Ціна дизеля зростає на фоні збоїв у постачанні, оскільки енергетичні ринки контролюють сигнали про перестійний надлишок

Після двох місяців послідовних падінь орієнтовна ціна на дизельне паливо показала ознаки відновлення. Міністерство енергетики та Адміністрація енергетичної інформації оголосили про значне зростання на 7,1 цента за галон, підвищивши середню тижневу роздрібну ціну на дизель до 3,53 долара за галон. Це коригування ціни на дизель, що набрало чинності в середині січня, є першим суттєвим підйомом з середини листопада, коли орієнтовний показник DOE/EIA досяг максимуму в 3,868 долара за галон перед восьмижневим спадом.

Зміна напрямку ціни на дизель відображає зростаючу нестабільність на ринку нафти у ф’ючерсах. Торгівля ультранизьким сірчаним дизелем (ULSD) на товарній біржі CME демонструє особливу волатильність, піднявшись з 2,0567 долара за галон на початку січня до 2,3385 долара за галон наприкінці січня — найвищий рівень з початку грудня. Підйом прискорився, ULSD зріс більш ніж на 8 центів за галон і до середини тижня досяг 2,4216 долара за галон, що на 3,55% більше і є найсильнішим закриттям з середини листопада.

Виробничі збої в Казахстані сприяють зростанню цін на паливо

Основним чинником недавнього зростання цін на дизель є зупинки виробництва в Казахстані, члені ОПЕК+. Країна тимчасово припинила роботу на двох основних родовищах — Тенгіз і Королєв — через обмеження електропостачання. За повідомленнями Reuters, цей зсув, ймовірно, триватиме приблизно один-два тижні. Виробничий тиск у Казахстані посилився: у грудні виробництво знизилося до приблизно 1,52 мільйона барелів на добу з 1,75 мільйона барелів у попередньому місяці, що в основному пов’язано з ускладненнями при навантаженні танкерів.

Додатково, посилення геополітичної напруги в регіоні посилило невизначеність на ринку. Стурбованість щодо можливостей експорту іранської нафти та ширших політичних подій підвищила ризикові премії на ринках сирої нафти, що сприяє зростанню цін на Brent і похідні продукти, такі як дизель. Сам Brent піднявся до 64,92 долара за галон наприкінці січня і згодом досяг 66,52 долара за барель 14 січня.

Попит і пропозиція створюють складну картину ринку

Незважаючи на недавні підйоми цін, остання оцінка Міжнародного енергетичного агентства зберігає песимістичний довгостроковий прогноз. Агентство продовжує прогнозувати, що світовий обсяг видобутку нафти перевищить попит до 2026 року і пізніше. Brent нещодавно опустився до мінімуму в 59,96 долара за барель, що відображає цю очікувану перевищену пропозицію, хоча з того часу він трохи відновився з рівнів наприкінці жовтня близько 65,07 долара за барель.

Останній місячний звіт IEA, опублікований у середині січня, прогнозує зростання світового попиту на нафту на 930 000 барелів на добу у цьому році, порівняно з попереднім прогнозом у 860 000 барелів. Що стосується пропозиції, то агентство прогнозує збільшення на 2,5 мільйона барелів на добу у 2026 році, що трохи вище за попередню оцінку. На 2025 рік очікується приріст пропозиції на 3 мільйони барелів на добу.

Накопичення запасів, а не стійкість цін

Якщо прогнози IEA справдяться, світова пропозиція перевищить зростання попиту більш ніж на 3,5 мільйона барелів на добу за два роки. Замість тривалого зростання цін на дизель, ця структурна дисбалансність проявляється переважно у зростанні запасів сирої нафти і нафтопродуктів. За останній рік світові запаси нафти зросли приблизно на 1,3 мільйона барелів на добу, і ця тенденція накопичення триває і в грудні.

Ця модель накопичення запасів свідчить, що недавні підйоми цін на дизель і бенчмарки сирої нафти можуть бути епізодичними, а не тривалими. Хоча геополітичні збої та виробничі обмеження створюють короткостроковий тиск вгору, базова модель надлишку пропозиції — навіть визнана основними прогнозними інститутами — свідчить, що без додаткового стимулювання попиту або знищення пропозиції, поточний ралі може стикнутися з перешкодами з часом. Відновлення цін на дизель є швидше тимчасовою реакцією ринку, а не фундаментальним переформатуванням енергетичних умов.