出典：証券日报 著者：昌校宇3月以降、A株市場は顕著な構造的相場を呈しています。世界的な実物資産の再評価と国内産業の「反内巻き」政策の推進により、油ガス、貴金属、化学工業などを代表とする「HALO」（重資産、低淘汰）セクターは引き続き強含みです。公募排排网が最新に発表したアンケート調査結果によると、63.16％の公募機関は現在の「HALO」セクターの熱狂は妥当であり、依然として合理的な配置段階にあると考えています。一方、31.58％の機関は過熱の兆候が見られ、取引が混雑していると指摘しています。さらに5.26％の機関は熱度が低めであり、一部の構造的な機会はまだ掘り起こされていないとしています。金鷹基金の関係者は『証券日报』の記者に対し、2025年のAI（人工知能）相場がほぼ「一枝独秀」の状況にある背景の中、2026年には資金の分散配置の需要が存在し、市場の景気度と流動性の側面での改善が、評価額が低位にある周期的な製造業資産に傾斜しているため、現在の「HALO」投資には中長期的なストーリーの論理があると述べました。しかし、一部の機関は短期的な取引面での過熱リスクも指摘しています。嘉合基金の株式投資部のファンドマネージャー陶棣溦は、A株が「HALO」の追随買いを行う場合、短期的に関連資産の評価額が高くなっていることを意味し、過熱リスクに警戒すべきだと述べています。今後6ヶ月間の「HALO」セクターの動向について、公募機関のコンセンサスはより明確です。調査結果によると、75％の機関は「HALO」相場は調整と分化の段階に入り、優良銘柄のチャンスを期待していると回答しています。12.50％の機関は相場が引き続き強含むと予測し、残る6.25％は相場が平坦に戻るか調整局面に入ると予想しています。紅土イノベーションファンドの関係者は、今後6ヶ月間の「HALO」投資は調整と分化の段階に入り、業績の検証が重要な分水嶺になると述べました。以下の特徴を持つ「真のHALO」資産は引き続き市場をリードできる見込みです：注文の見通しが高い（例：一部の変圧器企業の海外注文は2028年まで予約済み）、利益改善の確実性が高い（例：一部の銅鉱企業は需給ギャップ拡大の恩恵を受けており、粗利率が持続的に向上）、キャッシュフローが堅実（例：一部の公益事業会社は配当の安全マージンを持つ）、産業の論理が依然として堅固（例：AIの計算能力増加による電力需要の急増）などです。分化相の中でのチャンスはどこに集中するのか？調査結果によると、現在最も注目されているのは算電協同に関連する分野で、AIデータセンターのエネルギーソリューションや電力網設備などが39.13％の機関の支持を得ています。エネルギー安全保障（油ガス、グリーン電力など）と資源品（銅、銀など工業金属）が並んで第二位で、それぞれ26.09％の支持を集めています。一部の機関は高端工業設備や公益事業も注目しています。紅土イノベーションファンドの関係者は、算電協同は「HALO」ロジックのA株への最も直接的な反映であり、「需要の剛性」と「供給のボトルネック」の二重の性質を持つと述べました。需要側では、AIの発展により電力需要が急増しています。供給側では、世界的な電網設備（例：大型変圧器）の納期が数年に及び、供給不足に直面しています。一方、中国は超高圧やスマート電網などの分野で技術的優位性を持ち、「第十四次五カ年計画」期間中の大規模な電網投資計画により、A株関連セクターは顕著な優位性を有しています。
Public Offering Takes the Pulse of "HALO" Investment: Over 70% of Institutions Predict Market Will Experience Volatility and Divergence
出典：証券日报 著者：昌校宇
3月以降、A株市場は顕著な構造的相場を呈しています。世界的な実物資産の再評価と国内産業の「反内巻き」政策の推進により、油ガス、貴金属、化学工業などを代表とする「HALO」（重資産、低淘汰）セクターは引き続き強含みです。
公募排排网が最新に発表したアンケート調査結果によると、63.16％の公募機関は現在の「HALO」セクターの熱狂は妥当であり、依然として合理的な配置段階にあると考えています。一方、31.58％の機関は過熱の兆候が見られ、取引が混雑していると指摘しています。さらに5.26％の機関は熱度が低めであり、一部の構造的な機会はまだ掘り起こされていないとしています。
金鷹基金の関係者は『証券日报』の記者に対し、2025年のAI（人工知能）相場がほぼ「一枝独秀」の状況にある背景の中、2026年には資金の分散配置の需要が存在し、市場の景気度と流動性の側面での改善が、評価額が低位にある周期的な製造業資産に傾斜しているため、現在の「HALO」投資には中長期的なストーリーの論理があると述べました。
しかし、一部の機関は短期的な取引面での過熱リスクも指摘しています。嘉合基金の株式投資部のファンドマネージャー陶棣溦は、A株が「HALO」の追随買いを行う場合、短期的に関連資産の評価額が高くなっていることを意味し、過熱リスクに警戒すべきだと述べています。
今後6ヶ月間の「HALO」セクターの動向について、公募機関のコンセンサスはより明確です。調査結果によると、75％の機関は「HALO」相場は調整と分化の段階に入り、優良銘柄のチャンスを期待していると回答しています。12.50％の機関は相場が引き続き強含むと予測し、残る6.25％は相場が平坦に戻るか調整局面に入ると予想しています。
紅土イノベーションファンドの関係者は、今後6ヶ月間の「HALO」投資は調整と分化の段階に入り、業績の検証が重要な分水嶺になると述べました。以下の特徴を持つ「真のHALO」資産は引き続き市場をリードできる見込みです：注文の見通しが高い（例：一部の変圧器企業の海外注文は2028年まで予約済み）、利益改善の確実性が高い（例：一部の銅鉱企業は需給ギャップ拡大の恩恵を受けており、粗利率が持続的に向上）、キャッシュフローが堅実（例：一部の公益事業会社は配当の安全マージンを持つ）、産業の論理が依然として堅固（例：AIの計算能力増加による電力需要の急増）などです。
分化相の中でのチャンスはどこに集中するのか？調査結果によると、現在最も注目されているのは算電協同に関連する分野で、AIデータセンターのエネルギーソリューションや電力網設備などが39.13％の機関の支持を得ています。エネルギー安全保障（油ガス、グリーン電力など）と資源品（銅、銀など工業金属）が並んで第二位で、それぞれ26.09％の支持を集めています。一部の機関は高端工業設備や公益事業も注目しています。
紅土イノベーションファンドの関係者は、算電協同は「HALO」ロジックのA株への最も直接的な反映であり、「需要の剛性」と「供給のボトルネック」の二重の性質を持つと述べました。需要側では、AIの発展により電力需要が急増しています。供給側では、世界的な電網設備（例：大型変圧器）の納期が数年に及び、供給不足に直面しています。一方、中国は超高圧やスマート電網などの分野で技術的優位性を持ち、「第十四次五カ年計画」期間中の大規模な電網投資計画により、A株関連セクターは顕著な優位性を有しています。