Цены на нефть резко выросли, оказав влияние на Федеральную резервную систему, три председателя региональных ФРС: передача энергетической инфляции идет медленно, но риски уже значительно возросли

Служба новостей приложения Tongtong Finance—— Несколько региональных председателей Федеральной резервной системы в последнее время высказали мнения о том, как нынешний резкий рост цен на энергоносители влияет на экономику США и денежно-кредитную политику; они в целом считают, что инфляционное давление, вызванное стремительным ростом цен на нефть, требуется некоторое время, чтобы в полной мере передаться в общую экономику, но этот шок уже заметно усилил сложность политического компромисса ФРС между инфляцией и занятостью.

Уильямс: положение денежной политики хорошее, передача влияния по линии энергетики займет от нескольких месяцев до года

Председатель Федеральной резервной системы Нью-Йорка Уильямс в четверг (2 апреля) заявил, что текущая денежная политика находится в хорошем положении. Он отметил, что передача цен на энергоносители другим ценам на товары и услуги «обычно требует нескольких месяцев, а иногда может занять до года, чтобы проявиться в полной мере». Уильямс также сказал, что ФРС сейчас внимательно отслеживает связанные с ростом цен на энергоносители динамику и их влияние на общую экономику.

Логан: краткосрочно объем добычи нефти в США вряд ли существенно увеличится; инфляция остается главным источником беспокойства

Председатель Федеральной резервной системы Далласа Логан (Lorie Logan) в четверг на совещании заявила, что американские производители нефти в краткосрочной перспективе не слишком вероятно смогут снять давление на потребителей из‑за роста цен на бензин за счет существенного увеличения добычи. Она указала, что точка безубыточности по ценам на нефть, необходимая для начала новых буровых работ американскими производителями, немного ниже 70 долларов за баррель — значительно ниже текущего уровня примерно в 110 долларов за баррель. Логан добавила, что инвестиции будут делаться лишь тогда, когда цена на нефть будет удерживаться на этом уровне или выше в течение некоторого времени, что в итоге принесет потребителям некоторое облегчение в ценах.

Логан сказала: «Нефтяным компаниям США нужно быть уверенными, что высокая цена на нефть сохранится какое-то время, поэтому я пока не слышала о сообщениях, что в ближайшие сроки добыча резко вырастет». Она считает, что, хотя у США есть буферные возможности, которых нет у стран, находящихся ближе к регионам конфликта, рост цен на энергоносители, связанный с войной США и Ирана, все равно в краткосрочном периоде будет оказывать давление на инфляцию и общую экономическую активность.

Логан подчеркнула, что инфляция остается одной из главных экономических проблем, о которых она больше всего заботится. Она сказала: «Даже до того, как вспыхнул конфликт на Ближнем Востоке, я не была уверена, что мы устойчиво движемся к цели по инфляции 2%. Восстановление ценовой стабильности и снижение темпов инфляции обратно до 2% крайне важно, потому что стабильная инфляция — основа сильной экономики».

Логан перекликается с мнением многих коллег: в условиях текущей высокой неопределенности ФРС следует сохранять режим наблюдения и одновременно внимательно следить за тем, как будут проявляться экономические данные. Она отметила: «Сейчас я очень склонна рассматривать вопрос с точки зрения сценарного анализа. Я думаю, что политика подготовлена к тому, чтобы корректироваться в зависимости от данных, которые будут выходить постепенно, и мы также готовы при необходимости скорректировать траекторию политики».

Гулсби: момент шоков по нефти неудачный, усиливает риски по инфляционным ожиданиям

Председатель Федеральной резервной системы Чикаго Гулсби (Austan Goolsbee) в четверг, комментируя ситуацию, заявил, что, когда давление на инфляцию, возникшее из-за тарифного шока прошлого года, еще не полностью сошло на нет, экономика вновь столкнулась с нефтяным шоком, который подталкивает цены; эта ситуация «неудачного момента» вызывает у него беспокойство.

Гулсби сказал: «Когда в короткие сроки цены на бензин резко растут, ожидания людей относительно инфляции на предстоящие 12 месяцев существенно повышаются, и это может завести нас в еще более сложное положение». Он указал, что с момента начала войны с Ираном резкий рост цен на нефть также усилил неопределенность для бизнеса, из-за чего замедлилась активность по найму.

Гулсби далее заявил, что рост цен на нефть довольно серьезный, а ключевое значение имеет то, как долго будет сохраняться такое повышение. Если в течение длительного времени цены на нефть будут удерживаться на высоком уровне, это отразится на потребительских настроениях и поднимет цены на продукты питания и в обрабатывающей промышленности. Кроме того, когда цены на бензин резко растут, могут возникать и некоторые сложные последствия, дополнительно повышающие инфляционные ожидания, из-за чего ФРС окажется в еще более трудной ситуации с точки зрения политики. Он добавил, что ранее экономика США демонстрировала определенную устойчивость, но нефтяной шок добавил еще один слой неопределенности.

Энергетическая дилемма испытывает двойную задачу ФРС

Резкий рост цен на энергоресурсы стал важным вызовом, с которым сейчас сталкивается Федеральная резервная система. В прошлом году, на фоне того что ценовое давление оставалось высоким, ФРС, чтобы поддержать слабый рынок труда, снизила процентные ставки на 0,75 процентного пункта. Сейчас эта война не только усиливает риск дальнейшего роста инфляции, но и создает новые трудности для рынка труда и для роста всей экономики.

Поэтому ФРС сталкивается с тяжелым балансированием: с одной стороны, нужно выполнять задачу сдерживания инфляции, с другой — содействовать росту максимальной устойчивой занятости.

Традиционно ФРС обычно игнорирует краткосрочный рост цен на энергоносители, потому что подобный рост часто оказывает лишь временное влияние на общую инфляцию и ограниченное воздействие на передачу к базовым ценам. Однако в среду председатель Федеральной резервной системы Сент-Луиса Мусалем (Alberto Musalem) заявил, что сейчас инфляция сохраняется на уровне выше целевого, что повышает риск того, что энергетическая инфляция может превратиться в долгосрочную экономическую проблему.

Предпочитаемый ФРС показатель инфляции — индекс цен расходов на личное потребление (PCE): в январе он вырос на 2,8%; если исключить расходы на продукты питания и энергоресурсы, базовый рост и вовсе достигает 3,1%, картина выглядит еще более серьезной. На этом фоне на рынке возникли предположения, что ФРС, возможно, потребуется прибегнуть к повышению ставок, чтобы справиться с непрерывно нарастающим инфляционным давлением. Однако на прошлом заседании ФРС решила оставить ставку по средствам overnight в диапазоне 3.50%-3.75% и спрогнозировала, что в 2026 году будет снижена ставка лишь один раз.

Итого: последние заявления должностных лиц ФРС, включая председателя ФРС Нью-Йорка Уильямса, председателя ФРС Далласа Логан и председателя ФРС Чикаго Гулсби, показывают, что резкий рост цен на энергоносители уже создает реальный вызов экономике США. Хотя полное влияние энергетического шока требует нескольких месяцев или даже больше, чтобы проявиться в полной мере, он уже существенно усилил неопределенность при формировании политики ФРС. Должностные лица ФРС в целом считают, что сейчас следует сохранять осторожный наблюдательный подход и, исходя из последующих экономических данных, гибко корректировать траекторию политики, чтобы сбалансировать двойную цель: контроль инфляции и поддержку занятости.

Согласно материалам CME «Fed Watch»: вероятность повышения ставки ФРС в апреле на 25 б.п. составляет 0.5%, вероятность сохранения ставки без изменений — 99.5%. Вероятность совокупного снижения ставки ФРС на 25 б.п. к июню — 6.0%, вероятность сохранения ставки без изменений — 93.5%, вероятность совокупного повышения ставки на 25 б.п. — 0.5%. Вероятность совокупного снижения ставки ФРС на 25 б.п. к декабрю — 35.1% (накануне было 25.1%), вероятность сохранения ставки без изменений — 50.2% (накануне было 73%), вероятность совокупного повышения ставки на 25 б.п. — 14.7% (накануне было 1.9%).

Направление развития будущего конфликта на Ближнем Востоке и устойчивость цен на нефть станут ключевыми переменными, влияющими на дальнейшие решения ФРС.

(Редактор: Ван Чицян HF013)

【Предупреждение о рисках】Согласно соответствующим положениям об управлении валютой, купля и продажа иностранной валюты должны осуществляться на торговых площадках, определенных государством, например в банках. Незаконная купля и продажа иностранной валюты, валютные операции в обход установленных правил, перепродажа валюты без посредников или иная незаконная организация сделок с иностранной валютой в суммах, которые являются значительными, подлежат административным наказаниям со стороны органа по валютному контролю в соответствии с законом; если это образует состав преступления, в соответствии с законом будет привлечена уголовная ответственность.

Пожаловаться