Акції Ulta: Падіння на 24% всього за 1 місяць, це можливість для покупки?

Акції косметичного ритейлера Ulta Beauty (ULTA 3,56%) падають. З моменту звіту про фінансові результати за четвертий квартал минулого тижня, акції зазнали різкого двозначного зниження. За останні 30 днів вони знизилися приблизно на 24%, що свідчить про зростаючу песимістичність щодо цієї акції останнім часом.

Інвестори, які бачать різке зниження в історично сильній роздрібній компанії, можуть бути спокусені увійти. І є підстави для оптимізму. Наприклад, показники святкових продажів компанії явно демонстрували стійкість на поверхні.

Однак більш детальний аналіз динаміки маржі та прогнозів компанії свідчить, що причина недавнього зниження акцій може бути цілком обґрунтованою.

Джерело зображення: Getty Images.

Сильні продажі, зростаючі витрати

Фінансові показники за четвертий квартал Ulta показали, що ритейлер працює добре і продовжує залучати клієнтів до своїх магазинів.

Чистий дохід Ulta за четвертий квартал зріс на 11,8% у порівнянні з минулим роком і склав 3,9 мільярда доларів. А порівняльні продажі зросли на здорові 5,8%. Це зростання було зумовлене збільшенням середнього чека на 4,2% та зростанням кількості транзакцій на 1,6%.

«Команда Ulta Beauty завершила рік з хорошим імпульсом, демонструючи сильні продажі за четвертий квартал і за весь рік, а також постійне зростання частки ринку», — пояснила генеральний директор Ulta Кеція Стілмен у звіті за четвертий квартал. «Наші фінансові результати краще за заплановані відображають нашу постійну увагу до обслуговування клієнтів і постійне надання чудового досвіду через кращу реалізацію, нові привабливі пропозиції, більш безшовний і зручний досвід, а також сміливі нові стратегії мерчандайзингу та маркетингу.»

Однак однією з проблем є те, скільки коштує генерувати ці продажі. Операційна маржа Ulta суттєво знизилася, склавши 12,2% проти 14,8% у минулому році.

Це зниження маржі було переважно викликане зростанням витрат на продаж, загальні та адміністративні витрати на 23%. Керівництво пояснило збільшення витрат стратегічними інвестиціями, вищими витратами на рекламу та збільшенням бонусних виплат. Внаслідок цього прибуток на акцію знизився до 8,01 долара — порівняно з 8,46 долара минулого року.

Хоча тиск на прибуток за четвертий квартал був негативним фактором, справжньою проблемою є прогноз компанії на 2026 фінансовий рік.

На весь рік керівництво очікує зростання порівняльних продажів лише на 2,5–3,5%. Це суттєво менше за 5,4% зростання, яке Ulta показала у 2025 році.

Такий прогноз сигналізує інвесторам, що компанія може увійти у період повільнішого зростання.

Коли її запитали про прогноз, Стілмен зазначила під час звіту за четвертий квартал, що він враховує складніші порівняльні показники упродовж року. Вона додала, що керівництво «обережно ставиться до того, як може змінитися попит споживачів через макроекономічний тиск і зростаючі конфлікти», але також зазначила, що «косметика є стійкою категорією навіть за цих макроекономічних умов».

Коротко кажучи, бізнес стикається з викликами, але не зупиняється. Зростання Ulta може сповільнитися, але, ймовірно, не припиниться.

Розширити

NASDAQ: ULTA

Ulta Beauty

Сьогоднішні зміни

(-3,56%) $-19,07

Поточна ціна

$516,65

Основні дані

Ринкова капіталізація

$24 млрд

Діапазон за день

$516,00 - $542,71

Діапазон за 52 тижні

$323,37 - $714,97

Обсяг торгів

264 тис.

Середній обсяг

598 тис.

Валовий прибуток

40,86%

Обґрунтована оцінка, але не очевидна для купівлі

Чи зниження на 24% за місяць робить акції Ulta привабливими сьогодні?

Перед звітом про результати Ulta торгувалася, ймовірно, з премією, що вимагала бездоганного виконання. Будь-який тиск на маржу або зростання продажів міг спричинити різке зниження її мультиплікатора — і саме так і сталося.

Однак після зниження акції тепер торгуються приблизно за 18-кратний середній показник прогнозу керівництва щодо прибутку за 2026 рік — це цілком обґрунтована оцінка для зростаючого і стійкого ритейлера, такого як Ulta. Це зниження краще враховує конкретні ризики конкуренції та обережної споживчої бази.

Але чи є це акцією для купівлі? Мабуть, ні. Інвестори повинні купувати акції, коли вони недооцінені — а не за справедливою ціною. Новим інвесторам слід зважити ціну на тлі змін у профілі зростання компанії. Так, поточна оцінка добре враховує уповільнення темпів зростання і постійний тиск на маржу. Але ціна ще не достатньо приваблива, щоб залишати простір для сценаріїв, у яких ситуація може погіршитися.

Я б краще почекав на боці, поки керівництво не покаже нове зростання операційної ефективності або поки акції не почнуть торгуватися за ціну, що більше схожа на знижку, ніж на справедливу вартість.

Коротко кажучи, я вважаю, що продаж акцій Ulta був раціональним коригуванням через зростання витрат, більш обережного споживача і все більш насиченого ринку краси.