3年砸12亿，这家女版“茅台”图什么？

Виробник | Ту Ху Сюй Технології Медичної Групи

Автор | Чен Гуангцзін

Редактор | Мяо Чжэнцінг

Головне зображення | Візуальний Китай

Ще одна краса бізнесу стає все більш хардкорною.

Цзінбо Біо щойно піднялася на вершину рейтингу “залишків фінансування” на Пекінській біржі — дані показують, що станом на 10 березня, залишки фінансування компанії досягли 372 мільйонів юанів. Це також є невеликим піком для цієї компанії. А з урахуванням її останніх стратегічних кроків, ці ресурси стають їхньою впевненістю у майбутньому.

虎嗅 зауважує, що 22 січня на Пекінській біржі компанія “Цзінбо Біо”, яка позиціонується як перша у світі компанія з переробки колагену, оголосила, що понад половину нових залучених коштів — 1,15 мільярда юанів — буде спрямована на створення платформ AI. На запит虎嗅 щодо цього, секретар ради директорів Цзінбо Біо Тан Меньхуа повідомила: “Ці інвестиції будуть використані для створення бази даних FAST та розробки і виробництва нових серій продуктів з рекомбінованого колагену.”

Цзінбо Біо відомий у Китаї як “невидимий чемпіон” у галузі переробки колагену, з річним доходом понад 1 мільярд юанів і зростанням чистого прибутку понад 100% протягом чотирьох років поспіль, а ринкова капіталізація коливалася навколо 50 мільярдів юанів.

За цим стратегічним планом стоїть різке зростання ринку колагену — ринок швидкого зростання входить у фазу спокою.

За останні кілька років, колаген у Китаї був справжньою “друкарською машиною”, особливо після подолання проблем з алергіями та вірусами у тваринного походження, завдяки біосинтезу — виробництву рекомбінованого колагену.

Лідери у сфері рекомбінованого колагену, такі як巨子生物, за 5 років збільшили обсяг доходів з менш ніж 1 мільярда до понад 5,5 мільярдів юанів; чистий прибуток Цзінбо Біо з 2021 року зростає у кілька разів.

Крім того, цей ринок має дуже привабливі перспективи. За даними Frost & Sullivan, до 2030 року глобальний ринок сировини для колагену досягне 3,815 мільярда доларів США, з яких 41,6% припадає на “Ⅲ тип” рекомбінованого колагену; на роздрібному ринку, лише у Китаї, обсяг ринку рекомбінованого Ⅲ типу може досягти майже 2700 мільярдів юанів — у понад 13 разів більше, ніж у 2020 році.

У галузі колагену, продукти Цзінбо Біо мають значні переваги у розробці.

З огляду на результати, ця компанія, яка існує менше 20 років, вже має три продукти з трьома ліцензіями на медичні вироби — це ін’єкції для зменшення зморшок “Вейі Мей”, рекомбінований Ⅲ тип колагену у вигляді гіалуронової кислоти “Шулі Ке” та гуманізований рекомбінований колагеновий гель для заповнення дефектів обличчя “Чжююань” (蜂巢胶原).

(Третя ліцензія — це третій клас медичних виробів, найвищий рівень регуляторного контролю —虎嗅)

Зокрема, “Вейі Мей” — перший у світі продукт з рекомбінованого гуманізованого колагену з трьома спіралями, без людських амінокислотних послідовностей, що має 164,88° структуру, і може мати марку “гуманізований”. На сьогодні це єдине таке рішення у світі. Компанія є єдиною, що має трьохліцензію на рекомбінований гуманізований колаген. Ін’єкційний гель з рекомбінованого Ⅲ типу гуманізованого колагену — перший у світі продукт, створений за допомогою самоскладання та автокрослінгу, вироблений біотехнологічним методом для використання у косметології.

Засновник і голова ради директорів Цзінбо Біо Ян Ся, у інтерв’ю Xinhua News, зазначила, що їхні продукти є єдиними у світі і мають цінову перевагу, оскільки високий рівень цін визначається технологією.

Однак ситуація різко змінилася. 27 лютого Цзінбо Біо опублікувала швидкий звіт за 2025 рік: річний дохід склав 1,595 мільярда юанів, зростання на 10,57%, чистий прибуток — 651 мільйон юанів, зниження на 10,09%. Це найгірший показник з 2015 року, особливо чистий прибуток, що різко знизився після кількох років зростання понад 100%.

Велика біотехнологічна компанія, яка довго не публікувала фінансові результати, також повідомила про зниження продажів під час ключової акції “Двойоні” (Double 11). Наприклад, популярний бренд “Кефу Мей” зменшив свою позицію з п’ятого місця до двадцятого у рейтингу косметичних товарів на популярній платформі. Це спричинило кризу у всій галузі рекомбінованого колагену.

Завдяки підтримці найбагатшого у країні, Цзінбо Біо активно інвестує у штучний інтелект, прагнучи випередити конкурентів. Однак, конкуренція у сфері рекомбінованого колагену вже суттєво зросла, і тепер компаніям потрібно не лише створювати нові продукти, а й відповідати на нові виклики.

Дані взято з річного звіту Цзінбо Біо, ілюстрація虎嗅.

Потрібен новий хіт

Основна причина, чому Цзінбо Біо змушена ризикувати у AI — це тиск на результати.

Щоб повернути ринок, компанія за останній рік доклала багато зусиль для проникнення у споживчий сегмент, наприклад, зняла рекламний ролик із популярним блогером Лі Цзякі, активізувала маркетинг у сферах, близьких до клієнтів — за три квартали 2025 року витрати на збут склали 289 мільйонів юанів, що на 68,52% більше, ніж у 2024 році.

Однак Цзінбо Біо розуміє, що головне — у розробці нових продуктів. “Наші найбільші конкурентні переваги — у розробці висококласних продуктів з рекомбінованого гуманізованого колагену”, — зізналася Тан Меньхуа虎嗅.

Насправді, у сфері косметології багато компаній зростають саме завдяки популярним серіям продуктів. Наприклад, бренд Куаньцзи Біо (巨子生物) отримує понад 80% доходів саме від “Кефу Мей”.

Цзінбо Біо вже двічі демонструвала прориви у результатах, і це безпосередньо пов’язано з популярністю їхніх хітових продуктів.

Наприклад, у період 2015–2020 років чистий прибуток компанії стабільно зростав двозначними числами, головним драйвером були серії біопротеїнів HPV. У 2021 році “Вейі Мей” швидко здобула популярність і того ж року продала на 1,63 мільйона юанів. Після цього цей серіал збільшив свій річний дохід з понад 200 мільйонів до 2024 року — 1,443 мільярда юанів.

За даними звіту Цзінбо Біо за 2024 рік, у цій же рік дохід від медичних виробів склав 1,253 мільярда юанів. “Вейі Мей” залишається головним джерелом доходу.

До 2025 року “Вейі Мей” втратила свою “чарівну силу”. Оскільки це ін’єкційний препарат для клінічного застосування, його продажі не зазнали катастрофічного падіння, але швидке зростання припинилося раніше запланованого. За прогнозами брокерів, у 2025 році дохід Цзінбо Біо мав перевищити 2,1 мільярда юанів, але фактично він був меншим за 1,6 мільярда. Нові продукти, такі як “Чжююань”, ще не змогли замінити цей успіх.

Цзінбо Біо дуже потребує нових “грошових корів”, і AI може стати сильним помічником.

Хоча компанія заперечує, що ці кошти йдуть лише на R&D, Тан Меньхуа також повідомила虎嗅, що у сфері рекомбінованого колагену виробництво є частиною досліджень і розробок.

За її словами, розробка продуктів з рекомбінованого гуманізованого колагену складається з двох етапів: базових досліджень і промислової реалізації. Спершу компанія досліджує характеристики людського колагену, а потім — на основі застосувань — визначає, як його виробляти. Вибір функціональних зон у генетичному ланцюгу довжиною понад тисячу амінокислот (Ⅲ тип має 1466 амінокислот) — дуже трудомісткий процес.

Знаючи, що останній продукт компанії — ін’єкційний гель з рекомбінованого Ⅲ типу гуманізованого колагену — отримав схвалення через 18 років після початку підприємницької діяльності Ян Ся, і що за цей час було понад тисяча невдач, — можна зрозуміти, що на його створення пішло багато років. Розробка “Вейі Мей” і біопротеїнових серій HPV також тривала роками, навіть десятиліттями.

Платформа штучного інтелекту демонструє потенціал підвищення ефективності. За даними відкритих джерел, AI вже скоротив цикл досліджень і розробок компанії з 18 до 12 місяців — прискорення приблизно на 33%; скоротив час розробки технологій майже на третину.

Цзінбо Біо завжди була готова інвестувати у R&D. З відкритих джерел відомо, що з 2014 по 2021 рік витрати на дослідження і розробки перевищили 120 мільйонів юанів, і значна частина доходів від ранніх продажів біопротеїнів HPV йшла саме на ці цілі.

З 2021 року компанія щороку витрачає понад 1 мільярд юанів на R&D, і ці витрати становлять двозначний відсоток від доходів. Збільшення інвестицій у дослідження дійсно пришвидшує отримання дозволів на нові продукти. Останні роки майже щороку з’являються нові продукти, що отримують схвалення у Китаї та за кордоном.

За словами Цзінбо Біо, термін реалізації AI-проектів — три роки. Завдяки цим проектам компанія обов’язково знайде нові цінні продукти, і їхній спектр не обмежиться лише косметологією.

“Рекомбінований гуманізований колаген як біоматеріал застосовуватиметься у всіх частинах людського тіла,” — неодноразово заявляла Ян Ся. З огляду на поточні дослідження, вони охоплюють рани, ортопедичні імплантати, здоров’я волосся, офтальмологію — і мають потенціал змінити процес боротьби з віковими змінами.

Дані взято з річного звіту Цзінбо Біо, ілюстрація虎嗅.

AI — двосічна зброя

Технології AI та інші нові технології не лише допомагають Цзінбо Біо, а й сприяють конкуренції у галузі, що може призвести до змін у логіці ринкової боротьби.

У період зародження галузі у 2010-х роках, розробка рекомбінованого колагену була дуже складною, і майже будь-який продукт, що отримував медичний сертифікат, швидко ставав популярним, навіть якщо це був другий клас медичних виробів з нижчим порогом входу, не кажучи вже про третій клас, яким володіє Цзінбо Біо.

Зараз “третя ліцензія” вже не є “захисним валом”. На сьогодні щонайменше 18 колагенових продуктів мають третю ліцензію, з них 6 — рекомбіновані колагени, і компанії, такі як巨子生物 і 創健醫療, вже “на борту”. Крім того, багато продуктів очікують виходу на ринок.

Зі зростанням кількості компаній із R&D та AI-технологіями, конкуренція посилюється. За даними індустрії краси, у 2025 році щонайменше 10 інвестиційних раундів у сфері AI + рекомбінований колаген.

Конкуренція у галузі стає все більш жорсткою, і конфлікти починають виходити за межі. Щоб продемонструвати свою здатність протистояти старінню, у порівнянні з іншими косметичними продуктами, гіалуронова кислота стала першою жертвою — і це спричинило кризу на ринку рекомбінованого колагену наприкінці минулого року. Відкрита критика компанії 华熙生物 щодо рекомбінованого колагену вплинула на довіру споживачів.

У таких умовах продукти з трьома або двома ліцензіями вже не обов’язково стануть хітами. Для споживачів важливіше очевидні результати.

Історія досліджень колагену налічує понад 100 років. Перший продукт для заповнення був випущений у 1977 році американською компанією Collagen Corporation — це бичачий колаген. Згодом, через проблеми з алергіями, вірусами та коротким тривалістю дії, його швидко замінили гіалуроновою кислотою.

Останнім часом у Китаї рекомбінований колаген став популярним завдяки біосинтезу — відтворенню фрагментів людського колагену, що дозволяє уникнути недоліків тваринного походження. Крім того, у Китаї особливий підхід до краси: більше цінують природність і баланс, ніж надмірну пухкість, що сприяє популярності таких продуктів.

Уявіть, що одна ін’єкція, маска або навіть чудовий розчин для вмивання здатні повернути молодість зсередини — хто б не хотів цього? Це основний маркетинговий меседж сучасних продуктів з колагену.

Фахівець з галузі колагену Джеррі вважає, що головне — спрямовувати внутрішнє відновлення колагену в організмі, і це має стати головною метою компаній.

Проблема у тому, що надмірна реклама концепції “відновлення” може створити ілюзію повернення до дитячого віку, що викликає розчарування у споживачів і руйнує довіру до галузі. Вони починають думати, що краще просто заповнити зморшки, ніж витрачати великі гроші на неефективні продукти.

Як досвідчений фахівець у галузі синтетичної біології та ведучий блогу “Синтетична біологія та інше”, доктор应 вважає, що для вирішення проблеми очікувань потрібно розрізняти механізми “стимуляції” та “керованого відновлення”.

Він підкреслює, що основа рекомбінованого колагену — у досягненні природної, людської трьохспіральної структури. Це не просто високий стандарт, а єдина правильна біологічна дорога, визначена його природою.

Саме ця структура розпізнається організмом як “свій” сигнал, що запускає внутрішні процеси відновлення. Якщо цього не досягти, матеріал у біологічному сенсі буде лише “інородним” — подібно до гіалуронової кислоти, і не матиме здатності стимулювати регенерацію.

“Використання фрагментів колагену, які не можуть бути правильно розпізнані, позбавляє його основної біологічної цінності,” — наголошує应. Це і є головною проблемою багатьох сучасних продуктів. Такі фрагментовані продукти викликають імунну реакцію, зокрема, активують М1-макрофаги, що спричиняє запалення і фіброз — структура і функція таких утворень є недосконалими.

З іншого боку, правильна людська трьохспіральна структура рекомбінованого колагену сприяє активації М2-макрофагів і фібробластів, що запускає внутрішню, організм-орієнтовану регенерацію. Це забезпечує утворення справжньої колагенової мережі, синтезованої організмом, а не залишків інородних матеріалів або рубців. “Саме так має працювати біологічна логіка та стратегія промислового розвитку,” — зазначає应.

Отже, виробники колагену мають більше уваги приділяти дослідженням механізмів керованої регенерації і ретельно перевіряти їхню ефективність у людському організмі. Результати мають бути не лише у маркетингових обіцянках, а й у клінічних дослідженнях із достатньою кількістю учасників.

Це і є шлях розвитку, але поки що дослідження не достатньо глибокі, і замість магічних “омолоджуючих” вод, потрібно використовувати здатність колагену стимулювати регенерацію для вирішення різних “дрібних” проблем споживачів.

З останніх досліджень Цзінбо Біо видно, що рекомбінований колаген може допомогти при сухості очей, загоєнні виразок у роті тощо.

“Ми розроблятимемо продукти, орієнтуючись на потреби кінцевих споживачів,” — сказала Тан Меньхуа虎嗅.

Що стосується наступного феноменального продукту у косметології, чи з’явиться він у сфері рекомбінованого колагену — невідомо, але одне ясно: людство ніколи не прагнуло так сильно до краси, як зараз.

Якщо галузь колагену зможе використати цей період спокою для глибоких досліджень і вдосконалення продуктів, то незабаром конкуренція у косметології перестане обмежуватися обличчям і головою, і почне охоплювати більше тканин і органів, а продовження здорового життя перестане бути розкішшю.