招银国际：商汤2025 exercício fiscal com resultados acima do esperado, tecnologia multimodal irá otimizar a eficiência de custos do modelo

24 de março, a SenseTime-W (0020.HK) publicou os resultados financeiros do ano completo de 2025, no dia seguinte, o China Merchants International lançou um relatório de pesquisa comentando que os resultados da empresa superaram as expectativas, com as instituições reconhecendo a forte dinâmica e a melhoria da eficiência operacional do seu negócio de IA generativa, mantendo a classificação de “Comprar”. No dia seguinte ao relatório financeiro, o preço das ações da SenseTime atingiu um máximo intradiário de 2,02 dólares de Hong Kong, com um aumento máximo intradiário de 5,76%, o mercado respondeu positivamente à virada dos resultados e à disposição em IA.

Os resultados financeiros mostram que a receita total da SenseTime no ano fiscal de 2025 cresceu 33% em relação ao ano anterior, ultrapassando 50 bilhões, superando as expectativas do consenso da Bloomberg em 3%, alcançando um recorde histórico. O China Merchants International apontou que o principal motor dos resultados acima do esperado decorre do forte desempenho do negócio de IA generativa, com a receita relacionada crescendo rapidamente durante o período, tornando-se o motor de crescimento central da empresa. Ao mesmo tempo, a qualidade operacional da empresa melhorou significativamente, com o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) atingindo 3,8 bilhões no segundo semestre, voltando a ser positivo pela primeira vez desde a listagem; o fluxo de caixa operacional do segundo semestre teve uma entrada líquida positiva, com eficiência de capital e capacidade de geração de receita atingindo um novo patamar.

Além disso, a melhoria nos lucros da SenseTime superou as expectativas do mercado. De acordo com os dados financeiros, a perda da empresa no ano fiscal de 2025 encolheu 58,6% em relação ao ano anterior, superando significativamente as expectativas do mercado. O China Merchants International acredita que a alavancagem operacional da SenseTime continua a ser liberada, impulsionando uma recuperação estável nos níveis de lucro. A margem bruta da empresa manteve-se robusta, e a eficiência operacional geral entrou em um caminho de otimização contínua.

No que diz respeito à estratégia de negócios, a SenseTime, com base na tecnologia de agentes inteligentes multimodais, entrou em um novo ciclo de crescimento, com uma proporção considerável de projetos que utilizam capacidades multimodais e de agentes. A expansão no mercado internacional e a demanda doméstica sustentam o crescimento robusto do negócio. Os negócios inovadores estão progredindo de forma constante, com segmentos como condução autónoma completando financiamento e operando de forma independente, recebendo um alto reconhecimento de capital externo. A base de computação continua a ser solidificada, e até março de 2026, a escala de computação das grandes instalações da SenseTime foi elevada para 40,4 mil PetaFLOPS, fornecendo um suporte sólido para iterações tecnológicas e implementação de cenários.

Além disso, a comercialização da empresa também está avançando simultaneamente. Em 2025, a SenseTime alcançou avanços significativos em áreas como grandes modelos multimodais e inteligência espacial, com a arquitetura nativa NEO reduzindo significativamente os custos de treinamento de modelos. Os produtos de análise de dados nativos da empresa, como o Little Raccoon e o agente criativo Seko, alcançaram cobertura de usuários em escala, formando ciclos comerciais maduros em cenários verticais como escritório, criação de conteúdo e finanças. A SenseTime planeja lançar um novo modelo base baseado na segunda geração da arquitetura NEO no segundo trimestre de 2026, aumentando ainda mais a capacidade multimodal e a relação custo-benefício dos modelos, abrindo um espaço comercial maior.

Com base na forte dinâmica do negócio de IA generativa, o China Merchants International elevou a previsão de receita total para o ano fiscal de 2026-2027 em 3%-6%. As instituições esperam que a receita total da empresa no ano fiscal de 2026 cresça 27% em relação ao ano anterior, atingindo 6,39 bilhões, com o principal motor de crescimento vindo de um aumento de 35% na receita da IA generativa em relação ao ano anterior. No futuro, a empresa continuará a se aprofundar na tecnologia multimodal, otimizando a eficiência de custo dos modelos e aproveitando ao máximo as oportunidades de comercialização da IA generativa, promovendo um crescimento sustentável e de alta qualidade nos negócios.

(Autor: Wang Lei)

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