O valor de mercado da Meituan evaporou 2,2 biliões de HKD: a sua posição no mercado de entregas foi abalada, com a quota de mercado a cair para menos de 50%. O primeiro navegador de IA, Tabbit, está envolvido numa polémica de plágio.

Ações na bolsa? Veja os relatórios de analistas da Golden Kylin: autoridade, profissionalismo, atualidade, abrangência, ajudando-o a descobrir oportunidades de temas potenciais!

Produzido por: Instituto de Pesquisa de Empresas listadas da Sina Finance

Autor: cici

Desde outubro de 2024, o preço das ações da Meituan tem oscilado para baixo. Até o fechamento de 13 de março de 2026, o preço das ações da Meituan era de HKD 75,95 por ação, com um valor de mercado de apenas HKD 468,9 bilhões, uma queda de quase HKD 2,2 trilhões em relação ao pico de mais de HKD 2,6 trilhões. O valor de mercado das empresas listadas geralmente reflete as expectativas dos investidores sobre o futuro da empresa. Por que o valor da Meituan continua a oscilar para baixo? Quais fatores influenciam as expectativas das empresas listadas?

(Fonte: wind资讯)

2025 pode ser considerado um ano difícil para a Meituan, com prejuízo líquido anual de 23,3 a 24,3 bilhões de yuans. Para enfrentar o forte ataque do JD.com com “zero comissão + subsídios de 100 bilhões”, a Meituan foi forçada a se envolver em uma guerra de subsídios de trilhões, mas ainda assim não conseguiu manter sua posição, com participação de mercado caindo de mais de 70% no auge para cerca de 48%. Alibaba’s “Taobao Flash Sale” e JD’s delivery conquistaram 33% e 19% de participação, respectivamente, mudando completamente o antigo padrão de “um super líder e vários concorrentes” no mercado de entregas.

Enquanto sua principal atividade enfrenta pressão, a estratégia de expansão da Meituan na área de IA também enfrentou dificuldades. Em 2 de março, a equipe da Beyond Light Years lançou o primeiro navegador nativo de IA, Tabbit, tentando conquistar a próxima geração de entrada inteligente. No entanto, em menos de 24 horas após o lançamento, foi acusada por desenvolvedores independentes de plágio, com o código-fonte do plugin de tradução embutido ainda contendo nomes de arquivos do projeto original. Apesar de a equipe ter pedido desculpas rapidamente e removido a funcionalidade, a controvérsia revelou possíveis ansiedades estratégicas e deficiências técnicas na estratégia de IA da Meituan.

Perda de vantagem competitiva? A posição no mercado de entregas foi abalada, participação caiu para abaixo de 50% em 2025, prejuízo superior a 200 bilhões de yuan

Em 13 de fevereiro de 2026, a Meituan emitiu um aviso de lucro, prevendo prejuízo líquido de 23,3 a 24,3 bilhões de yuan em 2025, incluindo a divisão principal de negócios locais, que passou de lucrativa a deficitária, com prejuízo operacional de 6,8 a 7 bilhões de yuan. De um lucro de 35,8 bilhões de yuan para uma perda de mais de 20 bilhões, essa dura realidade revela a intensa competição enfrentada pela Meituan no setor de varejo instantâneo no último ano.

Em fevereiro de 2025, a JD.com entrou no mercado de entregas como um novo competidor, com a estratégia de “zero comissão + subsídios de 100 bilhões + seguridade social para entregadores”, forçando os veteranos Meituan e Alibaba a responder rapidamente. Isso elevou a “Meituan Flash Sale” e a “Taobao Flash Sale” ao centro da estratégia, além de desencadear uma guerra de subsídios de verão com mais de trilhões de yuans, levando o pico de pedidos diários de varejo instantâneo a impressionantes 200 milhões de unidades.

A principal razão para os enormes prejuízos de 2025 foi a guerra de entregas. Para manter sua posição de mercado, a Meituan aumentou continuamente seus investimentos nos lados do consumidor, entrega e comerciantes: no lado do consumidor, reforçou marketing, aumentou a influência da marca e a competitividade de preços, além de melhorar a atividade e fidelidade dos usuários; na entrega, incentivou entregadores e ampliou seus direitos para garantir qualidade de serviço e melhorar a experiência do usuário; no lado dos comerciantes, investiu recursos para melhorar eficiência operacional, ampliar a cobertura de consumidores, inovar modelos de negócio e alcançar crescimento estável.

(Fonte: anúncios da empresa)

Apesar de todo esse gasto, a participação de mercado da Meituan não conseguiu se manter. Dados do banco de dados de monitoramento de comportamento de usuários do UserTracker mostram que, até o quarto trimestre de 2025, a participação de mercado de entregas da Meituan caiu de mais de 70% no pico para cerca de 48%, enquanto a Alibaba consolidou 33% com a integração do “Taobao Flash Sale”, e a JD.com, após um ano de forte ofensiva, atingiu quase 19%, entrando de vez na disputa, mudando o antigo padrão de “um líder e vários fortes” no mercado de entregas.

Em 2026, a competição no varejo instantâneo não diminuirá, apenas se intensificará. No primeiro ano completo de operação, a JD.com anunciou que expandirá suas operações para retirada na loja e compras em grupo, com foco na marca Qixian Xiaochu, e estabeleceu uma meta clara de alcançar mais de 30% de participação de mercado em 2026. Dados indicam que, após três meses de abertura, a loja Qixian Xiaochu registra uma média de mais de 500 pedidos por dia, com planos de cobrir todas as cidades de primeiro e segundo nível até o final de 2026. Essa expansão de “entrega de comida” para um “ecossistema de múltiplos cenários de alimentação” indica que a JD.com está passando de uma ofensiva lateral para uma ofensiva direta.

Em contraste com a estratégia ofensiva da JD.com, a Alibaba mantém uma abordagem mais estratégica na área de varejo instantâneo — sua liderança já declarou claramente: “Não teremos prejuízo nos próximos três anos”. O fundador da Alibaba, Jack Ma, afirmou internamente que “Taobao Flash Sale é uma campanha de marco para o grupo”. Isso significa que os investimentos da Alibaba em varejo instantâneo foram elevados à prioridade máxima da estratégia do grupo. Além disso, a estratégia de Taobao Flash Sale para 2026 será mais refinada: na entrega de refeições, focando em pedidos de mais de 30 yuan para aumentar o valor médio por pedido, evitando a estratégia de “queimar dinheiro para ganhar volume”; na área de varejo instantâneo, priorizando categorias verticais como medicamentos, bebidas alcoólicas e produtos frescos, com vendas anuais superiores a 10 bilhões de yuan.

De uma “guerra de queima de dinheiro” para um “consumo duradouro”, a competição no setor de varejo instantâneo só aumentará em 2026. Em 2025, a participação de mercado da Meituan caiu abaixo de 50%, enquanto a JD.com estabeleceu uma meta de 30% para 2026, e a Alibaba, mesmo enfrentando prejuízos, declarou Taobao Flash Sale como uma campanha de marco para o grupo. Nesse cenário, é incerto se a Meituan, mergulhada em prejuízos, conseguirá manter quase 50% de participação de mercado, e a batalha no varejo instantâneo de 2026 promete ser dura.

IA: ameaça ou oportunidade? O “primeiro golpe” do navegador de IA Tabbit, acusado de plágio

Antes do Ano Novo Chinês de 2026, a Alibaba lançou o aplicativo Qianwen com uma campanha de “30 bilhões de renminbi de pedidos grátis de chá”, atingindo 10 milhões de pedidos em 9 horas e liderando a lista de aplicativos gratuitos na App Store em meio dia. Quando os usuários pediam a mesma coisa ao Qianwen, ele automaticamente acionava a interface do Taobao Flash Sale, completando toda a cadeia de seleção, pedido, pagamento e entrega. Os usuários não precisavam abrir nenhum aplicativo de entrega, nem fazer escolhas.

Embora pareça uma disputa por usuários na aplicação de IA, na verdade é uma “Cavalo de Troia” direcionado ao coração da Meituan — ao se acostumarem a fazer pedidos, pagamentos e cumprir toda a operação com uma única frase, os usuários desafiam o caminho tradicional de “abrir o app, pesquisar e pedir” da Meituan.

À medida que o primeiro trimestre de 2026 se aproxima do fim, a corrida de IA das gigantes tecnológicas chinesas entrou em fase de alta intensidade. No entanto, uma linha de divisão clara está surgindo: enquanto Alibaba e Tencent constroem uma barreira de proteção completa com modelos de grande porte, computação em nuvem, chips e entradas superdimensionadas, a Meituan, por sua estratégia de IA excessivamente focada em cenários verticais, parece estar atrasada nesta “corrida de elevação de nível”, com uma diferença cada vez maior em relação às duas primeiras.

Em 2 de março, a equipe da Beyond Light Years lançou o primeiro navegador de IA nativo, Tabbit, e iniciou uma fase de testes públicos, com foco em tradução imersiva e funções de assistente inteligente. No entanto, em menos de 24 horas, foi acusada por um desenvolvedor independente, “Mengxi Sleep”, de plágio. Este desenvolvedor apontou que o navegador Tabbit tinha uma tradução altamente semelhante ao seu projeto, exibindo imagens comparativas, e até descobriu que o código-fonte do Tabbit ainda continha o nome do arquivo original “read-frog”. Ele afirmou: “Uma grande empresa como a Meituan copiou meu código para seu navegador de IA”, “ficou grudada na minha porta, é vergonhoso”. A denúncia rapidamente agitou a comunidade tecnológica.

Na declaração, a equipe do Tabbit afirmou: “Embora nossa cópia de código tenha ocorrido antes do projeto adotar uma licença de código aberto, respeitamos e compreendemos totalmente os direitos do autor original e sua escolha de licença.” Anunciaram que removeriam o plugin de tradução na próxima versão do navegador e que o projeto foi totalmente open source, para revisão e uso pela comunidade. Além disso, comprometeram-se a dialogar com o autor original para obter autorização formal de licença, e só após isso atualizarão o código e restaurarão as funcionalidades.

(Fonte: internet)