Tại sao lãi suất thế chấp cao hơn và giá xăng dầu tăng đột ngột ảnh hưởng trực tiếp đến những người nắm giữ Bitcoin

Hóa đơn gas của bạn vừa trở thành câu chuyện về Bitcoin

Dữ liệu tháng Ba mới nhất đã liên kết một điểm áp lực trong một hộ gia đình với một giao dịch thị trường. Khảo sát sơ bộ từ Đại học Michigan cho thấy tâm lý người tiêu dùng ở mức 55,5, mức thấp nhất của năm 2026, và cho biết giá xăng đã tác động trực tiếp nhất đến người tiêu dùng.

Cùng với đó, dữ liệu cho thấy kỳ vọng lạm phát trong một năm là 3,4%, cao hơn mức của năm 2024. Một ngày trước đó, dữ liệu của Freddie Mac được trích dẫn trong báo cáo cho thấy lãi suất vay thế chấp cố định 30 năm trung bình của Mỹ đã tăng lên 6,22%, mức cao nhất trong hơn ba tháng.

Sau đó, các ETF Bitcoin giao ngay ghi nhận thêm một ngày rút ròng, với dòng chảy thể hiện -$90,2 triệu vào ngày 19 tháng 3 sau -$163,5 triệu vào ngày 18 tháng 3.

Chuỗi này cho thấy một cú sốc lạm phát trong hộ gia đình đang lan truyền qua thị trường lãi suất trước khi đến với Bitcoin.

Chuyển động bắt đầu từ nhiên liệu. Nó đến với người tiêu dùng nhanh chóng, vì lái xe nhìn thấy giá xăng hàng tuần và thường hàng ngày. Sau đó, nó tác động vào kỳ vọng lạm phát, đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc lên cao hơn, nâng chi phí vay mua nhà, và khiến Cục Dự trữ Liên bang có vẻ ít có khả năng cắt giảm lãi suất nhanh.

Đến khi chuyển động này đến Bitcoin, thị trường đã định giá các điều kiện tài chính thắt chặt hơn.

Lợi suất hàng ngày cho thấy lợi suất trái phiếu 10 năm đã tăng từ 3,97% vào ngày 27 tháng 2 lên 4,25% vào ngày 19 tháng 3, một mức tăng 28 điểm cơ bản trong ba tuần. Lãi suất vay thế chấp 6,22% của Freddie Mac theo đó cũng tăng theo. Dữ liệu dòng ETF cũng đảo chiều.

Sau hai ngày dòng chảy vào là 199,4 triệu đô la mỗi ngày vào ngày 16 và 17 tháng 3, các quỹ Bitcoin giao ngay của Mỹ đã chuyển sang hai ngày rút ròng tổng cộng 253,7 triệu đô la vào ngày 18 và 19 tháng 3, dựa trên dữ liệu.

Diễn biến giá của Bitcoin cũng phù hợp với cùng khung cảnh đó. BTC quanh mức 69.983 đô la sau khi chạm đáy trong ngày ở mức 69.156 đô la. Chuyển động này cho thấy thị trường đang xem cú sốc như một lý do để yêu cầu bồi thường cao hơn cho rủi ro, đặc biệt trong các tài sản đã trở nên gắn kết hơn với dòng chảy của các tổ chức.

Giao dịch lãi suất đang hình thành Bitcoin nhanh hơn so với câu chuyện phòng hộ

Nhãn hiệu phòng hộ lạm phát rộng không giải thích rõ ràng cho chuyển động hiện tại. Loại lạm phát đang tác động đến thị trường hiện nay làm tăng chi phí tài chính ngắn hạn trước. Điều này thay đổi hành vi nhanh hơn so với một lý luận về khan hiếm dài hạn có thể.

Dữ liệu sơ bộ của Michigan rất hữu ích vì nó ghi nhận cả hai phía của chuyển động trong một báo cáo. Tâm lý giảm, và kỳ vọng lạm phát tăng. Các chi tiết cũng giúp giữ cho thời điểm chính xác.

Các cuộc phỏng vấn diễn ra từ ngày 17 tháng 2 đến ngày 9 tháng 3, trong đó khoảng một nửa được hoàn thành sau khi xung đột Iran bắt đầu, vì vậy khảo sát không chứng minh rằng một ngày bán ETF đến trực tiếp từ cùng ngày phát hành dữ liệu người tiêu dùng. Nó cho thấy rằng phía người tiêu dùng của cú sốc đã bắt đầu ghi nhận trong khi lợi suất đang tăng cao hơn.

Giá năng lượng giải thích tại sao tín hiệu của người tiêu dùng đến với lợi suất nhanh như vậy. Cơ quan Năng lượng Mỹ (EIA) cho biết giá dầu Brent giao ngay đã tăng từ trung bình 71 đô la một thùng vào ngày 27 tháng 2 lên 94 đô la vào ngày 9 tháng 3 sau khi bắt đầu hành động quân sự. Dự báo tháng 3 của họ nâng dự báo giá xăng bán lẻ của Mỹ lên 3,58 đô la một gallon trong tháng 3, cao hơn khoảng 60 cent so với dự báo của tháng trước, và cao hơn khoảng 70 cent trong quý hai.

Cơ quan này vẫn dự đoán Brent sẽ duy trì trên 95 đô la trong hai tháng tới trước khi giảm xuống dưới 80 đô la trong quý thứ ba nếu dòng chảy trở lại bình thường. Dự báo này giữ rủi ro lạm phát ngắn hạn còn sống, đồng thời cung cấp lý do để thị trường bỏ qua cú sốc nếu các tuyến cung cấp ổn định.

Đây là nơi Cục Dự trữ Liên bang tham gia vào. Tuyên bố ngày 18 tháng 3 giữ lãi suất ở mức 3,5% đến 3,75% và nói rằng các diễn biến ở Trung Đông vẫn còn chưa chắc chắn đối với nền kinh tế Mỹ.

Dự báo của ngân hàng trung ương cho thấy lạm phát PCE năm 2026 là 2,7% và lãi suất quỹ liên bang cuối năm là 3,4%, trong khi 17 trong số 19 thành viên dự báo có rủi ro tăng lạm phát. Điều này không phải là một cú sốc chính sách. Nó cung cấp cho các nhà giao dịch thêm lý do để định giá một lộ trình chậm hơn để dễ dàng hơn trong chính sách tiền tệ.

Bitcoin nằm ở cuối chuỗi đó. Áp lực có thể gia tăng bất cứ khi nào đủ số lượng người nắm giữ phản ứng với chi phí tài chính, lợi suất trái phiếu, và biến động danh mục đầu tư.

Thị trường ETF đã làm tăng độ nhạy cảm đó. Các quỹ được quản lý theo quy định giúp Bitcoin dễ dàng hơn cho các nhà đầu tư truyền thống mua vào. Họ cũng dễ dàng cắt giảm khi điều kiện vĩ mô trở nên ít thân thiện hơn.

Các tín hiệu chéo thị trường cho thấy Bitcoin hiện đang ở đâu, và điều gì có thể thay đổi tiếp theo

Bitcoin đang di chuyển cùng các tín hiệu vĩ mô rộng lớn hơn, và sự so sánh với các thị trường lân cận giúp cho thấy dòng vốn đang chảy về đâu. Các ETF vàng đã thu về 5,3 tỷ USD toàn cầu trong tháng 2, tháng thứ chín liên tiếp có dòng vào, với Bắc Mỹ chiếm 4,7 tỷ USD, theo cập nhật tháng 3 của Hội đồng Vàng Thế giới.

Trong khi đó, Bitcoin vẫn duy trì trong phạm vi 60.000 đến 72.000 đô la kể từ đợt bán tháo đầu tháng 2, và sự thống trị của stablecoin đã tăng lên khoảng 10,3% sau khoảng 22 tỷ USD dòng chảy ròng trong ba tuần. Đó là một tín hiệu phòng thủ trong crypto, không chỉ bên ngoài nó.

CryptoSlate Daily Brief

Tín hiệu hàng ngày, không nhiễu.

Các tiêu đề gây ảnh hưởng thị trường và bối cảnh được gửi đến mỗi sáng trong một bản tóm tắt ngắn gọn.

Tóm tắt 5 phút Hơn 100 nghìn độc giả

Email

Nhận bản tóm tắt

Miễn phí. Không spam. Hủy đăng ký bất cứ lúc nào.

Ôi, có vẻ như đã có sự cố. Vui lòng thử lại.

Bạn đã đăng ký. Chào mừng bạn.

Những dòng chảy chéo này cho thấy một kết luận rõ ràng trong ngắn hạn. Các nhà đầu tư không cần phải bác bỏ lý thuyết về khan hiếm lâu dài của Bitcoin để bán ra trong một cú sốc lãi suất.

Tuy nhiên, ưu tiên giữ vị thế như tiền mặt, kỳ hạn ngắn hơn, hoặc các tài sản phòng hộ truyền thống (trong khi dầu vẫn duy trì áp lực lạm phát cao và Fed giữ chính sách hạn chế) ủng hộ lý do vàng là một khoản đầu tư an toàn hơn.

Trong khi đó, Bitcoin vẫn là một biểu hiện có độ rủi ro cao hơn của khẩu vị rủi ro tổng thể. Trong kịch bản đó, vàng có thể hấp thụ phần phân bổ an toàn, trong khi Bitcoin vẫn là một biểu hiện có độ rủi ro cao hơn của khẩu vị rủi ro tổng thể.

Nghiên cứu của Kaiko còn thêm một lớp nữa. Nó cho rằng năm nay ít giống như một cơn sốt bán lẻ hơn và giống như sự hợp nhất của các tổ chức lớn hơn. Sự thay đổi này giúp giải thích tại sao cách gọi chung về phòng hộ lạm phát cũ lại không còn phù hợp.

Khi Bitcoin nằm trong nhiều danh mục ETF hơn và trong các sách vĩ mô, giá ngắn hạn của nó có thể bị chi phối bởi cùng các lực lượng ảnh hưởng đến cổ phiếu, tín dụng, và lãi suất. Một quản lý danh mục đối mặt với lợi suất cao hơn và khẩu vị rủi ro yếu hơn không cần lý do đặc thù về crypto để cắt giảm tiếp xúc.

Triển vọng không đơn giản là một dự đoán giảm giá. Dự báo của EIA về cơ bản vẫn kỳ vọng dầu sẽ nguội đi vào cuối năm nếu các tuyến cung cấp trở lại bình thường. Bình luận hàng tuần của BlackRock cho biết các tài sản rủi ro có thể hồi phục trong vòng sáu đến 12 tháng nếu xung đột rõ ràng kết thúc. Những quan điểm này còn để ngỏ khả năng Bitcoin hồi phục nếu cú sốc năng lượng giảm trước khi trở thành một vấn đề lạm phát rộng hơn.

Hiện tại, bản đồ kịch bản hữu ích nhất bắt đầu từ phạm vi đã rõ trong dữ liệu thị trường.

Bitcoin có thể tiếp tục giao dịch trong phạm vi gần đây từ 60.000 đến 72.000 đô la nếu dầu duy trì ở mức cao trong ngắn hạn nhưng giảm sau đó, lợi suất 10 năm giữ ở mức thấp đến trung bình 4%, lãi suất vay mua nhà vẫn trên 6%, và dòng ETF vẫn hỗn hợp.

Một lộ trình rõ ràng hơn để giảm leo thang, lợi suất thấp hơn, và dòng chảy ETF ròng trở lại có thể mở ra khả năng tăng lên khoảng 72.000 đến 85.000 đô la.

Nếu dầu duy trì ở mức cao lâu hơn, nó sẽ giữ kỳ vọng lạm phát bám dai và kéo dài các đợt rút ròng ETF, điều này sẽ đưa giá Bitcoin trở lại khoảng 55.000 đến 62.000 đô la.

Cũng có khả năng xảy ra một gián đoạn kéo dài ở Eo biển Hormuz. Theo EIA, trong nửa đầu năm 2025, có khoảng 20,9 triệu thùng dầu mỗi ngày đi qua Hormuz, chiếm khoảng 20% tiêu thụ dầu mỏ toàn cầu, trong khi khả năng vượt qua ở Saudi Arabia và UAE là khoảng 4,7 triệu thùng mỗi ngày. Đó là kịch bản mà cú sốc lạm phát chuyển thành cú sốc stagflation sâu hơn.

Dữ liệu tiếp theo sẽ cho thấy liệu việc định giá lại này có giữ vững hay không. Phía người tiêu dùng của cú sốc đã rõ ràng. Phía lợi suất đã rõ ràng. Phía ETF đã rõ ràng. Các mốc dữ liệu tiếp theo gần kề.

Khảo sát Michigan sẽ công bố số cuối tháng 3 vào ngày 27 tháng 3. Freddie Mac sẽ cập nhật lãi suất vay mua nhà vào thứ Năm tới. Dữ liệu Kho bạc hàng ngày sẽ cho thấy lợi suất 10 năm có quay trở lại gần 4,0% hay duy trì gần 4,25%. Và các bảng dòng ETF sẽ cho thấy liệu các đợt rút ròng tuần này chỉ là phản ứng ngắn hạn với dầu và lãi suất, hay là bắt đầu của một việc định giá lại rộng hơn trong đó Bitcoin giao dịch như một tài sản rủi ro chịu ảnh hưởng vĩ mô.