Novas orientações da política monetária em 2026: mais proativa e eficaz, focando no reforço da eficiência

Fonte: Jornal de Valores de Xangai Autor: Zhang Qiongsi, Fan Zimeng

Este ano, o Relatório de Trabalho do Governo propôs a continuação de uma política monetária moderadamente expansionista. Desde o aumento adequado do escopo das ferramentas de política monetária estrutural, até a “regulamentação das operações no mercado de crédito e redução das taxas intermediárias de financiamento”, o relatório apresenta várias novas propostas e mudanças na implementação da política monetária. Recentemente, vários representantes e comissários das duas sessões nacionais, em entrevista ao Jornal de Valores de Xangai, afirmaram que este ano a política monetária será mais proativa e focada na melhoria da eficácia, injetando dinamismo financeiro no desenvolvimento de alta qualidade da economia.

Ênfase na flexibilidade e eficiência: a política monetária valoriza mais a eficácia

“A política monetária de 2026 será mais proativa.” Wei Gejun, membro da Conferência Consultiva Política do Povo Chinês e conselheiro do Banco Popular da China, afirmou ao repórter que o planejamento da política monetária no relatório reflete continuidade e consistência, bem como a necessidade de fortalecer a governança macroeconômica.

De “reduções oportunas de reservas obrigatórias e taxas de juros” para “uso flexível e eficiente de várias ferramentas de política, como redução de reservas obrigatórias e taxas de juros”, a nova formulação do relatório sobre essas medidas destaca uma nova direção na política monetária.

Yang Chengzhang, membro da Conferência Consultiva Política do Povo Chinês e economista-chefe do Shenwan Hongyuan Research, afirmou que “flexibilidade e eficiência” significam que a política monetária futura se concentrará mais na melhoria da eficácia, ao invés de simplesmente buscar expansão quantitativa.

“Operações de política monetária no futuro serão mais sensíveis às condições.” Liu Shangxi, membro da Conferência Consultiva Política do Povo Chinês e vice-presidente da Sociedade de Economia Macroeconômica da China, afirmou que o uso de ferramentas como redução de reservas obrigatórias e taxas de juros será ajustado de forma flexível e moderada, de acordo com a situação econômica e as mudanças no ambiente internacional.

Devido ao impacto do deslocamento do feriado do Ano Novo Lunar e à recuperação da demanda de consumo, o IPC de fevereiro subiu 1,3% em relação ao mesmo período do ano anterior, uma recuperação significativa. O relatório de trabalho do governo destacou a importância de promover o crescimento econômico estável e a recuperação razoável dos preços como considerações importantes na política monetária. Liu Shangxi acredita que isso significa que a política monetária deve manter uma expansão moderada na quantidade, garantindo liquidez suficiente para apoiar uma recuperação de preços suave.

A política monetária será direcionada a áreas-chave, com potencial aumento na escala e aprimoramento na implementação de ferramentas de política monetária estrutural. O relatório afirma claramente: “Otimizar e inovar as ferramentas de política monetária estrutural” e “Orientar as instituições financeiras a fortalecer o apoio ao aumento da demanda interna, inovação tecnológica, pequenas e micro empresas, entre outros setores prioritários”.

Liu Shangxi afirmou: “Ferramentas de política monetária estrutural podem fornecer suporte financeiro mais direcionado a áreas como inovação tecnológica.”

Para promover custos de financiamento social mais baixos, o relatório de trabalho do governo propôs pela primeira vez a “redução das taxas intermediárias de financiamento”.

“Comparado ao passado, os custos de financiamento social na China já diminuíram significativamente, mas o sistema financeiro ainda precisa melhorar sua compatibilidade com as necessidades das empresas.” Yang Chengzhang afirmou que, por exemplo, algumas empresas ainda dependem passivamente de produtos padronizados oferecidos por instituições financeiras, o que dificulta uma conexão mais fluida entre o sistema financeiro e a economia real, gerando custos de fricção ou de conversão, o que, em certa medida, afeta a eficiência dos serviços financeiros à economia real.

Wei Gejun acredita que, neste ano, há quatro aspectos importantes na política monetária: promover o crescimento econômico estável e a recuperação razoável dos preços como prioridades; fortalecer a coordenação entre política monetária e política fiscal; aprofundar a reforma do mecanismo de regulação e transmissão da política monetária; e dar mais atenção à gestão das expectativas.

“A plena eficácia da política monetária depende da cooperação com políticas fiscais, industriais e outras. Do ponto de vista sistêmico, todas as ferramentas macroeconômicas devem ser coordenadas para formar uma força conjunta, alcançando o efeito de ‘1+1>2’.” afirmou Liu Shangxi.

Foco em áreas-chave: ferramentas estruturais de precisão

Dentro de uma fábrica de semicondutores em Suzhou, equipamentos de produção recém-atualizados estão ajudando a melhorar a tecnologia de encapsulamento e a capacidade de produção real da empresa. O responsável pela empresa disse que o Banco da China concedeu mais de 1,5 bilhões de yuans em empréstimos para atualização de equipamentos, além de benefícios de políticas de subsídio de juros, permitindo à empresa economizar cerca de 3 milhões de yuans em custos de financiamento por ano.

No início deste ano, o Banco Popular da China lançou uma série de políticas financeiras: redução estrutural de juros, estabelecimento de reempréstimos para empresas privadas, aumento de limites de reempréstimos para inovação tecnológica e modernização… focando precisamente nas áreas prioritárias do desenvolvimento econômico.

Sobre a política monetária de 2026, o presidente do Banco Popular da China, Pan Gongsheng, afirmou na coletiva de imprensa da 14ª Assembleia Popular Nacional que continuará a implementar uma política monetária moderadamente expansionista.

Pan Gongsheng afirmou: “Em termos de quantidade, usaremos de forma abrangente ferramentas de política monetária de curto, médio e longo prazo para manter a liquidez do mercado adequada; em termos de taxa de juros, orientaremos e regularemos as taxas de juros para promover custos de financiamento social baixos; e, em termos de estrutura, focaremos em apoiar a expansão da demanda interna, inovação tecnológica e pequenas e micro empresas.”

Até 2026, a política monetária moderadamente expansionista também se ajustará melhor às realidades do desenvolvimento econômico regional, facilitando a transmissão de políticas até a “última milha” e beneficiando os micro e pequenos agentes econômicos.

“Para garantir uma transmissão eficaz da política monetária local, o ponto-chave é transformar as políticas macroeconômicas em ‘sensação de benefício’ perceptível pelos microagentes.” Wei Gejun afirmou que, para isso, é importante promover uma interpretação e divulgação ativas das políticas, orientar as instituições financeiras a fortalecer sua motivação interna para transmitir as políticas, e conduzir as instituições financeiras a otimizar continuamente seus serviços financeiros, promovendo uma transmissão mais eficiente.

Atualmente, várias regiões estão empenhadas em implementar as políticas monetárias de forma detalhada. Em 12 de fevereiro, o Banco Popular da China na província de Hubei concedeu os primeiros 2,25 bilhões de yuans em reempréstimos para empresas privadas, o que deve estimular a concessão de 12,55 bilhões de yuans em novos empréstimos a essas empresas por seis bancos comerciais no primeiro trimestre.

O deputado da Assembleia Popular Nacional e presidente do Banco Popular da China na província de Hubei, Ma Jun, afirmou que, até 2026, o foco será na “fortalecimento da ciência e tecnologia na província de Hubei” e em setores característicos como “economia hídrica” e “economia do chá”, usando reempréstimos e subsídios fiscais para implementar uma estratégia de “combinação de políticas” e apoiar o desenvolvimento de alta qualidade de Hubei.

“Até 2026, vamos promover com maior força a implementação precisa das políticas e melhorar continuamente a qualidade do serviço para o desenvolvimento de alta qualidade.” O deputado da Assembleia Popular Nacional e presidente do Banco Popular da China na província de Sichuan, Yan Baoyu, afirmou que continuará a apoiar o fortalecimento do eixo econômico de Chengdu e Chongqing, promovendo conjuntamente a construção do novo corredor terrestre-marítimo do oeste.

(edição: Wen Jing)