Cómo las empresas de gestión de activos enfrentan la revolución blockchain: Ethereum se convierte en la posición central

Desde la corrección del mercado en 2018, todo el ecosistema cripto ha atravesado múltiples ciclos, pero la tendencia de fusionar las finanzas tradicionales con la cadena de bloques nunca ha cambiado. Para las empresas de gestión de activos, enfrentarse a esta revolución continua de la cadena de bloques se ha convertido en una cuestión estratégica. La importante actualización de Ethereum y la reestructuración del mercado están revelando nuevas oportunidades y desafíos para los inversores institucionales.

Consenso en Wall Street: los activos en dólares se están migrando rápidamente a la cadena de bloques

El presidente de la SEC, Paul Atkins, afirmó recientemente: «En los próximos años, los mercados financieros de EE. UU. podrían migrar en gran medida a la cadena de bloques», esto no es una conjetura, sino un consenso alcanzado por los expertos del sector.

La tokenización de activos tiene un atractivo clave para las empresas de gestión de activos: primero, si los activos están en la cadena de bloques, la estructura de propiedad será completamente transparente. En comparación con las dificultades de las empresas públicas tradicionales para conocer con precisión la estructura accionarial, los activos tokenizados ofrecen una transparencia sin precedentes. Segundo, la tokenización permite una liquidación en tiempo real «T+0», reemplazando el ciclo actual «T+1», lo que significa una mejora directa en liquidez y costos para las empresas de gestión con alto volumen de transacciones diarias. Tercero, los mecanismos de entrega contra pago en la cadena (DVP) y de pago contra pago (RVP) reducen significativamente el riesgo sistémico, ya que las demoras en la liquidación son una fuente importante de riesgo de mercado.

Wall Street ha construido una red de capital profunda: los élites político-económicas de EE. UU., los emisores de bonos del Tesoro, las instituciones de reserva de stablecoins y las trust companies de criptomonedas están interconectadas de manera compleja. La mayoría de las stablecoins (USDT, USDC, WLD, etc.) utilizan como reserva bonos del Tesoro a corto plazo y depósitos bancarios, gestionados por departamentos como el Tesoro, formando una cadena completa: confianza en el dólar → bonos del Tesoro → stablecoins → protocolos de tesorería y RWA → ecosistema Ethereum.

¿Qué significa esto para las empresas de gestión de activos? Significa que Ethereum y sus soluciones L2 están convirtiéndose en la infraestructura base para albergar activos globales.

La paradoja de captura de valor de Ethereum y su camino hacia la innovación

Durante mucho tiempo, las empresas de gestión de activos han enfrentado un problema central al observar Ethereum: aunque el uso de Layer 2 para escalar continúa creciendo, el valor capturado en la capa principal (L1) es relativamente insuficiente. La reciente actualización Fusaka responde directamente a esta problemática.

Antes de la actualización, los usuarios de L2 (Rollups) podían usar casi gratis el ancho de banda de los blobs. Fusaka, mediante la introducción del mecanismo «precio base dinámico» con EIP-7918, vincula las tarifas de los blobs con la tarifa base de la capa L1, exigiendo que L2 pague al menos 1/16 del precio base de L1 por la disponibilidad de datos, y esta tarifa se quema completamente, beneficiando directamente a los poseedores de ETH.

Comprender la evolución de las tres grandes actualizaciones de Ethereum es crucial para que las empresas de gestión de activos evalúen su valor a largo plazo:

Actualización London: mecanismo de quema en una sola capa, donde el uso de ETH en la capa L1 comienza a generar quema estructural de ETH.

Actualización Dencun: introduce un mercado independiente de blobs, donde también se quema en la escritura de datos en L2, aunque en tiempos de baja demanda, la parte de blobs se acerca a cero.

Actualización Fusaka: vincula blobs con L1, donde la actividad en L2 se refleja directamente en la quema de ETH, haciendo que la quema sea más estable.

Tras la implementación, las tarifas de blobs aumentaron más de 500 veces en pocas horas, alcanzando una quema diaria de 1527 ETH, con más del 98% del total de quema proveniente de blobs. Con la expansión continua del ecosistema L2 hacia 2026, Ethereum podría volver a un ciclo deflacionario, proporcionando un soporte a largo plazo para las empresas de gestión de activos.

Desde la perspectiva de RWA (tokenización de activos reales), el TVL de Ethereum alcanza los 124 mil millones de dólares, representando el 64.5% del valor total del mercado cripto, una proporción difícil de igualar para otras blockchains en el mismo período. Para las empresas de gestión de activos que quieran participar en la ola RWA, Ethereum es insustituible.

Señales de resiliencia tecnológica que las empresas de gestión de activos deben atender

Durante periodos de pánico extremo en el mercado, a menudo se ocultan comportamientos reales de las instituciones. En la corrección a finales de 2025, las posiciones apalancadas en futuros de Ethereum fueron completamente liquidada, eliminando la especulación. Datos de Coinbase muestran que el apalancamiento en el sector cripto cayó al 4%, su nivel más bajo en la historia, indicando que el mercado ha sido completamente limpiado.

El clásico hedge «Long BTC / Short ETH» para instituciones ha dejado de ser efectivo desde noviembre, ya que la relación ETH/BTC se ha estabilizado en un rango lateral resistente a caídas, invalidando la lógica de cobertura. ¿Qué implica esto? Que la confianza institucional en Ethereum ha cambiado sustancialmente.

Desde los datos en cadena, el inventario en plataformas de trading de Ethereum es de solo 13 millones, aproximadamente el 10% del suministro total, en mínimos históricos. Aunque el sentimiento del mercado aún no se ha recuperado por completo, la distribución de las posiciones ha cambiado silenciosamente, y las condiciones para una presión bajista están gestándose.

El entorno macroeconómico de 2026 favorece a las empresas de gestión de activos: EE. UU. tiende a reducir impuestos, bajar tasas y relajar regulaciones cripto, mientras que China mantiene una política moderada de flexibilización y estabilidad financiera. En esta ventana de políticas favorables y con Ethereum en una zona de compra favorable, las empresas de gestión de activos deben evaluar cuidadosamente su asignación.

El precio actual de ETH está en 2.31K dólares, con un aumento del 2.15% en 24 horas, y una capitalización de mercado de 279.19 mil millones de dólares. Desde el punto de vista técnico, Ethereum ha demostrado suficiente resiliencia. Para las empresas de gestión de activos, la revolución blockchain no es un futuro lejano, sino una realidad en marcha: cómo enfrentarse a este cambio ya es una decisión estratégica ineludible.