Conversa com Scott Bessent: Do aprendiz de Soros a Secretário do Tesouro dos EUA, isto é o meu entendimento sobre o mundo macroeconómico

Organização & Compilação: Deep潮TechFlow

Convidado: Scott Bessent, Secretário do Tesouro dos EUA

Apresentador: Wilfred Frost

Origem do podcast: The Master Investor Podcast with Wilfred Frost

Título original: Scott Bessent: Inside Trump’s Treasury; War Costs; & Why Bond Market is King

Data de transmissão: 13 de março de 2026

Resumo dos pontos principais

Scott Bessent (Secretário do Tesouro dos EUA, e um dos investidores macro globais mais bem-sucedidos da sua geração) visitou a Cash Room do Tesouro, numa conversa rara e de abrangência extremamente ampla com Wilfred Frost, abordando temas que vão desde os mercados, geopolítica até serviço público.

Partindo do seu atual papel, Scott usa uma perspetiva quase de “redução de dimensão” para desconstruir por que 85% do consenso é apenas ruído sem sentido, enquanto os verdadeiros retornos excessivos (e as motivações profundas por trás das políticas) estão escondidos nos “15%” de “imaginação do mundo”.

Ele não só revisitou o “viés cognitivo” por trás de clássicas operações de venda a descoberto do iene, como também revelou pela primeira vez sua filosofia de sobrevivência sob as névoas geopolíticas e energéticas de 2026, atuando como “salvador do mercado de bonds”. Se deseja compreender a verdade macroeconomica que a maioria ignora e entender por que ele alerta para não deixar-se escorregar na prancha, o próximo resumo de opiniões será o seu limiar cognitivo a ultrapassar.

Resumo de opiniões marcantes

Sobre “consenso” e “altos retornos”

Na maioria das vezes, o consenso do mercado está correto; cerca de 85% a 90% do tempo, a dinâmica do mercado faz sentido. Mas o que realmente importa é quando as coisas começam a virar, ou quando você consegue imaginar um resultado diferente — é aí que desafiar o consenso pode gerar retornos extraordinários.

Sobre “imaginação” e lógica de investimento

Meu pai colecionava uma vasta quantidade de ficção científica… isso me ensinou a imaginar um mundo completamente diferente. No setor financeiro, essa habilidade é fundamental. Você precisa ser capaz de imaginar um estado de mundo distinto e acreditar que ele pode acontecer.

O que realmente importa é se você consegue imaginar esse mundo alternativo, prever quando, por que e como ele acontecerá, além de julgar se o mercado está subestimando essa possibilidade e agir de acordo.

Sobre “venda a descoberto do iene” e “Abenomics”

Não sei se essas políticas terão efeito na economia japonesa, mas será uma oportunidade de mercado única na vida.

Minha equipe e eu temos uma vantagem consistente: após uma pesquisa aprofundada, conseguimos “deixar de lado” uma ideia e esperar o momento certo para agir. Essa é uma das nossas forças.

Sobre “mercado de bonds” e “risco real”

No final, o mais importante é o mercado de bonds. O mercado de títulos do Tesouro dos EUA é o mais profundo, líquido e estável do mundo, e neste edifício somos os seus guardiões.

Ao longo de meus 35 anos de carreira, os momentos que realmente assustaram foram quando o mercado fechou completamente — quando o mecanismo de descoberta de preços foi destruído ou quando uma “porta” (gating) ameaçou o funcionamento normal. Nosso foco é garantir que o mercado continue operando, com compradores e vendedores, de forma contínua e eficiente.

Sobre a análise profunda do preço do petróleo

A questão não é o nível do preço do petróleo, mas sua duração. Historicamente, mesmo em 2008, quando o petróleo atingiu recordes de US$147, o problema era quanto tempo esse preço alto se sustentou.

Sobre a metáfora do “salvador”

Como salva-vidas, você percebe que às vezes quem está se afogando tenta puxar você também para baixo. Essa dinâmica também ocorre em investimentos e política. Mas seu objetivo final é sempre salvar, trazendo-os de volta à margem segura. Na verdade, muitas pessoas que se afogam só precisam perceber que podem ficar de pé para se salvar. Na crise, muitas vezes, o pânico é o maior inimigo.

Recomendação central para investidores

Conheça o risco que pode assumir e mantenha-se sempre na sua zona de conforto. Não deixe que escorregue na prancha — ou seja, não se force a vender na baixa ou a comprar na alta, evitando ficar preso nessas armadilhas.

Você nunca sabe o que vai acontecer.

Sobre “bancos sombra”

Minha responsabilidade não é supervisionar diretamente os bancos sombra, mas garantir que sua interação com o sistema bancário regulado e o setor de seguros não gere riscos sistêmicos. Até agora, observamos alguma volatilidade, mas sem sinais de problemas sistêmicos na estrutura de bancos sombra. Continuaremos monitorando para evitar que riscos potenciais se espalhem para o sistema financeiro regulado.

Fundamentos do pensamento de Scott Bessent: metáfora do salva-vidas, ficção científica e imaginação do mundo

Wilfred Frost: Bem-vindo ao “Master Investor Podcast”. Hoje, nosso convidado é Scott Bessent, Secretário do Tesouro dos EUA, uma figura de peso no setor financeiro global e um dos maiores investidores da atualidade. Nos anos 90 e 2000, trabalhou na Soros Fund Management por 20 anos, chegando a CIO. Em 2015, fundou seu próprio hedge fund, Key Square, e posteriormente entrou na política, atualmente como Secretário do Tesouro.

Antes de aprofundar, quero citar uma frase sua de uma entrevista ao Financial Times (FT) em outubro de 2025. Você disse: “Diferente da maioria dos meus antecessores, mantenho uma desconfiança muito saudável em relação às instituições e opiniões de elite, embora ache que elas não têm. Mas tenho um respeito saudável pelo mercado.” Essa frase me impressionou. Essa se tornou sua orientação após a transição de investidor para político?

Scott Bessent:

Sim, acredito que essa seja uma das minhas principais regras no investimento: na maioria das vezes, o consenso do mercado está correto; cerca de 85% a 90% do tempo, a dinâmica faz sentido. Mas o que realmente importa é quando as coisas começam a virar ou quando você consegue imaginar um resultado diferente — aí que desafiar o consenso pode gerar retornos extraordinários.

Na minha carreira, alguns dos maiores sucessos vieram justamente ao me opor às opiniões de elite. Por exemplo, o Japão era visto como um país condenado a uma estagnação eterna, com décadas perdidas de baixo crescimento e deflação, e a “década perdida” parecia interminável. Mas, ao conhecer Shinzo Abe, percebi que ele poderia ser o catalisador de mudança.

Por isso, estou sempre procurando onde o consenso pode estar errado. Devemos questionar: o quadro atual está correto? O que estamos deixando passar?

Wilfred Frost: Como você tem essa desconfiança saudável pelo mercado, qual mercado você considera mais importante? No final, você tem mais respeito pelo mercado de bonds?

Scott Bessent:

Sim, o mais importante é o mercado de títulos. O mercado de títulos do Tesouro dos EUA é o mais profundo, líquido e estável do mundo, e neste edifício somos os seus guardiões.

Nosso trabalho é manter a transparência e a resiliência operacional e de liquidação do mercado. Seja após o “Dia da Libertação” no ano passado ou na atual crise com o Irã, o funcionamento e a liquidação do mercado têm sido muito estáveis — isso é o que nos importa.

Wilfred Frost: Houve momentos em que o mercado de bonds o deixou preocupado ou tenso? Como em abril do ano passado ou janeiro deste ano?

Scott Bessent:

Como mencionei, nesses momentos podem surgir desafios operacionais, mas acompanho o mercado de bonds diariamente. Os mercados sempre têm volatilidade, mas nossa prioridade é a continuidade e o funcionamento do mercado. Nos meus 35 anos, os momentos mais assustadores foram quando o mercado fechou completamente — quando o mecanismo de descoberta de preços foi destruído ou uma “porta” (gating) ameaçou sua operação. Nosso foco é garantir que o mercado continue funcionando, com compradores e vendedores, de forma fluida.

Wilfred Frost: Você já pensou em ser salva-vidas, cientista da computação ou jornalista? Depois entrou na área financeira, inicialmente como analista no Brown Brothers, mas acabou optando por macro global. Já pensou em ser salva-vidas como uma carreira de longo prazo?

Scott Bessent:

Não, isso não seria uma carreira de longo prazo. Seja por limitações físicas ou pelo fato de o trabalho de salva-vidas ser curto, essa profissão dura poucos anos. Como salva-vidas, às vezes quem está se afogando tenta puxar você também para baixo. Essa dinâmica também ocorre em investimentos e política. Mas o objetivo final é sempre salvar, trazendo a pessoa de volta à margem segura. Na verdade, muitas pessoas que se afogam só precisam perceber que podem ficar de pé para se salvar. Na crise, o maior inimigo costuma ser o pânico.

Wilfred Frost: Como macroinvestidor, você precisa não só prever o que pode acontecer no mundo, mas também julgar se o mercado está precificando errado essas previsões. Você acredita que o sucesso vem justamente de identificar esses erros de precificação?

Scott Bessent:

Frequentemente me perguntam: “O que te preparou para essa carreira?” Minha resposta geralmente remete à infância. Meu pai tinha uma vasta coleção de ficção científica — talvez a maior de South Carolina — embora não fosse um padrão elevado. Ele lia para mim quando criança. Sempre digo que, antes de conseguir apontar Alpha Centauri no mapa, já sabia como fazer isso.

Isso me ensinou a imaginar um mundo completamente diferente. Essa habilidade é fundamental no setor financeiro. Você precisa imaginar um estado de mundo distinto e acreditar que ele pode acontecer. Como disse o lendário macroinvestidor Bruce Kovner: “Tenho a capacidade de imaginar um mundo diferente e acreditar que ele pode acontecer.”

O que importa é se você consegue imaginar esse mundo alternativo, prever quando, por que e como ele acontecerá, além de julgar se o mercado está subestimando essa possibilidade e agir de acordo.

Construção da lógica de venda a descoberto do iene e a transformação do papel de Scott Bessent

Wilfred Frost: Entre os anos 2010 e início de 2020, o iene esteve extremamente forte, chegando a cotar abaixo de 80. Você fez essa operação por quase uma década, e acabou vendo o iene depreciar até cerca de 150! Pode compartilhar o que viu em 2011 ou 2012 (independentemente de quando começou essa operação) que outros não perceberam?

Scott Bessent:

Isso volta ao timing. Na psicologia, há um viés cognitivo chamado “viés de posse” (Endowment Bias). Quando você investe muito tempo e esforço em algo, fica com uma forte impulsão de agir imediatamente. Mas minha vantagem, e de minha equipe, é a capacidade de aprofundar a pesquisa, “deixar de lado” uma ideia e esperar o momento certo. O exemplo do iene é perfeito.

Minha primeira visita ao Japão foi em 1990, quando o índice Nikkei atingia o pico. Fiquei cerca de três meses no famoso Hotel Okura, em Tóquio, pagando US$500 por noite. Em 2011, o mesmo quarto custava apenas US$350. Isso mostra claramente a estagnação e a fraqueza prolongada da economia japonesa.

Vi a ascensão e a queda da economia japonesa, acompanhando seu desenvolvimento mesmo durante décadas de estagnação. 2011 foi um ponto de inflexão. Em março daquele ano, o desastre nuclear de Fukushima ocorreu — um evento devastador, com terremoto, tsunami e ameaça de fusão nuclear. Naquele momento, o governo japonês decidiu fechar todas as usinas nucleares, criando um potencial catalisador.

Antes disso, fazer short no iene era muito difícil, pois o Japão tinha um superávit na conta corrente de cerca de 3% do PIB. Mas, após o fechamento das usinas, o Japão precisou importar muita energia fóssil, mudando seu saldo de conta corrente de superavit para déficit.

Ainda assim, o iene permanecia entre 78 e 83, sem grandes movimentos. Até que um dia, meu amigo japonês — o jornalista e pensador Funabashi-san — me ligou dizendo: “Tem um cara chamado Shinzo Abe, que foi primeiro-ministro e pode voltar ao poder. Sua plataforma é ‘revitalizar a economia e o poder do país’, com uma política de re-inflacionar a economia.”

Essa informação abriu meus olhos, pois sabia que o Banco do Japão (BoJ) iria abrir três vagas de diretores naquele momento. Isso significava que o novo primeiro-ministro poderia reestruturar a liderança do banco central, incluindo o novo governador, que há muito era dominado por deflacionários ou por uma política de baixa inflação. Essa mudança poderia trazer uma transformação de política econômica. Desde então, tudo começou a se encaixar.

Wilfred Frost: Lembro-me de sua entrevista ao Capital Allocators Podcast, em novembro de 2024, quando seu chefe, George Soros, perguntou: “Abenomics e essas políticas vão realmente funcionar na economia japonesa?”

Sua resposta me impressionou: “Não sei, mas será uma oportunidade de mercado única na vida.” E, de fato, sua previsão se confirmou — você ganhou muito com essa operação. Agora, como político, precisa avaliar se as políticas podem realmente ser implementadas, e não apenas se o mercado está precificando errado. Essa mudança de papel foi difícil para você?

Scott Bessent:

Sobre o Japão e a Abenomics, as “três setas” tiveram sucesso. Inicialmente, tiveram efeito imediato no mercado. Com o tempo, a implementação foi cautelosa e gradual, talvez mais lenta do que o esperado por ocidentais, mas eles fizeram esforços notáveis para reformar a economia e o ambiente de investimento.

Por exemplo, aumentaram os direitos dos acionistas, melhoraram o retorno sobre o capital e promoveram a participação feminina no mercado de trabalho com a política de “Womenomics”. O mercado de trabalho japonês, que há décadas tinha pouca mobilidade, começou a mudar. No geral, o Japão conseguiu reformar sua economia de forma significativa.

Wilfred Frost: Agora, como formulador de políticas, não mais investidor, você precisa talvez ignorar o preço do mercado e focar se a política realmente será implementada?

Scott Bessent:

Ainda obtenho informações do mercado, pois às vezes ele reflete sinais importantes. Mas meu papel agora é pensar na “o que pode ser feito, o que deve ser feito, o que será feito” e prever o impacto dessas políticas na economia e nos mercados.

Nos últimos 30 anos, minha rotina foi coletar o máximo de informações possível sobre as intenções dos formuladores de política — às vezes até “espionando” suas reuniões. Agora, sento-me na mesa de formulação, avaliando a viabilidade, a implementação e a reação do mercado.

Sempre que faço discursos sobre política — seja após o “Dia da Libertação” ou sobre o conflito com o Irã — tento pensar do ponto de vista do participante do mercado. Pergunto a mim mesmo: “Se fosse um investidor, que orientação gostaria de receber dos formuladores?” Como fornecer um quadro claro, sem divulgar informações confidenciais, para o mercado, o público americano e outros formuladores globais?

Wilfred Frost: De um investidor extremamente bem-sucedido e rico, que agora lidera, a um formulador de políticas que precisa relatar ao presidente — essa transição foi difícil para você?

Scott Bessent:

Não, trabalhar com pessoas não é estranho para mim. Nosso time no gabinete é excelente, especialmente sob alta pressão, todos demonstraram alto nível de profissionalismo. Nosso centro de comando tem reuniões matinais diárias, e o desempenho deles melhorou ainda mais na situação atual.

De certa forma, sinto que me preparei para isso há muito tempo. No passado, ao participar de reuniões do G7 ou G20 como investidor, conhecia muitos banqueiros centrais e ministros das finanças. Naquela época, eles tentavam “acalmar” investidores como eu. Agora, trabalho ao lado deles, como colega, discutindo políticas.

Energia global e geopolítica: Scott Bessent fala sobre o conflito no Irã e a estratégia econômica dos EUA

Wilfred Frost: Atualmente, o preço do WTI está em torno de US$94,95. No começo do ano, estava abaixo de US$60, e recentemente chegou a US$114-115. Para a economia americana, qual nível de preço do petróleo começaria a “doer”?

Scott Bessent:

A questão não é o nível do preço, mas sua duração. Historicamente, mesmo em 2008, quando o petróleo atingiu US$147, o problema era quanto tempo esse preço alto se sustentou.

A política energética do presidente Trump deu uma grande margem de manobra aos EUA. Hoje, a produção de combustíveis líquidos, incluindo petróleo e gás natural, atingiu recordes históricos. Além disso, o preço do gás natural está relativamente estável, o que impacta diretamente os custos energéticos e as contas dos consumidores.

A prioridade do presidente é enfraquecer a capacidade militar do Irã, incluindo seus mísseis, produção, força aérea e marinha, especialmente sua projeção de força além das fronteiras. Ele também quer “cortar a cabeça da cobra”, eliminando completamente a capacidade do Irã de liderar o terrorismo global.

Wilfred Frost: Recentemente, o governo dos EUA e a Agência Internacional de Energia (IEA) anunciaram a liberação de reservas estratégicas de petróleo, a maior na história. Mas, a curto prazo, isso não parece ter freado a alta dos preços. Como você vê isso?

Scott Bessent:

Precisamos olhar com uma perspectiva de longo prazo. O mercado sempre antecipa expectativas futuras. No domingo à noite, o preço do petróleo subiu US$30, mas na segunda-feira, o FT reportou que a IEA considerava liberar entre 300 a 400 milhões de barris de reservas estratégicas, levando a uma reversão histórica de preços em um único dia.

Na segunda-feira, realizamos uma reunião do G7 de ministros das finanças, focada em energia. Na terça, os ministros de energia se reuniram, e na quarta, na cúpula dos líderes, o presidente confirmou a liberação de 400 milhões de barris — uma quantidade sem precedentes.

Wilfred Frost: Ainda assim, o preço do petróleo permanece cerca de US$50 acima do início do ano. Se essa situação persistir, vocês considerariam enviar a marinha para escoltar petroleiros pelo Estreito de Hormuz?

Scott Bessent:

Sim, essa possibilidade está em nossos planos. Temos cenários preparados, incluindo a escolta por parte da marinha americana ou de uma coalizão internacional. Já há alguns navios passando, inclusive com bandeiras do Irã e da China. Sabemos que o Irã não colocou minas no estreito.

Wilfred Frost: Então, a quantidade de navios passando pelo Estreito de Hormuz começará a melhorar?

Scott Bessent:

Assim que as condições militares permitirem, a marinha americana — possivelmente sob uma coalizão internacional — irá escoltar os navios com segurança. Temos planos há meses, até semanas, para garantir o sucesso dessas operações.

Wilfred Frost: Tenho mais algumas perguntas sobre essa guerra. Você pode revelar qual é o “custo diário” atual? US$1 bilhão por dia ou US$10 bilhões?

Scott Bessent:

Não acompanho diretamente o custo diário da guerra, pois, nos EUA, o Tesouro e o Escritório de Gestão e Orçamento (OMB) são separados. Por isso, chamamos de Secretário do Tesouro, não de Ministro das Finanças. Mas, com os dados divulgados hoje, o custo acumulado até agora é de aproximadamente US$11 bilhões.

Wilfred Frost: E, a longo prazo, quanto tempo essa guerra deve durar? A economia americana consegue suportar essa pressão?

Scott Bessent:

US$11 bilhões é uma quantia enorme, mas temos uma reserva fiscal suficiente. Não estamos preocupados com a questão do financiamento. Na verdade, no ano passado, a demanda estrangeira por títulos do Tesouro dos EUA continuou crescendo, e o mercado de títulos do governo americano teve um desempenho excelente — sendo o único mercado do G7 com rendimento de 10 anos em queda.

Wilfred Frost: Última questão: o governo dos EUA concedeu recentemente uma isenção de 30 dias para refinarias indianas comprarem petróleo russo. Isso significa que a Rússia está se beneficiando desse conflito? Qual sua opinião?

Scott Bessent:

Infelizmente, sim, é uma situação lamentável. Mas precisamos considerar a disponibilidade de oferta. A isenção de 30 dias foi concedida porque esses navios russos já estavam no mar, e para as refinarias indianas, era uma fonte rápida de energia. Por outro lado, esse petróleo pode acabar indo para a China. Portanto, esperamos que esse benefício seja muito breve.

Novo normal do preço do petróleo e reavaliação do ouro: o Fed precisa buscar “enxugar” na armadilha de liquidez

Wilfred Frost: Vamos falar sobre o Fed e as direções de política doméstica de curto e longo prazo. Começando pelo curto prazo, você acha que a volatilidade atual do petróleo pode influenciar a velocidade de afrouxamento do Fed?

Scott Bessent:

Precisamos equilibrar vários fatores. Acho que o Fed pode estar preocupado que o aumento dos preços de energia eleve as expectativas de inflação; mas, por outro lado, eles também precisam observar se o impacto do aumento do petróleo na economia é de curto prazo ou se vai reduzir o ímpeto de crescimento a longo prazo. Se for um choque temporário, a economia pode se recuperar rapidamente.

Outro ponto importante: se o petróleo ficar abaixo de US$60 no início do ano e o conflito terminar de uma forma favorável aos EUA, podemos entrar num novo normal de preços mais baixos de petróleo no médio prazo.

Wilfred Frost: Se o Fed precisar aumentar as taxas no futuro, e sua gestão da dívida depender mais de emissão de títulos de curto prazo, você consideraria emitir mais títulos de longo prazo?

Scott Bessent:

Sim, trabalharemos em estreita coordenação com o Fed na gestão da dívida. Quanto à possibilidade de reinício de QE, atualmente, ela parece muito remota e até desnecessária de discutir.

Wilfred Frost: Você é um anglófilo, viveu na Inglaterra por muitos anos. Você prefere o modelo do Banco da Inglaterra ao do Federal Reserve?

Scott Bessent:

O Fed e o Banco da Inglaterra são instituições bastante diferentes. O Fed é uma organização maior e mais descentralizada, com múltiplos bancos regionais e um conselho de governadores com voto limitado. O Banco da Inglaterra é mais centralizado, com o Comitê de Política Monetária e o Comitê Executivo, onde o governador participa de ambos.

Wilfred Frost: O modelo do Banco da Inglaterra tem algumas características, como uma meta de inflação em uma faixa de 1% acima ou abaixo, e medidas não convencionais como QE que requerem aprovação do Tesoureiro. Você acha que esses aspectos valem a pena para o Fed adotar?

Scott Bessent:

A definição de uma meta de inflação é uma prática que vale a pena considerar. Mas não acho que o Fed precise copiar exatamente o estrutura do Banco da Inglaterra. Quanto ao QE, acho que a operação do Banco da Inglaterra foi mais alinhada com a natureza de medidas não convencionais. No início da pandemia, eles intervieram brevemente, estabilizaram o mercado de títulos do Reino Unido e depois saíram rapidamente. O Fed, por outro lado, continuou comprando ativos por anos, o que pode ter contribuído para a “Grande Inflação” de 2022-2023.

Wilfred Frost: Os EUA possuem grandes reservas de ouro, mas seu valor contábil ainda é baseado na cotação de US$42 por onça, uma cifra ultrapassada, enquanto o preço de mercado ultrapassa US$5.000 por onça. Se reavaliarmos o ouro e o usarmos para “esterilizar” (hedge), isso poderia criar uma oportunidade para reduzir o balanço do Fed, evitando uma crise de liquidez?

Scott Bessent:

Acredito que são questões distintas. Se o Fed quiser ajustar seu balanço, precisa sinalizar com antecedência e planejar cuidadosamente. Também devemos reavaliar o impacto da regulação bancária desde a crise financeira global, especialmente no mercado interbancário e no sistema de reservas.

Hoje, o Fed opera com um sistema de reservas altas, mas no futuro, pode mudar para um modelo mais “magro”, onde os bancos fornecem reservas entre si. Essa transição exige tempo e planejamento detalhado.

Wilfred Frost: Você teve a oportunidade de ser presidente do Fed, mas escolheu continuar como Secretário do Tesouro. Por quê?

Scott Bessent:

Gosto de trabalhar com colegas do gabinete, e o papel do Secretário do Tesouro me permite participar diretamente na formulação e execução de políticas nacionais.

Minhas responsabilidades incluem manter o dólar como moeda global dominante, administrar a dívida do país e liderar o sistema de sanções dos EUA. Essas tarefas envolvem não só economia, mas também segurança nacional. Acredito que, neste momento histórico, essas funções são especialmente cruciais.

Wilfred Frost: O setor de crédito privado (Private Credit) tem recebido muita atenção recentemente. Se esse setor apresentar problemas, quem deve arcar com as consequências — os investidores que lucraram com ele ou o governo?

Scott Bessent:

Exatamente por isso chamamos de “sistema bancário sombra” (Shadow Banking System). Ele não faz parte do sistema bancário regulado tradicional.

Minha responsabilidade não é supervisionar diretamente os bancos sombra, mas garantir que sua interação com o sistema bancário regulado e o setor de seguros não gere riscos sistêmicos. Até agora, observamos alguma volatilidade, mas sem sinais de problemas sistêmicos. Seguiremos monitorando para evitar que riscos potenciais se espalhem ao sistema financeiro regulado.

Geopolítica, cooperação e “ameaça do Irã”: uma nova compreensão

Wilfred Frost: Você vive na Inglaterra há muitos anos e tem uma compreensão profunda da “relação especial”. Recentemente, o presidente Trump expressou insatisfação com o Reino Unido, dizendo que o primeiro-ministro não é Winston Churchill. Como você vê essa avaliação?

Scott Bessent:

O presidente Trump expressou preocupações sobre alguns atrasos, especialmente quanto ao uso da base aérea de Diego Garcia. Porque os bombardeiros B2 dos EUA precisam de mais tempo de voo e reabastecimento aéreo, o que aumenta os riscos. Como comandante supremo das forças armadas, sua prioridade é proteger vidas militares, e qualquer ação que aumente riscos é vista com muita atenção.

Wilfred Frost: Então, você acha que o Reino Unido também coloca vidas americanas em risco?

Scott Bessent:

Temos uma relação histórica muito forte com o Reino Unido. Acredito que podemos superar essas diferenças e voltar ao caminho certo. Honestamente, o primeiro-ministro demorou a reagir ao investir recursos na região, mas confio que nossa relação de longo prazo resistirá às turbulências de curto prazo, e que voltaremos ao normal.

Wilfred Frost: De uma perspectiva mais ampla, nos últimos ano e meio, especialmente com o anúncio recente de investigações tarifárias contra vários países — incluindo membros da UE, Suíça, Cingapura, Coreia do Sul e Noruega — isso pode afetar o apoio dos aliados aos EUA? Principalmente em um momento de guerra em andamento?

Scott Bessent:

Se restabelecer tarifas normais fizer alguns países “se posicionarem contra”, eles já não seriam nossos verdadeiros aliados. Atualmente, aplicamos uma tarifa global de 10%, e os países com acordos comerciais com os EUA desejam manter esse status quo.

Esclareço que essas investigações tarifárias fazem parte do procedimento normal. A Suprema Corte decidiu que o presidente não pode usar a Lei de Poderes Econômicos de Emergência Internacional (IEPA) para impor tarifas, mas podemos reestruturá-las por meio da Seção 301 ou Seção 122 do Código de Comércio. Essas medidas visam garantir um ambiente de comércio justo, não atacar aliados.

Wilfred Frost: Você teme que o estilo de política dos EUA — agir antes de obter total concordância dos aliados — possa ser interpretado como “isolacionismo” e não “America First”?

Scott Bessent:

Não, não vejo assim. Nas últimas chamadas do G7, os líderes apoiaram as ações dos EUA no Oriente Médio e parabenizaram pelo enfraquecimento da ameaça do Irã.

Além disso, no Estreito de Hormuz, vários países manifestaram disposição de fornecer apoio com navios de guerra para estabelecer uma coalizão internacional e garantir a passagem marítima segura. Nenhum país deseja que o regime iraniano continue na sua forma atual. Os países árabes do Golfo, especialmente, estão chocados com os ataques do Irã, e percebem que, se a capacidade militar do Irã aumentar ainda mais, a situação se tornará mais perigosa.

Wilfred Frost: Você mencionou que investir é “conquistar o direito de assumir riscos”. Nesse sentido, acha que hoje os “fichas” dos EUA no palco global são menores do que no passado?

Scott Bessent:

Pelo contrário, acho que os EUA estão mais fortes do que nunca. Lideramos em energia, saindo de importador para exportador; continuamos na vanguarda tecnológica, especialmente em inteligência artificial, onde controlamos cerca de 70% a 80% do poder computacional global; e nossas forças armadas estão em um nível sem precedentes, mais fortes e mais mortais do que nunca.

Economicamente, o crescimento dos EUA supera o da Europa. Por exemplo, a UE comemora 0,3% de crescimento do PIB, enquanto esperamos que, ao fim do conflito atual, os EUA cresçam cerca de 3%, quase dez vezes mais.

Wilfred Frost: Mas a dívida dos EUA também aumenta, e as reservas de petróleo diminuem. Isso não é uma preocupação?

Scott Bessent:

Sim, a proporção de dívida em relação ao PIB tem aumentado globalmente, reflexo da crise financeira e da pandemia. Mas, em termos relativos, os EUA continuam a gerenciar melhor sua dívida e a crescer economicamente do que outros países.

Dentro da zona de conforto de risco, aguardamos a convergência entre narrativa e quantificação

Wilfred Frost: Para finalizar, pode dar uma recomendação de investimento e uma de carreira para nossos ouvintes?

Scott Bessent:

Para a carreira, minha dica é: você nunca pode prever exatamente o que vai acontecer. Quando me formei na Yale, em 1980, queria ser jornalista ou cientista da computação, mas descobri que o investimento combina o lado quantitativo — a parte de cálculos — com a narrativa, o lado qualitativo, e isso me fascinou.

Quanto ao investimento, minha orientação é: conheça seu risco, mantenha-se na sua zona de conforto. Não deixe escorregar na prancha — ou seja, não se force a vender na baixa ou a comprar na alta, evitando ficar preso nessas armadilhas.

Wilfred Frost: Você acha que os EUA já “escorregaram na prancha” no Oriente Médio?

Scott Bessent:

De jeito nenhum. Nosso avanço tem sido mais rápido do que o planejado; a capacidade militar do Irã está sendo enfraquecida. Quanto ao líder supremo, ainda não há certeza se ele perdeu a capacidade de agir ou se está sob ameaça interna.

Wilfred Frost: Você acha que nos próximos dias pode ocorrer uma mudança de regime no Irã?

Scott Bessent:

Nosso objetivo é claro: enfraquecer a capacidade militar do Irã, impedir que desenvolva armas nucleares e limitar sua projeção de força no exterior. Mas, assim que a ação começar, o desenvolvimento da situação pode sair do controle, criando dinâmicas próprias e imprevisíveis.