiệu quả bị lỗ trên diện rộng, khiến ngành bước vào giai đoạn chủ động thanh lý.

Trong khi đó, ban quản lý cũng đang liên tục điều chỉnh. Ngày 18/3, Guoyao Yizhi công bố rằng Phó tổng giám đốc Vương Trùy rời nhiệm vì điều động công tác; người đến từ Guoyao Holdings Quảng Châu là Hoàng Mẫn Xuân, Trì Quốc Quang và Vương Hổ Bưu sẽ thay thế; còn Vương Trùy vừa nhận nhiệm mới vào năm 2025. Điều quan trọng hơn là, đây đã là lần thứ hai trong nửa năm gần đây có một Phó tổng giám đốc rời nhiệm sớm; tháng 11/2025, Trần Thường Binh phụ trách chiến lược và M&A cũng rời nhiệm sớm, thời hạn nhiệm kỳ ban đầu đến năm 2027. Trong gần một năm qua, đội ngũ lãnh đạo của Guoyao Yizhi đã có nhiều lần thay đổi.

Đặng Dũng nhấn mạnh rằng, Guoyao Yizhi thông qua việc đóng cửa các cửa hàng lỗ, tối ưu bố trí mạng lưới để giảm chi phí và tăng hiệu quả, với định hướng dùng điều chỉnh tổ chức để thúc đẩy hợp nhất vận hành và nâng hiệu quả quản lý là thiết thực và phù hợp xu hướng ngành. Đóng cửa ngắn hạn và điều chỉnh nhân sự mang lại “đau đớn”, nhưng về bản chất là sự điều chỉnh chiến lược để “xóa bong bóng”, nâng chất lượng. Trong tương lai, năng lực cạnh tranh cốt lõi của chuỗi nhà thuốc sẽ chuyển sang năng lực tạo lợi nhuận của từng cửa hàng, hiệu quả chuỗi cung ứng và năng lực dịch vụ chuyên nghiệp; các doanh nghiệp đầu ngành hoàn thành tối ưu cơ cấu sẽ có năng lực cạnh tranh vượt qua chu kỳ mạnh hơn.

Phóng viên Beijing Business Daily: Vương Yên Hạo, Tống Vũ Doanh

Nhiều thông tin quy mô lớn, phân tích chính xác, có tại ứng dụng Sina Finance APP