プライベートクレジット｜モルガン・スタンレーは違約率が8％に上昇すると予測、ソフトウェア業界の融資が課題に直面

モルガン・スタンレーのアナリストが発表したレポートによると、人工知能（AI）技術の進歩がソフトウェア業界を次々と覆す中、直接貸付のデフォルト率は8％に上昇すると指摘しています。

レポートは、AIによる破壊的な影響はまだプライベート・クレジットのファンダメンタルズに実質的な影響を与えていないものの、ソフトウェア業界の高いレバレッジ比率と満期を迎える債務が、デフォルト率をパンデミック以来の最高水準に押し上げる可能性があると述べています。

モルガン・スタンレーは、ソフトウェアローンの信用状況は厳しいと見ており、レバレッジ比率が最も高く、主要業界の中でカバレッジ率が最低であると指摘しています。公共およびプライベート・ローン市場のデフォルト率は低下していますが、AIの破壊的な変革が進むにつれて、デフォルト率はさらに上昇する一方です。

同行は、ソフトウェアは商業発展企業の投資ポートフォリオの最大のセクターであり、約26％のエクスポージャーがあると述べています。中間市場のローン証券化されたプライベート・クレジット・コラテラル・ローン・オブ・ローン（PCCLO）がソフトウェアに対して19％のエクスポージャーを持ち、その多くが満期を迎えようとしています。PitchBookのデータによると、ソフトウェアローンの満期は前期に集中しており、そのうち11％は来年満期を迎え、さらに20％は2028年に満期を迎えます。