Les actions américaines clôturent en baisse, les géants de la technologie affichent une divergence de performance, et le prix international du pétrole augmente de manière significative.

2026.03.25

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Auteur | Première Finance Hu Yijie

Les marchés boursiers américains ont reculé mardi, et le rebond, porté par l’espoir d’un apaisement des tensions géopolitiques au cours de la séance précédente, ne s’est pas maintenu. Bien que le président américain Trump ait déclaré que l’Iran « souhaite parvenir à un accord », la confiance des marchés dans un apaisement au Moyen-Orient s’est de nouveau affaiblie, et le sentiment des investisseurs est devenu plus prudent.

À la clôture, les principaux indices ont tous reculé, effaçant une partie de la hausse du lundi. Le Dow Jones Industrial Average a baissé de 84,41 points pour s’établir à 46124,06 points, soit -0,18 % ; l’indice S&P 500 a reculé de 24,63 points pour s’établir à 6556,37 points, soit -0,37 % ; le Nasdaq Composite a chuté de 184,87 points pour s’établir à 21761,89 points, soit -0,84 %.

Les grandes valeurs technologiques ont évolué de façon contrastée. Tesla a progressé de 0,57 %, Apple de 0,06 %, et AMD (semi-conducteurs) de 1,33 %. Nvidia a reculé de 0,25 %, Microsoft de 2,68 %, Amazon de 1,38 %, Meta Platforms de 1,84 %, et Broadcom de 1,31 % ; côté Alphabet, Google a chuté de 3,85 % pour les actions de catégorie A et de 3,28 % pour celles de catégorie C.

Les actions chinoises de type « concept stocks » ont, dans l’ensemble, affiché une performance faible : l’indice Nasdaq China Golden Dragon a baissé de 0,43 %. Au niveau des valeurs individuelles, PDD Holdings a progressé de 1,91 %, Tencent Holdings (ADR) de 0,83 %, et Amer Sports de 1,16 % ; Alibaba a reculé de 0,46 %, JD.com de 0,25 %, Tencent Music de 1,10 %, et Baidu de 1,75 %.

Côté secteurs, sur 11 secteurs du S&P 500, 7 ont progressé et 4 ont reculé. Les secteurs de l’énergie et des matériaux ont pris la tête avec des hausses respectives de 2,05 % et 1,67 %, tandis que les secteurs des services de communication et de l’immobilier ont mené la tendance à la baisse avec des replis respectifs de 2,50 % et 0,76 %.

Selon des informations de la chaîne CCTV News, Trump a déclaré que les États-Unis « discutent avec les bonnes personnes », et que de son côté l’Iran « souhaite parvenir à un accord » ; il a aussi indiqué que l’Iran « n’a plus de direction », et a déclaré que les États-Unis « ont connu un immense succès » sur la question iranienne.

Le directeur général de Logan Capital Management et gestionnaire en chef de portefeuille, Christopher O’Keefe (Christopher O’Keefe), a déclaré que le marché ressemble actuellement à un « manège de montagnes russes » : les investisseurs réévaluent chaque jour l’évolution de la situation ; l’incertitude couvre un large éventail d’issues potentielles, et le résultat dépend dans une large mesure de la durée de la poursuite du conflit.

Carol Schleif, chief market strategist de BMO Private Wealth, a déclaré que la Bourse essaie de stabiliser. Les investisseurs surveillent à la fois les évolutions sur les réseaux sociaux et scrutent les dernières nouvelles ; la logique du trading à court terme domine clairement le marché à l’heure actuelle.

Schleif a ajouté que le marché s’efforce encore de prolonger l’optimisme de la séance précédente. Même si la situation n’est pas encore totalement claire, les investisseurs ont montré une volonté de se dégager de l’impact du conflit géopolitique. Toutefois, l’anxiété n’a pas disparu : le marché examine à la fois l’évolution des prix du pétrole et l’orientation des taux, et s’inquiète du fait que les prix de l’énergie puissent rester élevés pendant une période plus longue, ce qui pèserait sur la croissance économique.

Kevin Gordon, responsable des recherches macroéconomiques et de la stratégie au Schwab Financial Research Center, a déclaré que la hausse conjointe du prix du pétrole et des taux représente un « double choc » pour le marché, et que cette combinaison est manifestement défavorable aux actions. « C’est, à peu près, un environnement de marché parmi les plus dénués de confiance qu’on puisse voir. Vu les tendances d’hier et d’aujourd’hui, je ne sais pas qui serait prêt, à ce moment-là, à surpondérer clairement les actifs à risque, ou à les sous-pondérer clairement. » Gordon a complété.

Dans le même temps, les traders ne chiffrent plus désormais aucune anticipation de baisse des taux cette année, alors qu’avant l’éclatement du conflit au Moyen-Orient, le marché s’attendait à deux baisses de taux. À mesure que les tensions se sont intensifiées la semaine dernière, les attentes en matière de hausses de taux ont augmenté. L’outil FedWatch de CMEGroup indique que les paris les plus récents font ressortir une probabilité de hausse des taux d’ici la fin de l’année supérieure à 30 %.

Malgré l’augmentation du risque géopolitique et de la volatilité des marchés financiers, certaines institutions conservent un certain optimisme concernant les bénéfices des entreprises. Barclays a relevé son objectif de fin 2026 pour l’indice S&P 500, le passant de 7400 points à 7650 points, arguant que l’amélioration des prévisions de bénéfices pourrait compenser, dans une certaine mesure, des facteurs d’incertitude comme les tensions géopolitiques, la concurrence liée à l’intelligence artificielle et la pression exercée par les crédits privés.

Sur le marché des taux, les rendements des bons du Trésor américain ont nettement augmenté. Les rendements des obligations à 2 ans sont brièvement montés jusqu’à 3,963 % en intraday, atteignant un plus haut de la période ; en fin de séance, ils se sont établis à 3,944 %, en hausse de 11,3 points de base ; les rendements des obligations à 10 ans ont atteint 4,419 %, en hausse de 8,3 points de base. La hausse des taux à court terme reflète une revalorisation des anticipations concernant la trajectoire de la politique.

Sur le plan des données économiques, la dynamique de l’économie américaine montre un ralentissement marginal. Les données préliminaires publiées par S&P Global indiquent que l’indice PMI composite de mars pour les États-Unis s’est établi à 51,4, contre 51,9 en février, et a atteint un plus bas depuis avril de l’an dernier. Le secteur des services est la principale source de frein : l’indice d’activité commerciale est tombé à 51,1, son plus bas sur 11 mois ; le PMI manufacturier a, lui, augmenté à 52,4, atteignant un plus haut sur deux mois.

Chris Williamson, chief business economist de S&P Global Market Intelligence, a déclaré que le PMI de mars émet un signal de « ralentissement de la croissance coexistant avec une remontée de l’inflation ». L’incertitude liée à la situation au Moyen-Orient et la hausse du coût de la vie pèsent sur la demande, tandis que la hausse des prix de l’énergie et les retards dans la chaîne d’approvisionnement font augmenter les coûts des entreprises. L’enquête montre que l’inflation ressentie par les consommateurs pourrait remonter à environ 4 %, et que le risque de stagflation s’accroît.

Au niveau des valeurs individuelles, les problèmes de liquidité du marché du crédit privé ont de nouveau suscité de l’attention. Ares Management a annoncé limiter le taux de rachat de ses fonds de crédit privé à 5 %, et Apollo Global Management a aussi adopté des mesures similaires afin de faire face à l’augmentation des demandes de rachat. Les actions d’Ares Management ont clôturé en baisse de 1 % ; celles d’Apollo ont monté de 0,7 %.

Cette mesure fait écho aux restrictions adoptées plus tôt dans le mois par BlackRock et Morgan Stanley, et l’inquiétude du marché au sujet des risques potentiels dans le secteur du crédit privé s’est accrue. Parmi les institutions concurrentes, Blackstone Group et Carlyle Group ont reculé respectivement de 1,27 % et 0,9 %.

Jefferies a progressé de 2,5 % ; auparavant, des informations avaient indiqué que le groupe financier japonais Sumitomo Mitsui Financial Group étudiait la possibilité de racheter cette banque d’investissement.

Estée Lauder a chuté de 9,8 % ; auparavant, la société avait indiqué qu’elle est en pourparlers concernant une éventuelle fusion avec le groupe de beauté espagnol Puig Brands.

Sur les matières premières, le prix international du pétrole a nettement augmenté. À la clôture, le futures de pétrole brut léger livrable en mai au New York Mercantile Exchange a gagné 4,79 %, à 92,35 dollars le baril ; le brut Brent a progressé de 4,55 %, à 104,49 dollars le baril.

Les métaux précieux ont affiché des performances contrastées. Le cours de l’or a poursuivi sa baisse : l’or au comptant a reculé de 0,4 %, à 4389,26 dollars l’once ; l’or à terme aux États-Unis a baissé de 0,1 %. L’argent au comptant a, lui, légèrement progressé de 0,4 %, à 69,43 dollars l’once. Bart Melek, responsable des stratégies sur les matières premières chez TD Securities Global, a déclaré que si le conflit se poursuit et fait monter les prix de l’énergie, l’or ferait face à une pression à court terme ; mais avec l’amélioration de la marge de manœuvre des politiques, les perspectives de l’or au cours de l’année pourraient encore se tourner vers le positif.

L’or au comptant a déjà chuté de plus de 21 % depuis son plus haut de janvier ; depuis la mi-fin février, lorsque les tensions ont escaladé, la baisse atteint près de 17 %.

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