オラクルの「ハローエフェクト」は本物だ。しかし、AI成長株は3月に買う価値があるのか？

オラクル（ORCL 0.86％）はもはや堅苦しいデータベースやデータ管理ソフトウェア企業ではありません。オラクルクラウドインフラストラクチャ（OCI）への積極的な投資により、クラウド事業がオラクルの主要な成長ドライバーとなっています。

OCI上での人工知能（AI）モデルのトレーニング需要は、AIサービスやエージェントの統合を容易にし、オラクルのアプリケーションソフトウェア・アズ・ア・サービス（SaaS）事業を支援しています。これにより、より広範な事業に「ハロー効果」が生まれています。そして逆に、アプリケーションソフトウェアの顧客がコスト削減のためにワークロードをOCIに移行する動機付けにもなっています。

なぜオラクルのハロー効果が投資の重要な一部となったのか、そしてこの成長株は今買い時なのか、その理由を解説します。

画像出典：Getty Images。

オラクルのクロスセグメント販売戦略

2026年度第3四半期の決算説明会で、オラクルはOCIを通じたインフラストラクチャー・アズ・ア・サービスの需要が好調であり、30％の粗利益目標を上回っていると説明しました。これは、5530億ドルのバックログを実現済み収益に変換しているためです。しかし、データベース、セキュリティ、ストレージサービスの方がさらに高い利益率を誇ります。つまり、オラクルがOCIの顧客にこれらのサービスを利用させるほど、主要顧客からの収益は増加します。

オラクルの共同CEOマイク・シシリアは、3月10日の決算説明会で次のように述べました。

もう一つ非常に興味深いハロー効果は、私たちのインフラストラクチャー、つまりOCIインフラを顧客の予算作成に活用することです。以前もお伝えしましたが、私たちは他社よりも速く、安価です。そして、大規模なアプリケーションやインフラの変革を考える顧客にとって、これらのワークロードをOCIに移すだけで、より迅速かつ効率的に、コストも抑えながら予算を作成し、その移行を資金調達できるよう支援できます。

このハロー効果は間違いなく強力ですが、その反面、オラクルは膨大なキャッシュを消費しており、最新四半期では247億ドルのフリーキャッシュフローのマイナスと長期負債の増加を報告しています。

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NYSE：ORCL

オラクル

本日の変動

(-0.86%) $-1.34

現在の価格

$154.63

主要データポイント

時価総額

$445B

本日のレンジ

$153.65 - $158.92

52週レンジ

$118.86 - $345.72

出来高

689K

平均出来高

28M

粗利益率

64.30％

配当利回り

1.29％

ユニークな粘着性の高いSaaS企業

オラクルの最悪シナリオは、データセンターの構築に過剰投資し、OpenAIなど主要顧客との巨大契約が破談し、レガシーソフトウェア事業が徐々に縮小していくことです。しかし、そのシナリオは考えにくいです。なぜなら、オラクルのデータベースやデータ管理ソフトウェアは、政府、金融、医療などの情報に敏感な業界で不可欠な役割を果たしているからです。

シシリアは、3月10日の決算説明会で次のように述べました。

私が話をした顧客の中で、リテールのマーチャンダイジングシステム、コアバンキングシステム、預金口座システム、電子健康記録システムを手放す準備ができていると答えた顧客にはまだ会っていません。ニッチなAI機能を組み合わせたものが一夜にしてすべてを置き換えることはありません。実際、顧客からはその逆の声をよく聞きます。

オラクルのマルチクラウド戦略は、Amazon、Microsoft、Alphabetなどの企業のサードパーティクラウド管理プラットフォームにネイティブ版のソフトウェアを埋め込むことで、レイテンシーを低減することに特化しています。データをクラウド間で移動させるのではなく、OCI専用センターとこれらのパートナーシップを組み合わせることで、オラクルの高利益率のレガシーソフトウェアセグメントは、インフラ層の価値を持たない純粋なアプリケーションソフトウェア企業と比べて、AI時代において大きな牽引力を持っています。

AI向けに構築された最新のクラウドインフラと確立されたSaaS事業を組み合わせるオラクルの戦略は、長期的な成功のための素晴らしいレシピです。

これらの競争優位性にもかかわらず、オラクルはリスク許容度が高く、極端なレバレッジに耐えられる投資家にとってのみ良い買い時です。