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報道と出版における最高水準
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Bitcoinの価格は、ポスト・エクスパイリーでの売りが終わった後、赤い月次クローズが続き、地政学的緊張が高まったものの、「完全なリスクオフの投げ売り」には入らず、依然としてレンジ内にあります。
3月30日のQCPマーケット・カラーによると、Bitcoinは薄商いのアジア時間帯（流動性が低く、小さな注文が価格を不釣り合いに動かし得るウィンドウ）で一時的に約$65kまで下落しました。すると、その後週末のいつものバンドである$66k〜$67kに素早く戻りました。
今月を通じて、これは繰り返されるパターンです。価格は、トレーダーがリスクを切り下げることで週末にかけて弱まり、その後新しい週の始まりとともに再び上昇していきます。
Bitcoinは、おそらく現在のレンジにとどまるでしょう。これは、トランプによるイランのエネルギー資産へのストライキを10日間停止する措置が、4月6日の満期に向かって進んでおり、その時点でトレーダーが起こり得る再燃に備えているためです。
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3日前
オプションでは、ポスト・エクスパイリーのボラティリティ圧縮は「抑えめ」です。トレーダーは依然としてガンマのコストを払い、オーバーライターは手控え、ボラティリティ・サーフェスは警戒を示すもののパニックは示しません。ポジショニングは熱狂的というより防御的であり、これは市場が安定している一方で上方向にブレイクする準備はできていない状況に合致しています。
Bitcoinが6か月連続で月次のマイナークローズとなり、さらに年明けに向けて最初の3か月連続の下落局面に入る方向であることを示す材料はすべてそろっています。センチメントがなおも脆いことを浮き彫りにしています。
QCPによれば、「ワシントンはエスカレーション（事態悪化）のリスクを示唆している」とのことです。米国は協議が前進していると主張していますが、兵力増強が続いていることは、依然として地上作戦の可能性に備えていることを示しています。一方で、イエメンにおけるイランのパートナーは、紛争が悪化すれば重要な補給ルートを遮断し得ると警告し続けています。
バブ・アル＝マンデブ海峡でのいかなる封鎖も、既存のインフレ・ショックを劇的に悪化させ得ます。政権側が到底飲み込めないシナリオであり、支持率が低下し、選挙の時期（中間選挙）が迫っています。
マクロと地政学は密接に結びついています。高い原油、戦争リスク・プレミアム、そしてサプライチェーン上の脆弱性が、「有名なスタグフレーション（景気停滞とインフレの同時進行）」の物語を生かし続けており、Bitcoinの役割を、高ベータのリスク資産である面と、台頭するマクロ・ヘッジである面の間で、引き続きモヤモヤさせています。
トランプのストライキ一時停止が維持され、重大な政策サプライズがなければ、BTCはおそらく4月上旬にかけてもレンジ相場のまま、ヘッドライン主導で動くでしょう。
オンチェーンでは、こうした緊張がLong-Term Holder SOPR（収益性）に反映されており、Crypto DanによるCrypto Quantの新しいデータによれば、最近1.0を下回ったことが示されています。ベテランの保有者は今、損失の状態で売っているのです。典型的な「降伏（サレンダー）」、あるいは初期のキャピタレーション（投げ売り）行動です。
長期保有者は通常、短期の価格変動に最も反応しにくいだけに、損失を確定し始める局面は、相場全体がキャピタレーション局面に入ったことを示すことがよくあります。
Bitcoin：Long Term Holder SOPR。出典：Crypto Quant。
Crypto Danによれば、こうした条件のあとには、売り圧力がゆっくりと出尽くしていくフェーズがしばしば先行し、それが市場の底（もしくは長期の安値の近辺に位置する領域）への道を開きます。アナリストは、これを決定的な底と呼ぶにはまだ早いかもしれないと考えていますが、損失が広範に共有されている段階は、恐怖の最終局面であり、忍耐強い買い手にとって最初の本当の好機となる局面を典型的に示します。
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レンジ相場の価格、慎重なオプション、そして長期保有者のストレスを合わせると、私たちは「遅いリカバリー（遅れて進む調整）」の局面にいることを示唆します。つまり、市場はなお圧迫されていますが、完全に洗い流されて安定化に近づいており、価格が確信を持って上昇トレンドに乗り始めるような、新しい強気相場の局面にはまだ入っていません。
執筆時点で、BTCは$66kで取引されています。出典：TradingviewのBTCUSDT
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Morbi pretium leo et nisl aliquam mollis. Quisque arcu lorem, ultricies quis pellentesque nec, ullamcorper eu odio.
Bitcoinの価格は、ポスト・エクスパイリーでの売りが終わった後、赤い月次クローズが続き、地政学的緊張が高まったものの、「完全なリスクオフの投げ売り」には入らず、依然としてレンジ内にあります。
Bitcoinはレンジ相場のまま
3月30日のQCPマーケット・カラーによると、Bitcoinは薄商いのアジア時間帯（流動性が低く、小さな注文が価格を不釣り合いに動かし得るウィンドウ）で一時的に約$65kまで下落しました。すると、その後週末のいつものバンドである$66k〜$67kに素早く戻りました。
今月を通じて、これは繰り返されるパターンです。価格は、トレーダーがリスクを切り下げることで週末にかけて弱まり、その後新しい週の始まりとともに再び上昇していきます。
Bitcoinは、おそらく現在のレンジにとどまるでしょう。これは、トランプによるイランのエネルギー資産へのストライキを10日間停止する措置が、4月6日の満期に向かって進んでおり、その時点でトレーダーが起こり得る再燃に備えているためです。
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オプションでは、ポスト・エクスパイリーのボラティリティ圧縮は「抑えめ」です。トレーダーは依然としてガンマのコストを払い、オーバーライターは手控え、ボラティリティ・サーフェスは警戒を示すもののパニックは示しません。ポジショニングは熱狂的というより防御的であり、これは市場が安定している一方で上方向にブレイクする準備はできていない状況に合致しています。
Bitcoinが6か月連続で月次のマイナークローズとなり、さらに年明けに向けて最初の3か月連続の下落局面に入る方向であることを示す材料はすべてそろっています。センチメントがなおも脆いことを浮き彫りにしています。
地政学的緊張が高まる
QCPによれば、「ワシントンはエスカレーション（事態悪化）のリスクを示唆している」とのことです。米国は協議が前進していると主張していますが、兵力増強が続いていることは、依然として地上作戦の可能性に備えていることを示しています。一方で、イエメンにおけるイランのパートナーは、紛争が悪化すれば重要な補給ルートを遮断し得ると警告し続けています。
バブ・アル＝マンデブ海峡でのいかなる封鎖も、既存のインフレ・ショックを劇的に悪化させ得ます。政権側が到底飲み込めないシナリオであり、支持率が低下し、選挙の時期（中間選挙）が迫っています。
マクロと地政学は密接に結びついています。高い原油、戦争リスク・プレミアム、そしてサプライチェーン上の脆弱性が、「有名なスタグフレーション（景気停滞とインフレの同時進行）」の物語を生かし続けており、Bitcoinの役割を、高ベータのリスク資産である面と、台頭するマクロ・ヘッジである面の間で、引き続きモヤモヤさせています。
トランプのストライキ一時停止が維持され、重大な政策サプライズがなければ、BTCはおそらく4月上旬にかけてもレンジ相場のまま、ヘッドライン主導で動くでしょう。
「市場参加者の大半が損失で取引している」
オンチェーンでは、こうした緊張がLong-Term Holder SOPR（収益性）に反映されており、Crypto DanによるCrypto Quantの新しいデータによれば、最近1.0を下回ったことが示されています。ベテランの保有者は今、損失の状態で売っているのです。典型的な「降伏（サレンダー）」、あるいは初期のキャピタレーション（投げ売り）行動です。
長期保有者は通常、短期の価格変動に最も反応しにくいだけに、損失を確定し始める局面は、相場全体がキャピタレーション局面に入ったことを示すことがよくあります。
Bitcoin：Long Term Holder SOPR。出典：Crypto Quant。
Crypto Danによれば、こうした条件のあとには、売り圧力がゆっくりと出尽くしていくフェーズがしばしば先行し、それが市場の底（もしくは長期の安値の近辺に位置する領域）への道を開きます。アナリストは、これを決定的な底と呼ぶにはまだ早いかもしれないと考えていますが、損失が広範に共有されている段階は、恐怖の最終局面であり、忍耐強い買い手にとって最初の本当の好機となる局面を典型的に示します。
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レンジ相場の価格、慎重なオプション、そして長期保有者のストレスを合わせると、私たちは「遅いリカバリー（遅れて進む調整）」の局面にいることを示唆します。つまり、市場はなお圧迫されていますが、完全に洗い流されて安定化に近づいており、価格が確信を持って上昇トレンドに乗り始めるような、新しい強気相場の局面にはまだ入っていません。
執筆時点で、BTCは$66kで取引されています。出典：TradingviewのBTCUSDT
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