AI·「新ダンベル戦略」が投資家の配置方針をどう変えるか？大盤が4000ポイントを割った後も、A株投資家のリスク回避の感情は依然高まっている。3月23日、上海総合指数は寄り付きで3900ポイントを下回った後も下落を続け、午後には一時3800ポイントを割り込み、最終的に3813.28ポイントで引けた。深セン成分指数や創業板指数も同時に下落した。終値時点で、A株の三大株価指数はいずれも3%以上の下落となり、上海総合指数は3.63%下落し、3813.28ポイントで取引を終えた。長期的に見ると、3月3日に中間高値の4197.23ポイントに達して以来、上海総合指数は合計で380ポイント以上下落している。今後の展望として、一部の専門家や機関は、A株の強気相場は継続する可能性があるとしつつも、投資の主軸や去年と比べて一定の変化が見られると指摘している。3800ポイントを割り込む場面3月23日、A株の三大株価指数は引き続き下落し、多くの投資家は「もうダメだ」と声を上げた。取引状況によると、この日、A株の三大株価指数は全体的に寄り付きで下落した。上海総合指数は1.32%安の3904.95ポイントで始まり、その後も下落を続け、寄り付き直後に3900ポイントを割り込み、その後も下げ止まらず、午後には一時3800ポイントを下回り、最低3794.68ポイントまで下落した。終値時点で、上海総合指数は3.63%下落の3813.28ポイント、深セン成分指数は3.76%下落の13345.51ポイント、創業板指数は3.49%下落の3235.22ポイントとなった。市場の動きとしては、油・ガス採掘、コークス、石炭採掘などのセクターが上昇した一方、貴金属、下部スクリーンカメラ、スポーツ関連のセクターは下落した。個別銘柄では、A株の5172銘柄が下落し、そのうち133銘柄はストップ安となった。特に注目されたのは、寒武紀（カンブンキ）の株価が寄り付きから下落し、取引中に千元の節目を割り込み、最終的に5.24%下落して971.3元で引け、時価総額は4096億元となった。また、この日、305銘柄が上昇し、そのうち38銘柄はストップ高となった。取引高については、上海市場の取引額は10862.48億元、深セン市場は13452.99億元で、両市場の合計取引額は約2.43兆元となった。さらに、北交所の取引額は169.46億元だった。個別銘柄の取引額を見ると、この日、中際旭創（ちゅうさいきょくそう）が227.41億元でトップとなり、新易盛（しんえきせい）が222.56億元で続いた。その他、百億元超の取引を記録した銘柄には、比亞迪（ビアディ）、寧德時代（ニンドシダイ）など5銘柄が含まれる。長期的な上昇トレンドは変わらず外部リスクの影響により、A株および世界の株式市場は一定の調整局面を迎えたものの、今後のA株市場については、一部の専門家や機関は引き続き前向きな見通しを持っている。「2024年の馬年も、A株市場はこの緩やかな長期上昇相場を継続すると予想されており、投資の主軸は去年と比べて一定の変化を迎えるだろう」との見方もある。ただし、前海オープン基金のチーフエコノミスト、楊徳龍（ヤン・ダーロン）は北京商報の記者に対し、「今年の投資は難しくなる可能性が高く、『新ダンベル戦略』と呼ばれるアプローチが必要になるだろう」と語った。具体的には、ダンベルの一端は引き続きテクノロジー革新セクターだが、そこには分化が見られる。「昨年、多くのハイテク株はすでに大きく値上がりしており、今年は業績検証の段階に入る。実質的な競争力を持ち、技術革新を実現できるテクノロジー株はさらに上昇する可能性がある。一方、概念投資だけにとどまり、実質的な研究開発能力や業績を示せないテクノロジー株は値を戻す可能性もある」と楊氏は述べている。ダンベル戦略のもう一端は、「HALO資産」と呼ばれるセクターに代表されるものだ。楊徳龍によると、「HALO資産」とは、ゴールドマン・サックスやモルガン・スタンレーといった大手金融機関が最近強調している方向性で、「Heavy Assets」（重資産）と「Low Obsolescence」（低陳腐化）の頭文字を取ったもので、AI時代に淘汰されにくい産業を指す。今後の展望として、中信建投証券もリサーチレポートを発表し、米国とイランの戦争の激化と継続的な拡大により、ドル安仮説は難しくなり、高油価環境下での米連邦準備制度の利下げ期待は大きく変化していると指摘した。これまで推進してきた本ラリーのコアな推進力は弱まっている。「牛市の後半局面では、市場は評価の上昇から業績の向上へと移行し、評価を消化していく。業績の成長期待が依然良好であれば、A株の牛市は続く可能性がある。ただし、成長期待が確定するまでは、評価の上昇から業績重視への移行期に伴う痛みを伴うだろう」と中信建投は分析している。3月23日には、証券会社の投資銀行関係者も北京商報の記者に対し、「現在の世界的な指数の動きから見ると、市場の恐怖感は高まっており、投資家は様子見をし、短期的にはポジションを抑えるべきだ」と述べた。一方、「A株の長期投資のトレンドは変わらない」とも付け加えた。北京商報記者 王曼蕾
上海株価指数は3800ポイントを辛うじて維持し、約5200銘柄が下落！専門家や機関がA株市場の今後を熱く議論
AI·「新ダンベル戦略」が投資家の配置方針をどう変えるか？
大盤が4000ポイントを割った後も、A株投資家のリスク回避の感情は依然高まっている。3月23日、上海総合指数は寄り付きで3900ポイントを下回った後も下落を続け、午後には一時3800ポイントを割り込み、最終的に3813.28ポイントで引けた。深セン成分指数や創業板指数も同時に下落した。終値時点で、A株の三大株価指数はいずれも3%以上の下落となり、上海総合指数は3.63%下落し、3813.28ポイントで取引を終えた。長期的に見ると、3月3日に中間高値の4197.23ポイントに達して以来、上海総合指数は合計で380ポイント以上下落している。今後の展望として、一部の専門家や機関は、A株の強気相場は継続する可能性があるとしつつも、投資の主軸や去年と比べて一定の変化が見られると指摘している。
3800ポイントを割り込む場面
3月23日、A株の三大株価指数は引き続き下落し、多くの投資家は「もうダメだ」と声を上げた。
取引状況によると、この日、A株の三大株価指数は全体的に寄り付きで下落した。上海総合指数は1.32%安の3904.95ポイントで始まり、その後も下落を続け、寄り付き直後に3900ポイントを割り込み、その後も下げ止まらず、午後には一時3800ポイントを下回り、最低3794.68ポイントまで下落した。
終値時点で、上海総合指数は3.63%下落の3813.28ポイント、深セン成分指数は3.76%下落の13345.51ポイント、創業板指数は3.49%下落の3235.22ポイントとなった。
市場の動きとしては、油・ガス採掘、コークス、石炭採掘などのセクターが上昇した一方、貴金属、下部スクリーンカメラ、スポーツ関連のセクターは下落した。
個別銘柄では、A株の5172銘柄が下落し、そのうち133銘柄はストップ安となった。特に注目されたのは、寒武紀（カンブンキ）の株価が寄り付きから下落し、取引中に千元の節目を割り込み、最終的に5.24%下落して971.3元で引け、時価総額は4096億元となった。また、この日、305銘柄が上昇し、そのうち38銘柄はストップ高となった。
取引高については、上海市場の取引額は10862.48億元、深セン市場は13452.99億元で、両市場の合計取引額は約2.43兆元となった。さらに、北交所の取引額は169.46億元だった。
個別銘柄の取引額を見ると、この日、中際旭創（ちゅうさいきょくそう）が227.41億元でトップとなり、新易盛（しんえきせい）が222.56億元で続いた。その他、百億元超の取引を記録した銘柄には、比亞迪（ビアディ）、寧德時代（ニンドシダイ）など5銘柄が含まれる。
長期的な上昇トレンドは変わらず
外部リスクの影響により、A株および世界の株式市場は一定の調整局面を迎えたものの、今後のA株市場については、一部の専門家や機関は引き続き前向きな見通しを持っている。
「2024年の馬年も、A株市場はこの緩やかな長期上昇相場を継続すると予想されており、投資の主軸は去年と比べて一定の変化を迎えるだろう」との見方もある。ただし、前海オープン基金のチーフエコノミスト、楊徳龍（ヤン・ダーロン）は北京商報の記者に対し、「今年の投資は難しくなる可能性が高く、『新ダンベル戦略』と呼ばれるアプローチが必要になるだろう」と語った。
具体的には、ダンベルの一端は引き続きテクノロジー革新セクターだが、そこには分化が見られる。「昨年、多くのハイテク株はすでに大きく値上がりしており、今年は業績検証の段階に入る。実質的な競争力を持ち、技術革新を実現できるテクノロジー株はさらに上昇する可能性がある。一方、概念投資だけにとどまり、実質的な研究開発能力や業績を示せないテクノロジー株は値を戻す可能性もある」と楊氏は述べている。
ダンベル戦略のもう一端は、「HALO資産」と呼ばれるセクターに代表されるものだ。楊徳龍によると、「HALO資産」とは、ゴールドマン・サックスやモルガン・スタンレーといった大手金融機関が最近強調している方向性で、「Heavy Assets」（重資産）と「Low Obsolescence」（低陳腐化）の頭文字を取ったもので、AI時代に淘汰されにくい産業を指す。
今後の展望として、中信建投証券もリサーチレポートを発表し、米国とイランの戦争の激化と継続的な拡大により、ドル安仮説は難しくなり、高油価環境下での米連邦準備制度の利下げ期待は大きく変化していると指摘した。これまで推進してきた本ラリーのコアな推進力は弱まっている。
「牛市の後半局面では、市場は評価の上昇から業績の向上へと移行し、評価を消化していく。業績の成長期待が依然良好であれば、A株の牛市は続く可能性がある。ただし、成長期待が確定するまでは、評価の上昇から業績重視への移行期に伴う痛みを伴うだろう」と中信建投は分析している。
3月23日には、証券会社の投資銀行関係者も北京商報の記者に対し、「現在の世界的な指数の動きから見ると、市場の恐怖感は高まっており、投資家は様子見をし、短期的にはポジションを抑えるべきだ」と述べた。一方、「A株の長期投資のトレンドは変わらない」とも付け加えた。
北京商報記者 王曼蕾