CITIC Securities: Se espera que los altos precios del petróleo aceleren la expansión internacional de las empresas de vehículos de nueva energía de alta calidad

CITIC Securities señala que la guerra entre EE. UU. e Irán se está desarrollando hacia una larga duración, el “bloqueo” del estrecho de Ormuz impulsa el aumento de los precios del petróleo, CITIC Securities considera que los precios del crudo en niveles elevados continuarán mejorando la competitividad de los modelos eléctricos puros y híbridos de baja alimentación a nivel mundial, y que la ventaja tecnológica de las empresas automotrices chinas podría acelerarse en su participación global. CITIC Securities opina que, tras una profunda revisión en el sector de vehículos de pasajeros desde septiembre de 2025, los costos ascendentes de litio, almacenamiento y otros insumos en la cadena de suministro ya están plenamente reflejados en las expectativas de beneficios del sector. Recomienda prestar atención a la reevaluación de la lógica de expansión internacional de las empresas chinas de energías nuevas de alta calidad, impulsada por los altos precios del petróleo, y enfocar en empresas con incrementos claros en su presencia internacional, así como en las principales empresas de vehículos de alta gama nacionales.

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Automóviles｜El aumento de los precios del petróleo podría acelerar la expansión internacional de las empresas de energías nuevas de alta calidad

La guerra entre EE. UU. e Irán se está desarrollando hacia una larga duración, el “bloqueo” del estrecho de Ormuz impulsa el aumento de los precios del petróleo, consideramos que los precios del crudo en niveles elevados continuarán mejorando la competitividad de los modelos eléctricos puros y híbridos de baja alimentación a nivel mundial, y que la ventaja tecnológica de las empresas automotrices chinas podría acelerarse en su participación global. Creemos que, tras una profunda revisión en el sector de vehículos de pasajeros desde septiembre de 2025, los costos ascendentes de litio, almacenamiento y otros insumos en la cadena de suministro ya están plenamente reflejados en las expectativas de beneficios del sector. Recomendamos prestar atención a la reevaluación de la lógica de expansión internacional de las empresas chinas de energías nuevas de alta calidad, impulsada por los altos precios del petróleo, y enfocar en empresas con incrementos claros en su presencia internacional, así como en las principales empresas de vehículos de alta gama nacionales.

▍Contexto: si la guerra entre EE. UU. e Irán se desarrolla hacia una larga duración, el “bloqueo” del estrecho de Ormuz impulsa el aumento de los precios del petróleo.

El estrecho de Ormuz es un paso estratégico para el comercio energético mundial. Tras los ataques de EE. UU. a Irán, el tránsito por el estrecho de Ormuz se redujo rápidamente, afectando también las actividades petroleras en el Golfo Pérsico. Según datos de Choice, desde que Irán anunció el bloqueo en principios de marzo, el precio del Brent subió de 70 a 120 dólares por barril, manteniéndose por encima de 100 dólares hasta el 16 de marzo. El 13 de marzo, EE. UU. continuó atacando objetivos militares en la isla de Khark, un importante nodo petrolero iraní, aunque evitó instalaciones petroleras, esto elevó la tasa de riesgo de guerra al 5%, un nivel histórico, generando un “vacío” en los seguros marítimos globales. Consideramos que, si la guerra entre EE. UU. e Irán se prolonga, el bloqueo del estrecho de Ormuz podría mantener los precios del petróleo en niveles elevados a largo plazo.

▍El aumento de los costos del petróleo podría impulsar la salida de las energías nuevas chinas al extranjero.

Según datos de Choice, el índice de vehículos de pasajeros de CITIC sufrió una gran revisión entre septiembre de 2025 y febrero de 2026, principalmente debido a la menor demanda en temporada baja en febrero y a la subida de costos en insumos como cobre, aluminio, memoria y litio desde el cuarto trimestre de 2025, afectando las expectativas de beneficios en 2026. A diferencia de otros aumentos en costos, la subida del precio del petróleo afecta directamente el costo de uso del vehículo para los consumidores y, por ende, sus decisiones de compra. Como en la primera crisis petrolera de los años 70, que aumentó la cuota de mercado de los autos japoneses (según Marklines, la participación de mercado de las marcas japonesas en EE. UU. creció del 4% en 1972 al 20% en 1980), si los precios del crudo permanecen en niveles altos, la proporción de vehículos eléctricos puros y híbridos de baja alimentación en el mercado global aumentará, y las ventajas tecnológicas de las empresas chinas en BEV y PHEV podrían acelerarse en su participación global, con una reevaluación clara en la valoración y crecimiento de las principales empresas líderes.

▍Las empresas chinas de vehículos eléctricos lideran en tecnología, superando a las híbridas japonesas, lo cual no debe ser ignorado.

Según datos de la Asociación de Automoción de China, en 2025 las exportaciones de vehículos de pasajeros alcanzaron 6.04 millones, un aumento del 22% interanual, con 2.53 millones de energías nuevas y 3.51 millones de combustibles fósiles, creciendo un 106% y disminuyendo un 6%, respectivamente. La exportación de vehículos de energías nuevas supera ampliamente a la de combustibles fósiles.

Según Autohome, tomando como ejemplo la tecnología DMi5.0 de BYD, sus modelos Qin L y Seal, en condiciones urbanas con alimentación eléctrica, consumen entre 3.0 y 3.5 litros cada 100 km, aproximadamente 1 litro menos que productos similares de Toyota, y en condiciones de alta velocidad, la ventaja en consumo de BYD es de unos 0.5 litros por 100 km. En algunos mercados internacionales, debido a infraestructura de carga aún insuficiente, la salida de vehículos eléctricos puros requiere más tiempo y esfuerzo, pero los modelos PHEV, que combinan gasolina y electricidad, podrían lograr un crecimiento de ventas más rápido gracias a su bajo consumo en modo eléctrico.

Durante su expansión en Europa y el sudeste asiático, muchas empresas chinas buscan primero reemplazar la posición de las empresas japonesas en el ecosistema (bajo consumo, buena relación calidad-precio). Según Marklines, en 2025 las ventas totales de las empresas japonesas en el extranjero alcanzaron cerca de 20 millones de unidades, con 1.5 millones en Europa y 3 millones en el sudeste asiático, mostrando signos de declive en estos mercados.

Se espera que en 2026 las exportaciones chinas de vehículos de pasajeros de energías nuevas alcancen 7.15 millones, un aumento del 18% interanual, con 3.85 millones de energías nuevas y 3.3 millones de combustibles fósiles, creciendo un 52% y disminuyendo un 6%, respectivamente. En mercados sensibles al precio del petróleo como Europa y el sudeste asiático, las empresas chinas probablemente acelerarán la pérdida de cuota de mercado frente a las japonesas.

Factores de riesgo:

• Intensificación de la competencia interna superior a lo esperado;
• La política de renovación de vehículos no incentiva lo suficiente;
• La subida de precios de materias primas supera las expectativas;
• Perturbaciones geopolíticas que afectan las ventas internacionales.

Estrategia de inversión:

En este momento, consideramos que los efectos negativos de la subida de precios de materias primas ya están parcialmente reflejados en los precios, y las expectativas de resultados del sector en 2026 están suficientemente ajustadas. Además, creemos que los factores geopolíticos que elevan los precios del petróleo podrían actuar como catalizadores para fortalecer la lógica de expansión internacional a largo plazo de las empresas chinas de energías nuevas de alta calidad. Las empresas con incrementos claros en su presencia internacional serán un motor clave para superar al mercado este año.