Snacks de venda em massa com “dupla força”: crescimento de lucros líquidos de três dígitos até 2025, o novo estágio de desenvolvimento do setor foca em “melhoria da qualidade e aumento da eficiência”

Adeus ao simples “capturar território”, a transformação de “expansão” para “rentabilidade” está a reescrever o panorama do desenvolvimento das mercearias retalhistas de snacks a granel. A intensa actividade da Mingming e da Muyan Mingming com os dados dos relatórios financeiros do Grupo Wancheng reflecte a lógica estratégica que está a acontecer em simultâneo na indústria — “melhorar a qualidade e aumentar a eficiência”.

Nos últimos dias, as duas principais empresas cotadas em bolsa, Mingming Muyan (que opera sobretudo negócios de snacks a granel) e Grupo Wancheng, concluíram a divulgação dos seus relatórios financeiros. Entre elas, a Mingming Muyan obteve, em 2025, um volume de receitas operacionais de 66.17B de yuan, um aumento de 68,2%; no mesmo período, a receita operacional do Grupo Wancheng foi de 51.46B de yuan, subindo 59,17%, e a receita do seu negócio de snacks a granel atingiu 50.86B de yuan, crescendo 59,98%.

Face a taxas de crescimento da receita com dois dígitos, os lucros líquidos registados em 2025 por estas duas empresas revelam um aumento de nível a três dígitos: segundo o relatório, o lucro líquido da Mingming Muyan foi de 2.33B de yuan, com um crescimento homólogo de 180,9%; o lucro líquido ajustado foi de 2.69B de yuan, com um crescimento homólogo de 194,9%. Além disso, o lucro líquido atribuível aos accionistas do Grupo Wancheng foi de 1.35B de yuan, com um crescimento homólogo de 358,09%, e o lucro líquido do negócio de snacks a granel ao longo do ano, após adicionar de volta os custos com pagamentos de acções provisionados, foi de 2.53B de yuan.

A melhoria na margem bruta também indica um reforço adicional da capacidade de gerar lucros. Segundo o relatório da Mingming Muyan, a margem bruta passou de 7,6% no ano findo a 31 de Dezembro de 2024 para 9,8% no ano findo a 31 de Dezembro de 2025. Este crescimento deve-se, principalmente, ao aumento da margem bruta nas vendas de mercadorias do grupo: a margem bruta nas vendas de mercadorias aumentou significativamente de 2.87B de yuan para 6.11B de yuan. A margem bruta nas vendas de mercadorias subiu de 7,3% para 9,3%, devendo-se principalmente à expansão da escala do grupo e às economias de escala resultantes da capacidade de controlo de custos.

Já o Grupo Wancheng assinala no seu relatório financeiro que, tomando as mercadorias como exemplo, a empresa tem vindo a aprofundar continuamente a aquisição de mercadorias e a gestão de categorias, estabelecendo relações de cooperação amplas e estreitas com as principais marcas de alimentos e bebidas, nacionais e internacionais, e com marcas locais com características próprias, e a margem bruta tem vindo a melhorar continuamente. Em 2025, a margem bruta do negócio de snacks a granel foi de 12,32%, mais 1,46 pontos percentuais ano contra ano.

De acordo com a previsão do relatório de pesquisa da Everbright Securities, em termos de rentabilidade, a importância de até que ponto a margem bruta pode aumentar é crucial. A lógica de selecção de produtos, olhando para o espaço do lucro líquido, sugere que a maior percentagem no futuro de “produtos personalizados e produtos de marca própria”, com uma margem bruta mais elevada, será a alavanca central para a melhoria da margem bruta global.

A lógica central que impulsiona uma maior “espessura” rumo à rentabilidade está alinhada com o tema da fase actual de “melhorar a qualidade e aumentar a eficiência” dos snacks a granel. Segundo um relatório de pesquisa do China International Capital Corporation (CICC), a fase 1.0 dos snacks a granel (período de crescimento rápido) apresentou características de “fragmentação regional”; na fase 2.0 (período de consolidação da concorrência), a integração do mercado acelerou entre 2022 e 2024, com os líderes de topo a acelerar a integração do mercado com as vantagens de capital, marca e escala; na fase 3.0, o panorama da indústria já está basicamente formado, entrando numa fase de desenvolvimento em que é necessário optimizar a operação das lojas e melhorar a eficiência da cadeia de abastecimento. Neste ponto de perspectiva, a tendência do desenvolvimento dos snacks a granel irá focar-se nos ciclos de iteração e upgrade do modelo de loja individual e no planeamento da marca própria na cadeia de abastecimento.

Relativamente à construção de marca própria, Hao Xianglai também afirmou que, desde o lançamento da marca própria em 2025, até meados de Março, a marca própria da Hao Xianglai já tinha quase 40 SKUs, cobrindo principalmente várias categorias, como bebidas aquosas, snacks expandidos e artigos de uso diário.

Desagregar a forma de capacitar oportunidades, o relatório “Análise do sector dos snacks a granel de 2025” da Jiashe Consulting indica que os gigantes de snacks a granel estão a evoluir de “vender os produtos dos outros” para “criar os seus próprios produtos”. A margem bruta das marcas tradicionais brancas é baixa, mas quando a escala de marca ultrapassa 10k lojas, ao desenvolver marca própria através de ligação directa a fábricas, ou mesmo criando linhas de produção próprias, pode aumentar eficazmente a margem bruta; além disso, a marca própria consegue controlar melhor a lista de ingredientes (por exemplo, redução de açúcar, enfoque em saúde), respondendo à tendência de consumo saudável principal em 2026. Quanto à melhoria da eficiência da cadeia de abastecimento, a principal competitividade dos snacks a granel reside em “reduzir a cadeia de abastecimento”, e através de um modelo de configuração em “fábrica-centro de distribuição-loja” plana, a taxa global de markup pode ser reduzida significativamente, ficando muito abaixo dos tradicionais retalhistas do tipo KA. As empresas líderes optimizam a cadeia de abastecimento com tecnologias digitais, reduzindo ainda mais os custos; esta melhoria de eficiência pode ser partilhada com os consumidores, trazendo às empresas uma “vantagem de custos”.

A vantagem na cadeia de abastecimento é também um puzzle que mais marcas estão, neste momento, a tentar completar. Entre elas, a Youxian Foodstuffs (零食优选) anunciou no final de Fevereiro deste ano que chegou a uma cooperação estratégica aprofundada e abrangente com a Huitongda Network, empresa cotada em Hong Kong. As duas partes vão criar uma empresa conjunta como o único veículo de operação para a cadeia de marcas “零食优选”; será feita a integração completa dos recursos premium da marca e da plataforma, para acelerar em conjunto o planeamento da cadeia de lojas de snacks e do mercado de hard discount de crescimento rápido. Com base nos modelos verticais de grande escala de IA do sector e nas aplicações AIAgent relacionadas, “Qianchengyun AI”, desenvolvidos de forma independente pela Huitongda, a empresa conjunta poderá implementar rapidamente ferramentas digitais avançadas. A Huitongda já concretizou com sucesso a monetização comercial da IA no cenário de cadeias de retalho; no futuro, ajudará a Youxian Foodstuffs a integrar de ponta a ponta a “digitalização inteligente” de 2.800 lojas, desde escolha inteligente de produtos, logística de armazém-distribuição, até operação de loja e marketing em comunidades.

“Actualmente, a empresa encontra-se na fase de expansão de escala, avançando em simultâneo a actualização da resiliência da cadeia de abastecimento, a construção de um sistema de logística inteligente, a engenharia de fortalecimento da consciência da marca, a planificação da estrutura organizacional e a construção de um centro de dados de nível de domínio para todo o ecossistema.” O relatório financeiro do Grupo Wancheng também indica que, em 2025, o Grupo Wancheng adicionou 4.720 novas lojas, reduziu 602 lojas, e o número de lojas no final do ano foi de 18.314.

Segundo outra informação divulgada pela Mingming Muyan, até ao final de 2025, o total de lojas sob a Mingming Muyan — “零食很忙” e “赵一鸣零食” — atingiu 21.948 lojas, cobrindo 30 províncias em todo o país e todas as categorias de cidades. Destas, cerca de 60% estão em vilas e cidades do condado e em zonas rurais.

Apesar do aumento contínuo da densidade da rede de lojas, considerando os desafios futuros da indústria, o “Análise do sector dos snacks a granel de 2025” também afirma que os snacks a granel poderão enfrentar simultaneamente o risco de desvio de fluxo de clientes proveniente da transformação de lojas comunitárias de outros formatos; por exemplo, lojas de pastelaria (novas pastelarias de 50-1.35B²) e bebidas de chá preparadas no local (lojas comunitárias em nível mais baixo como a 蜜雪冰城). Estes formatos estão a acelerar a transformação para cenários próximos da comunidade; através de layouts de lojas “pequenas e densas”, conseguem conquistar as rotas quotidianas dos residentes. A “sobreposição de cenários” desses concorrentes (como o comércio electrónico comunitário) ainda pode desviar o fluxo de clientes de “compras em quantidade para casa”. Além disso, como o reconhecimento dos consumidores sobre marcas ainda se mantém na fase de “comprar o mais barato onde for”, e não na ideia de “uma marca específica é indispensável”, a elevada homogeneidade dos produtos irá levar à ausência de lealdade à marca.

Em perspectiva de medidas para melhorar a competitividade da marca no futuro, a Mingming Muyan afirma no seu relatório financeiro que irá: fazer uma actualização sistemática da rede de lojas; iterar proactivamente os produtos em torno das necessidades do mercado; continuar a optimizar e actualizar o sistema da cadeia de abastecimento; melhorar o nível de digitalização e aumentar a eficiência de gestão; e reforçar ainda mais os esforços de marketing e fortalecer a influência da marca do grupo.

“O grupo irá manter um mecanismo padronizado de tomada de decisão para selecção de produtos — pré-selecção, degustação, venda experimental e promoção — para garantir o ritmo de lançamento mensal de centenas de produtos. E irá aprofundar ainda mais a selecção de produtos e o desenvolvimento personalizado em torno das necessidades dos utilizadores, desenvolvendo personalizações em termos de sabores, embalagens e/ou especificações em cooperação com os fabricantes, combinando modos como produtos em pequenas embalagens e produtos pesados a granel, de modo a reduzir continuamente o limiar de experimentação e a melhorar a capacidade de oferta com diferenciação de produtos.” A Mingming Muyan sublinha isto no seu relatório financeiro.

O Grupo Wancheng também afirma que, em 2026, a empresa irá concentrar-se em manter um desenvolvimento de elevada qualidade, impulsionando a melhoria estável da quota de mercado; irá alargar, a montante, a profundidade e a largura da cadeia de abastecimento; e, a jusante, aprofundar a operação das lojas, esforçando-se por concretizar um ciclo fechado de “insights de necessidades — co-criação de produtos — lançamento rápido”, reforçando estratégias operacionais e de marketing e capacitação de recursos voltadas para lojas franqueadas, ajudando as lojas a fortalecer a gestão de operações e a construir um modelo sustentável de crescimento da rentabilidade.

Importa notar que as lojas temáticas são uma das vias de inovação do marketing de lojas da Hao Xianglai. “A Hao Xianglai dá prioridade a proporcionar aos consumidores ‘valor emocional’; quer fossem as lojas temáticas do ‘Crayon Shin-chan’ antes, quer as lojas temáticas de estilo antigo de Handan no início deste ano, no fundo são formas de responder ao desejo de todos por uma experiência de compras mais bonita. No futuro, iremos continuar a concentrar-nos neste núcleo, trazendo continuamente experiências de compras mais interessantes para todos.” O responsável relevante da Hao Xianglai disse.

Da expansão em largura ao desafio com resiliência, os snacks a granel estão a atravessar uma fase crítica de transição para “construção de barreiras”. Num ambiente em que a estratégia de linha única já não é sustentável, apenas com uma base de capacidades duras diversificadas, incluindo eficiência e inovação, é possível superar o ciclo.

Editor/王璨、林辰

(Consolidação a partir de Mingming Muyan, Grupo Wancheng, CICC, Everbright Securities, Jiashe Consulting, etc.)

(Editor: 王璨)

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