Уолл-стрит собирается перенести всю финансовую систему на блокчейн?

Уолл-стрит полностью переходит на блокчейн: возможно, началась крупнейшая инфраструктурная революция в истории традиционных финансов?

Автор: Джейсон Розенталь

Перевод: AididiaoJP, Foresight News

Уолл-стрит больше не просто символически исследует блокчейн, а переходит к нему.

После многих лет наблюдения различные учреждения, являющиеся опорой мировых капиталовложений, включая биржи, клиринговые дома и электронные торговые платформы, начинают переносить свой бизнес на блокчейн.

В настоящее время происходит крупнейшее обновление инфраструктуры капиталовложений с момента перехода на электронную торговлю тридцать лет назад.

Однако большинство людей осознает это изменение только после его завершения.

Почему сейчас: скорость меняет все

Каждое учреждение, движущееся в этом направлении, придерживается одной и той же веры — блокчейн-инфраструктура значительно увеличит скорость обращения капитала. История четко показывает, к каким результатам это приведет.

Вспоминая изменения, которые принесла электронная торговля в девяностые годы: до появления электронных коммуникационных сетей и онлайн-брокеров сделка занимала несколько минут, спреды котировались в долях, доступ на рынок ограничивался географическим положением и объемом капитала. С улучшением инфраструктуры спреды резко сократились, комиссии упали с 150 долларов до 9,95 долларов, а затем до нуля, объем торгов увеличился в разы, а участие частных инвесторов значительно возросло. В XXI веке рынок стал совершенно другим по сравнению с девяностыми — не только значительно снизились затраты, но и рынок значительно расширился.

Токенизация применяет ту же логику ко всей глобальной финансовой системе: круглосуточная торговля, мгновенные расчеты, бесшовное трансграничное обращение, дробление активов, требующих ранее шестизначного порога капитала, на доли и возможность реального движения залога, а не его ночного ожидания. Это приведет к более высокой скорости оборота капитала, более широкому участию и большему общему объему рынка.

Что такое токенизация? Токенизированные активы — это цифровое представление реальных активов, таких как государственные облигации США, акции Apple, договора на недвижимость, записанные в виде программируемых токенов на блокчейне. В отличие от традиционной модели, когда право собственности отслеживается централизованной базой данных в рабочее время одного часового пояса, токенизированные активы существуют на цепочке: их можно мгновенно передавать, программировать и расчитываться в любое время и в любом месте мира.

Это не производные, а сами реальные активы с более качественной базовой инфраструктурой.

Учреждения уже действуют

В декабре 2025 года Национальная депозитарная и клиринговая компания США получила от Комиссии по ценным бумагам и биржам США разрешение на токенизацию реальных активов на утвержденном блокчейне. В 2024 году компания обработала сделки на общую сумму 3,7 триллиона долларов. Она планирует запустить производственную токенизацию для государственных облигаций США во второй половине 2026 года.

19 января 2026 года Нью-Йоркская фондовая биржа объявила о запуске платформы для 24-часовой торговли и расчетов с акциями США и биржевыми фондами — поддерживая дробные сделки, мгновенные расчеты и финансирование стейблкоинами — и сотрудничая с Банк Нью-Йорка Меллон и Citibank для предоставления токенизированной депозитарной поддержки клиринговым домам Intercontinental Exchange. Самые знаковые фондовые биржи мира переходят на блокчейн.

В августе 2025 года Tradeweb завершила первую сделку по государственным облигациям США, полностью основанную на блокчейне и финансированную USDC — сделка была выполнена в субботу, вне традиционного окна расчетов, с участием Bank of America, Castle Securities, National Securities Clearing Corporation и Virtu Financial. Объем их бизнеса продолжает расти каждый квартал, охватывая трансакции и внутридневные расчеты. Nasdaq также в сентябре 2025 года подала предложение по изменению правил в Комиссию по ценным бумагам и биржам США.

Эти движения все больше отражают общую тенденцию миграции, а не изолированные экспериментальные попытки.

Скрытые затраты существующей системы

Эту тенденцию поддерживает и второй фактор: существующая структура рынка построена вокруг посредников, а не на самом рынке.

Например, в типичной сделке с ценными бумагами инвестор платит брокеру спред. В институциональной торговле главный брокер берет плату за финансирование. Биржи и трансферные агенты взимают соответствующие сборы. Депозитарии берут плату за хранение активов. Национальная депозитарная и клиринговая компания США взимает сборы на каждом этапе клиринга, нетто-клиринга и расчетов. Даже если США в конечном итоге достигнут T+1 расчетов в 2024 году — эта реформа заняла десятилетия, поскольку ранее расчетный цикл длился несколько дней — капитал все равно должен быть заблокирован на ночь, что является “структурной затратой” для всех участников.

Умные контракты и атомарные технологии расчетов могут сократить эти многоступенчатые процессы. Теперь стороны сделки могут мгновенно завершать сделки на блокчейне и осуществлять окончательные расчеты.

Извлечение ренты в существующей системе — то есть ее прибыльные возможности — не исчезнет… а трансформируется в возможности для новых участников. Другими словами, прибыльные возможности существующих учреждений — это ваша возможность построить новую инфраструктуру.

Ключевым моментом является ясность регулирования — и это условие, наконец, начинает проявляться. Если текущая динамика сохранится, законопроект CLARITY может оказать влияние на традиционные финансы, подобно тому, как законопроект GENIUS уже повлиял на принятие и развитие стейблкоинов.

Институциональная поддержка, на которую надеются крупные учреждения, уже не за горами. Так что это значит для строителей?

Миграция глобальной финансовой инфраструктуры на блокчейн создаст спрос на новые категории продуктов и услуг.

Самые быстрые действующие старые учреждения не ваши конкуренты, а ваши клиенты. Национальная депозитарная и клиринговая компания США не намерена самостоятельно разрабатывать промежуточное ПО, Нью-Йоркская фондовая биржа не собирается создавать инструменты соответствия, а Tradeweb не намерена разрабатывать слои трансакционного распределения.

Эти учреждения прокладывают регулируемый, соответствующий институциональным стандартам базовый слой. А основатели отвечают за создание всех приложений, работающих на этой основе.

Это напоминает модель развития девяностых. Биржи не создали ETRADE, не создали Bloomberg и не разработали системы управления заказами и платформы главного брокера, определяющие следующее поколение. Эти достижения были созданы основателями, которые осознали будущие тренды.

Большее количество участников, более высокая скорость оборота капитала, меньшие торговые трения.

Более высокая ликвидность, более широкое рыночное пространство.

История уже четко показывает конечное направление этого процесса.

Окно возможностей для строительства инфраструктуры токенизированного финансового рынка уже открыто.