Đã theo dõi tình hình giá dầu diesel khá sát sao trong vài tuần qua, và rõ ràng có điều gì đó đang chuyển biến trên thị trường hiện tại. Sau hai tháng liên tiếp giảm đều đặn, cuối cùng chúng ta cũng thấy giá bật tăng trở lại. Chỉ số chuẩn DOE/EIA vừa chạm mức $3.53/gallon trong tuần này—tăng 7.1 cent so với mức trước đó—và thành thật mà nói, đây là lần tăng thực sự đầu tiên kể từ giữa tháng 11.

Điều khiến tôi chú ý là thời điểm này. Hợp đồng tương lai ULSD trên CME đã tăng trong khoảng hai tuần nay, và các biến động trở nên khá mạnh mẽ trong tuần này. Giá đã nhảy hơn 10 cent chỉ riêng vào thứ Ba, đóng cửa quanh mức $2.34/gallon, cao nhất kể từ đầu tháng 12. Đến sáng thứ Tư, mọi thứ vẫn tiếp tục tăng—chúng ta đang nhìn thấy mức $2.42/gallon, tăng thêm 8 cent. Đà tăng giá dầu diesel dường như đang hình thành rõ ràng hơn.

Yếu tố chính thúc đẩy? Vấn đề sản xuất của Kazakhstan lớn hơn nhiều so với dự đoán ban đầu. Họ đã phải đóng cửa hoạt động tại Tengiz và Korolev do vấn đề về điện, và sự gián đoạn này dự kiến kéo dài thêm một tuần hoặc hai. Thêm vào đó, sản lượng tháng 12 của họ đã giảm xuống còn khoảng 1.52 triệu thùng mỗi ngày từ mức 1.75 triệu trong tháng 11, chủ yếu do chậm trễ trong vận chuyển tanker. Ngay cả những gián đoạn nhỏ về nguồn cung ở các quốc gia OPEC+ cũng có xu hướng lan rộng trong thị trường khá nhanh.

Cũng có một số tin đồn về địa chính trị rộng hơn—lo ngại về nguồn cung từ Iran, những bất ổn liên quan Greenland—đang góp phần đẩy giá lên cao. Dầu Brent đã bật từ mức thấp quanh $60 đô la mỗi thùng trở lại mức trung bình $60s trong tuần này. Điều thú vị là báo cáo mới nhất của IEA vẫn dự báo nguồn cung sẽ vượt cầu đến năm 2026, vì vậy bạn sẽ nghĩ giá sẽ duy trì áp lực giảm. Nhưng các cú sốc nguồn cung ngắn hạn thường có xu hướng vượt qua các yếu tố cơ bản dài hạn, ít nhất là trong ngắn hạn.

IEA hiện dự báo tăng trưởng nhu cầu toàn cầu năm nay là 930.000 thùng mỗi ngày và tăng nguồn cung thêm 3 triệu thùng mỗi ngày vào năm 2025, cùng với 2.5 triệu dự kiến vào năm 2026. Nếu các con số này đúng, chúng ta sẽ có một dư thừa nguồn cung lớn—hơn 3.5 triệu thùng mỗi ngày trong hai năm đó. Điều này dự kiến sẽ thể hiện qua việc tích trữ tồn kho nhiều hơn là giá tăng đột biến, nhưng hiện tại, hành động giá dầu diesel và các biến động chung của dầu thô cho thấy các nhà giao dịch đang tập trung nhiều hơn vào các gián đoạn nguồn cung ngắn hạn hơn là câu chuyện dư thừa dài hạn.