AI Debt Risiko Indikator: CDS Obligasi Oracle Capai Rekor Tertinggi

Perbedaan harga swap kredit gagal bayar Oracle telah mencapai puncak historis, mencerminkan kekhawatiran Wall Street yang semakin dalam terhadap tren raksasa teknologi yang berutang untuk memperluas infrastruktur AI.

Menurut data ICE Data Services, spread swap kredit gagal bayar (CDS) Oracle untuk jangka waktu lima tahun ditutup pada hari Jumat dengan kenaikan 7,2 basis poin menjadi 198,18 basis poin, menciptakan rekor baru, melampaui puncak historis sebelumnya pada Desember 2008.

Dalam konteks perusahaan teknologi besar yang berlomba-lomba berutang untuk membangun infrastruktur AI, Oracle telah menjadi acuan utama Wall Street dalam mengukur risiko kredit AI.

Analis JPMorgan mencatat dalam laporan penelitian mereka pada hari Jumat lalu bahwa fokus perhatian investor saat ini telah beralih dari momentum pertumbuhan pendapatan ke kapan Oracle dapat mengubah investasi infrastruktur menjadi keuntungan dan arus kas yang stabil dan berkelanjutan. Mereka memberikan peringkat netral pada obligasi Oracle dan berpendapat bahwa kinerja perdagangan obligasinya mungkin sulit untuk menunjukkan perbaikan berkelanjutan sebelum tahun 2027.

CDS mencapai rekor tinggi: Sinyal risiko kredit di tengah gelombang utang AI

Perluasan berkelanjutan spread CDS Oracle telah melampaui puncak selama krisis keuangan global, menjadi catatan terbaru tentang kekhawatiran pasar terhadap risiko kredit dari ekspansi modal AI.

John Lloyd, kepala kredit multi-aset global dan manajer portofolio di Janus Henderson Investors, menyatakan:

“CDS Oracle telah menjadi indikator proxy untuk mengukur risiko AI di pasar kredit. Perluasan yang berkelanjutan bukanlah penilaian negatif terhadap fundamental Oracle, melainkan cerminan dari skala leverage yang diperlukan untuk pembiayaan infrastruktur AI.”

Perlu dicatat bahwa perluasan CDS ini terjadi di tengah latar belakang makroekonomi dengan harga minyak yang meningkat dan harga saham yang menurun, investor semakin berhati-hati terhadap risiko paparan perusahaan teknologi dengan beban utang tinggi.

Skala utang besar: Penerbit non-bank terbesar di pasar obligasi investasi

Oracle telah meminjam besar-besaran untuk mendukung investasi AI, dan saat ini telah menjadi penerbit non-bank terbesar dalam indeks obligasi perusahaan investasi AS Bloomberg.

Stok obligasinya mencapai sekitar 120 miliar dolar AS.

Pada bulan Februari tahun ini, Oracle menyelesaikan penerbitan obligasi senilai 25 miliar dolar AS, mencetak rekor permintaan pasar; pada bulan September tahun lalu, perusahaan juga menerbitkan obligasi senilai 18 miliar dolar AS. Selain pinjaman langsung di tingkat perusahaan, Oracle juga terlibat dalam pembiayaan terkait dengan berbagai proyek pusat data.

Dalam hal likuiditas, menurut Nicholas Godec, kepala produk pendapatan tetap yang dapat diperdagangkan dan komoditas di S&P Dow Jones Indices, yang mengutip data DTCC, kontrak swap Oracle adalah jenis yang paling likuid di pasar CDS investasi, dengan volume perdagangan mingguan melebihi 830 juta dolar AS.

Jadwal konversi keuntungan menjadi kunci: Pasar menunggu tahun 2027

Meskipun perluasan CDS lebih mencerminkan kekhawatiran keseluruhan pasar terhadap model pembiayaan AI, bukan penurunan fundamental kredit Oracle itu sendiri, kesabaran investor tetap memiliki batas.

Analis kredit JPMorgan dengan jelas menyatakan bahwa sebelum Oracle dapat membuktikan bahwa mereka dapat mengubah investasi infrastruktur yang besar menjadi kemampuan menghasilkan laba yang berkelanjutan, kinerja obligasinya sulit untuk mendapatkan dorongan berkelanjutan, titik balik ini diperkirakan akan muncul paling cepat pada tahun 2027.

Penilaian ini berarti bahwa dalam jangka waktu yang cukup lama, premi risiko kredit Oracle mungkin akan tetap tinggi.

Seiring dengan semakin banyak raksasa teknologi seperti Meta dan Alphabet yang juga mulai dimasukkan ke dalam indeks risiko kredit, penetapan harga risiko utang AI dan permintaan untuk lindung nilai masih terus berkembang.

Peringatan risiko dan penafian

        Pasar memiliki risiko, investasi harus dilakukan dengan hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi, kondisi keuangan, atau kebutuhan khusus pengguna. Pengguna harus mempertimbangkan apakah setiap pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi spesifik mereka. Berdasarkan hal ini, tanggung jawab berada pada diri sendiri.