Dolar adalah pemenang awal dari perang Iran

A version of this article originally appeared in Quartz’s Washington newsletter. Daftar di sini untuk mendapatkan berita dan wawasan bisnis serta ekonomi terbaru dari Washington langsung ke kotak masuk Anda.

Perang Teluk Persia Ketiga mendekati akhir bulan pertamanya dan masih belum ada akhir yang terlihat untuk konflik ini, bahkan saat Presiden Donald Trump menggoda kemungkinan gencatan senjata dengan Iran. Ada satu pemenang awal dari permusuhan ini: dolar AS.

Peluncuran kampanye militer agresif dari AS dan Israel melawan Iran memicu guncangan energi yang bersejarah dan mengirim harga minyak dalam perjalanan rollercoaster selama sebagian besar Maret. Minyak mentah Brent ditutup sedikit di atas $100 per barel pada hari Selasa, jauh lebih tinggi dibandingkan harga sebelum perang yang sebesar $65.

Selama sebulan terakhir, para investor mengincar dolar sebagai tanda kepercayaan yang diperbarui dalam kemampuannya untuk melindungi portofolio dari ketidakpastian, kepanikan, dan konflik.

“Dolar AS menonjol sebagai mata uang yang tampaknya paling siap untuk terus mendapatkan kekuatan jika konflik berlanjut dan pasokan minyak tetap terganggu,” kata Matthew Ryan, kepala strategi pasar di perusahaan jasa keuangan global Ebury, dalam sebuah laporan yang diterbitkan pada hari Senin.

Dibandingkan dengan sekelompok mata uang sejawat, dolar menguat dan mendapatkan kembali sekitar 2% nilainya terhadap Euro, franc Swiss, dan yen Jepang. Saya mengamati tren serupa selama kunjungan baru-baru ini ke ibukota Peru, Lima, di mana dolar menguat 5% terhadap mata uang lokal, Nuevo Sol.

Sementara itu, emas telah menjadi perisai yang sangat buruk untuk modal, jatuh 16% sejak awal perang untuk diperdagangkan sekitar $4,400 per ons dalam beberapa hari terakhir — level terendah sejauh ini tahun ini. Emas jatuh selama 10 hari berturut-turut dalam streak kekalahan terpanjang yang pernah tercatat. Harga perak juga tidak lebih baik.

Ryan mengamati bahwa posisi AS sebagai eksportir bersih minyak dan gas alam cair telah memberikan perlindungan bagi ekonominya untuk bertahan dari guncangan, menanamkan keyakinan di kalangan investor bahwa ia dapat diuntungkan dari lonjakan harga energi. (Ini adalah cerita yang berbeda bagi orang-orang Amerika sehari-hari yang membayar hampir $4 untuk satu galon bensin.)

Namun, penguatan dolar mungkin bersifat sementara. Ebury memproyeksikan “penarikan aliran investasi yang cukup cepat” yang mencakup mundurnya dari dolar begitu Perang Iran berakhir.

Mundur sejenak, “Jual Amerika”

Perang Iran hampir menutup kapal komersial dari berlayar melalui Selat Hormuz, jalur air kritis yang menyumbang satu perlima dari semua pengiriman minyak dan gas alam. Dampak pada pasar energi bertepatan dengan dolar yang menemukan pijakannya di antara investor sekali lagi.

Sejak kembalinya Trump ke Gedung Putih tahun lalu dan perang dagang yang menyusul, banyak investor di seluruh dunia telah melindungi taruhan mereka pada aset AS, termasuk dolar, dan memperkuat portofolio keuangan mereka terhadap pendekatan kacau dalam pemerintahan.

Pada tahun 2025, dolar kehilangan sekitar 10% dari nilainya, sementara emas dan perak menjadi investasi yang panas dengan keuntungan persentase dua digit. Perdagangan “Jual Amerika” bahkan diciptakan untuk menggambarkan minat baru di kalangan investor untuk mendiversifikasi portofolio, tanpa langkah drastis untuk meninggalkan aset keuangan AS dan obligasi Treasury sepenuhnya.

Namun demikian, dolar masih memiliki ruang untuk turun. Analis Goldman Sachs $GS -2.40% mengatakan dalam catatan hari Selasa bahwa jika kekhawatiran pasar bergeser ke pertumbuhan yang lambat daripada inflasi yang tinggi, itu “kemungkinan akan meredakan apresiasi dolar secara luas.”

“Jual Amerika” semakin mundur untuk “Beli Amerika” di antara para pelaku keuangan, setidaknya untuk saat ini. Apakah itu tetap menjadi perdagangan yang populer akan tergantung pada seberapa lama rudal masih jatuh di Timur Tengah.

📬 Daftar untuk Daily Brief

Briefing gratis, cepat, dan menyenangkan kami tentang ekonomi global, disampaikan setiap pagi kerja.

Daftarkan saya