私は、トランプのブルマーケットが間もなく終了するだろうと予測しています。しかし、この予測にはすぐに対処すべき2つのいささか憂慮すべき問題があります。まず、3か月も前に、私は**S&P 500**（^GSPC 1.67%）が2026年に1桁の利益をもたらすと予測しました。しかし、ベイズ統計の重要な部分は、「事前の仮定を更新すべきだ」ということです。言い換えれば、新しいデータや証拠に照らして初期の仮定を変更すべきです。私の新しい予測は、以前の仮定の更新を反映しています。次に、ブルマーケットは本当に「トランプのブルマーケット」ではありません。結局、株式市場の上昇は2022年末に始まり、当時はジョー・バイデンが大統領でした。トランプ大統領が株式市場のパフォーマンスにしばしば功績を主張してきたため、現在のブルマーケットに彼の名前を付けることは寛大と言えます（そして、潜在的に訪れるベアマーケットにも）。とはいえ、私はトランプのブルマーケットが終わろうとしていると疑っています。しかし、投資家には良いニュースもあります：いくつかの株はそれでも上昇するでしょう。画像提供元：Getty Images。複数の逆風に直面しているブルマーケット----------------------------------------------株式市場に対する事前の仮定を更新する要因は何だったのでしょうか？ アメリカとイスラエルによるイランへの攻撃とその後の影響（特にホルムズ海峡を通る交通の混乱）が最も重要な要因です。高い原油価格は、ガソリンスタンドでのガソリン価格に影響を与えるだけではありません。ほぼすべての製品の価格を押し上げる可能性があります。私は、この危機が迅速かつ平和的に終わることを期待していますが、それでもインフレが今年は減少するのではなく、増加するのではないかと懸念しています。卸売価格の重要な指標である生産者物価指数（PPI）は、先月前年比で3.4%急上昇しました。この増加は、経済学者の予想をはるかに上回るものでした。重要なのは、2月のPPIがイランの紛争前の価格を反映しているということです。一方、アメリカ経済は弱まっています。2025年第4四半期のGDP成長率は1.4%に減少しました。確かに、一部の減少は連邦政府のシャットダウンに起因しています。しかし、GDP成長の低下は安心材料とは言えません。特に、アメリカ経済は2月に92,000件の雇用を失いました。残念ながら、高騰する価格と低迷する経済の組み合わせは、連邦準備制度にとってジレンマを呈します。もし連邦準備制度が金利をさらに引き下げれば、インフレを助長する可能性があります。もし金利を引き上げれば、雇用成長に悪影響を及ぼす可能性があります。このすべての不確実性は、S&P 500シラーCAPE比率が2000年初頭以来の第2位の高水準に近い時点で存在しています。株式市場は完璧を求めた価格設定がなされていると言えますが、マクロ経済の状況は完璧からはほど遠いです。それでも上昇する3つの株----------------------------------私は通常楽観的です。しかし、私の直感では、トランプのブルマーケットは燃料切れになっていると感じています。しかし、特に3つの株は、たとえブルマーケットが終わっても上昇すると期待しています。**バークシャー・ハサウェイ**（BRKA 1.24%）（BRKB 1.33%）は、混乱した時期に多くの投資家にとって安全な避難所です。ウォーレン・バフェットは、今年初めにグレッグ・エイベルにCEOのバトンを渡す際に、巨大な現金のストックを残しました。この現金は、ブルマーケットがベアマーケットに移行する際に、バークシャーが優れた株を安く購入するための柔軟性を与えます。展開NYSE: BRKB----------バークシャー・ハサウェイ今日の変化(-1.33%) $-6.33現在の価格$468.94### 主要データポイント時価総額$1.0T日中の範囲$467.22 - $474.8852週の範囲$455.19 - $542.07取引量267K平均取引量4.8M粗利益率23.63%同社の保険およびユーティリティ事業は、経済が悪化しても堅調に推移するはずです。バークシャーの多様なポートフォリオは、特に景気後退の影響を最も受けるセクターへの限られたエクスポージャーを考慮すると、クッションを提供します。**エンブリッジ**（ENB +0.17%）は、中東の混乱の中でアメリカの石油とガスの需要の増加から恩恵を受ける立場にあります。同社のパイプラインは、国内の原油と天然ガスの大部分を輸送します。しかし、エンブリッジはまた、北アメリカでの天然ガスユーティリティとしては最大の規模を誇る優れたユーティリティ株でもあります。展開NYSE: ENB---------エンブリッジ今日の変化(0.17%) $0.09現在の価格$54.59### 主要データポイント時価総額$119B日中の範囲$54.37 - $55.0052週の範囲$39.73 - $55.11取引量233K平均取引量5.3M粗利益率32.74%配当利回り5.01%多くの投資家は、ベアマーケットの間に配当株を所有することを好みます。エンブリッジの配当利回りは5.2%であり、31年間の配当増加の実績は魅力的です。ヘルスケアは、究極の防御セクターと言えます。患者は、株式市場が下落しているからといって、命を救う薬の服用をやめることはできません。これが、私が**バーテックス・ファーマシューティカルズ**（VRTX 4.58%）がS&P 500が低迷しても上昇する可能性があると考える理由の一つです。同社は、嚢胞性線維症（CF）の根本的な原因を治療する上で事実上の独占を享受しています。また、ブロックバスターの可能性を持つ新しい非オピオイド鎮痛薬も市場に出ています。展開NASDAQ: VRTX------------バーテックス・ファーマシューティカルズ今日の変化(-4.58%) $-20.77現在の価格$432.97### 主要データポイント時価総額$110B日中の範囲$431.58 - $452.0052週の範囲$362.50 - $510.77取引量104K平均取引量1.5M粗利益率86.32%おまけとして、バーテックスは今年中に少なくとも1つの重要な触媒を持つ可能性があります。このバイオテクノロジー企業は、2026年上半期にIgA腎症（慢性腎疾患）の治療のためのポベタシセプトの加速承認に向けた米国の規制申請を完了する予定です。バーテックスはまた、年末までにAPOL1媒介腎疾患の治療におけるイナクスプラの重要な後期試験の結果を報告する可能性もあります。
予測：トランプ・ブルマーケットは間もなく終わる— しかしこれらの株はそれでも上昇し続けるだろう
私は、トランプのブルマーケットが間もなく終了するだろうと予測しています。しかし、この予測にはすぐに対処すべき2つのいささか憂慮すべき問題があります。
まず、3か月も前に、私はS&P 500（^GSPC 1.67%）が2026年に1桁の利益をもたらすと予測しました。しかし、ベイズ統計の重要な部分は、「事前の仮定を更新すべきだ」ということです。言い換えれば、新しいデータや証拠に照らして初期の仮定を変更すべきです。私の新しい予測は、以前の仮定の更新を反映しています。
次に、ブルマーケットは本当に「トランプのブルマーケット」ではありません。結局、株式市場の上昇は2022年末に始まり、当時はジョー・バイデンが大統領でした。トランプ大統領が株式市場のパフォーマンスにしばしば功績を主張してきたため、現在のブルマーケットに彼の名前を付けることは寛大と言えます（そして、潜在的に訪れるベアマーケットにも）。
とはいえ、私はトランプのブルマーケットが終わろうとしていると疑っています。しかし、投資家には良いニュースもあります：いくつかの株はそれでも上昇するでしょう。
画像提供元：Getty Images。
複数の逆風に直面しているブルマーケット
株式市場に対する事前の仮定を更新する要因は何だったのでしょうか？ アメリカとイスラエルによるイランへの攻撃とその後の影響（特にホルムズ海峡を通る交通の混乱）が最も重要な要因です。
高い原油価格は、ガソリンスタンドでのガソリン価格に影響を与えるだけではありません。ほぼすべての製品の価格を押し上げる可能性があります。私は、この危機が迅速かつ平和的に終わることを期待していますが、それでもインフレが今年は減少するのではなく、増加するのではないかと懸念しています。
卸売価格の重要な指標である生産者物価指数（PPI）は、先月前年比で3.4%急上昇しました。この増加は、経済学者の予想をはるかに上回るものでした。重要なのは、2月のPPIがイランの紛争前の価格を反映しているということです。
一方、アメリカ経済は弱まっています。2025年第4四半期のGDP成長率は1.4%に減少しました。確かに、一部の減少は連邦政府のシャットダウンに起因しています。しかし、GDP成長の低下は安心材料とは言えません。特に、アメリカ経済は2月に92,000件の雇用を失いました。
残念ながら、高騰する価格と低迷する経済の組み合わせは、連邦準備制度にとってジレンマを呈します。もし連邦準備制度が金利をさらに引き下げれば、インフレを助長する可能性があります。もし金利を引き上げれば、雇用成長に悪影響を及ぼす可能性があります。
このすべての不確実性は、S&P 500シラーCAPE比率が2000年初頭以来の第2位の高水準に近い時点で存在しています。株式市場は完璧を求めた価格設定がなされていると言えますが、マクロ経済の状況は完璧からはほど遠いです。
それでも上昇する3つの株
私は通常楽観的です。しかし、私の直感では、トランプのブルマーケットは燃料切れになっていると感じています。しかし、特に3つの株は、たとえブルマーケットが終わっても上昇すると期待しています。
バークシャー・ハサウェイ（BRKA 1.24%）（BRKB 1.33%）は、混乱した時期に多くの投資家にとって安全な避難所です。ウォーレン・バフェットは、今年初めにグレッグ・エイベルにCEOのバトンを渡す際に、巨大な現金のストックを残しました。この現金は、ブルマーケットがベアマーケットに移行する際に、バークシャーが優れた株を安く購入するための柔軟性を与えます。
展開
NYSE: BRKB
バークシャー・ハサウェイ
今日の変化
(-1.33%) $-6.33
現在の価格
$468.94
主要データポイント
時価総額
$1.0T
日中の範囲
$467.22 - $474.88
52週の範囲
$455.19 - $542.07
取引量
267K
平均取引量
4.8M
粗利益率
23.63%
同社の保険およびユーティリティ事業は、経済が悪化しても堅調に推移するはずです。バークシャーの多様なポートフォリオは、特に景気後退の影響を最も受けるセクターへの限られたエクスポージャーを考慮すると、クッションを提供します。
エンブリッジ（ENB +0.17%）は、中東の混乱の中でアメリカの石油とガスの需要の増加から恩恵を受ける立場にあります。同社のパイプラインは、国内の原油と天然ガスの大部分を輸送します。しかし、エンブリッジはまた、北アメリカでの天然ガスユーティリティとしては最大の規模を誇る優れたユーティリティ株でもあります。
展開
NYSE: ENB
エンブリッジ
今日の変化
(0.17%) $0.09
現在の価格
$54.59
主要データポイント
時価総額
$119B
日中の範囲
$54.37 - $55.00
52週の範囲
$39.73 - $55.11
取引量
233K
平均取引量
5.3M
粗利益率
32.74%
配当利回り
5.01%
多くの投資家は、ベアマーケットの間に配当株を所有することを好みます。エンブリッジの配当利回りは5.2%であり、31年間の配当増加の実績は魅力的です。
ヘルスケアは、究極の防御セクターと言えます。患者は、株式市場が下落しているからといって、命を救う薬の服用をやめることはできません。これが、私がバーテックス・ファーマシューティカルズ（VRTX 4.58%）がS&P 500が低迷しても上昇する可能性があると考える理由の一つです。同社は、嚢胞性線維症（CF）の根本的な原因を治療する上で事実上の独占を享受しています。また、ブロックバスターの可能性を持つ新しい非オピオイド鎮痛薬も市場に出ています。
展開
NASDAQ: VRTX
バーテックス・ファーマシューティカルズ
今日の変化
(-4.58%) $-20.77
現在の価格
$432.97
主要データポイント
時価総額
$110B
日中の範囲
$431.58 - $452.00
52週の範囲
$362.50 - $510.77
取引量
104K
平均取引量
1.5M
粗利益率
86.32%
おまけとして、バーテックスは今年中に少なくとも1つの重要な触媒を持つ可能性があります。このバイオテクノロジー企業は、2026年上半期にIgA腎症（慢性腎疾患）の治療のためのポベタシセプトの加速承認に向けた米国の規制申請を完了する予定です。バーテックスはまた、年末までにAPOL1媒介腎疾患の治療におけるイナクスプラの重要な後期試験の結果を報告する可能性もあります。