Busco IPO "подвійні дивини": безпідставне приховування виробничих потужностей, дивні пов'язані транзакції

«Електричний вугор» Стаття/Ін Юньцю Тонг

14 жовтня Комісія з цінних паперів опублікувала оголошення про погодження реєстрації першої публічної пропозиції акцій компанії Shanghai Buke Automation Co., Ltd. (далі — Buke Co.) на технологічній біржі. Однак, за результатами дослідження «Електричного вугра», IPO Buke Co. має «дві дивні особливості»: по-перше, безпідставно приховують потужності виробництва, по-друге — дивні пов’язані угоди.

Щодо відповідних запитань, «Електричний вугор» надіслав Buke Co. запит на підтвердження, але досі не отримав відповіді. Що саме приховує Buke Co.?

Основні продукти приховують 20% потужностей

Згідно з інформацією у проспекті емісії, під час IPO Buke Co. планує випустити не більше 21 мільйона акцій, що становитиме 25% від загального статутного капіталу після випуску. Зібрані кошти складуть 271 мільйон юанів і будуть спрямовані на модернізацію виробничого центру, створення центру маркетингу та обслуговування інтелектуального виробництва, дослідження та розробки автоматизаційних технологій і поповнення оборотних коштів. Зокрема, «Проект модернізації виробничого центру» реалізовуватиме дочірня компанія Shenzhen Buke.

Згідно з даними, основні продукти Buke Co. включають інтерфейси людина-машина, сервосистеми, низьковольтні частотні перетворювачі, програмовані логічні контролери (PLC). У 2019 році їхні орієнтовні потужності становили відповідно 250 000, 120 000, 24 000 і 22 000 одиниць. У проспекті зазначено, що розрахунок потужностей базується на стандартних виробничих нормах для працівників у стандартний робочий час.

Однак, за даними звіту про вплив на навколишнє середовище (складений у грудні 2019 року) щодо «Проекту модернізації виробничого центру», до його реалізації потужність низьковольтних перетворювачів Shenzhen Buke вже досягала 30 000 одиниць. Це означає, що загальна потужність низьковольтних перетворювачів Buke Co. та її дочірніх компаній становила щонайменше 30 000 одиниць, тоді як у проспекті вказано лише 80% цієї цифри. Якщо враховувати 30 000 одиниць, то коефіцієнт використання потужностей у 2019 році становитиме 83,50%.

Крім того, після завершення «Проекту модернізації виробничого центру» потужності інтерфейсів людина-машина, низьковольтних перетворювачів і PLC зростуть відповідно на 223 300, 17 600 і 95 900 одиниць, що становить 89,32%, 73,33% і 435,91% від існуючих потужностей, зазначених у проспекті. Особливо важливо звернути увагу на те, як буде поглинатися додатковий обсяг виробництва PLC.

Понад сім років пов’язаних угод

За даними «Електричного вугра», у грудні 2014 року колишні акціонери Buke Co. Хуан Хуалін, Ма Сюцюнь і Чжу Хунфенг уклали угоди про передачу своїх часток у компанії池家武 (Чі Цзя Ву), передавши відповідно 941 100, 510 200 і 299 500 акцій і вийшовши з складу акціонерів. Тоді, комісія з цінних паперів для стартапів (GEM) зазначила, що Buke Co. не змогла достатньо пояснити та розкрити обґрунтованість та справедливість цін на закупівлю або продаж у період звітності, а також не надала достатніх пояснень щодо цін.

У відповідь Buke Co. зазначила, що Ма Сюцюнь був одним із засновників компанії Buke Limited, створеної у 2008 році. Хуан Хуалін і Чжу Хунфенг були опосередкованими акціонерами Shenzhen Bude, яка інвестувала у 2006 році. У 2011 році Buke Limited почала готуватися до реорганізації та виходу на біржу, щоб оптимізувати структуру капіталу, мотивувати співробітників і залучити додаткові кошти для розвитку компанії. Внутрішні фізичні особи-акціонери компанії одночасно брали участь у додаткових внесках, що дозволило їм безпосередньо володіти акціями компанії. Тому у 2011 році Хуан Хуалін і Чжу Хунфенг стали безпосередніми акціонерами Buke Co.

У 2010 році Ма Сюцюнь, Хуан Хуалін і Чжу Хунфенг звільнилися з Buke Limited і Shenzhen Buke і почали власний бізнес. За результатами інтерв’ю з цими особами, у грудні 2014 року вони передали всі свої прямі акції компанії池家武. У 2010 році Ма Сюцюнь і Чжу Хунфенг планували заснувати Shanghai Fanyi Information Technology Co., Ltd. (далі — Shanghai Fanyi), де їхні дружини були акціонерами; у липні 2010 року Хуан Хуалін інвестував у Shanghai Fanyi (згодом у жовтні 2010 року вийшов). У 2011 році Хуан Хуалін заснував Shenzhen Shengtaiqi Technology Co., Ltd. (далі — Shengtaiqi).

Варто зазначити, що протягом останніх семи років Buke Co. постійно підтримувала зв’язки з Shanghai Fanyi.

З 2013 по 2019 рік Buke Co. продавала Shanghai Fanyi продукцію на суми відповідно 347 300, 623 500, 444 200, 75 700, 204 500, 47 300 і 20 100 юанів; закуповувала у неї на суми відповідно 328 000, 499 900, 934 000, 180 200, 682 000, 934 000 і 367 800 юанів, що становить 0,47%, 0,59%, 1,24%, 0,18%, 0,40%, 0,50% і 0,19% від загальних закупів.

У 2017–2019 роках продажі Shenzhen Shengtaiqi становили відповідно 471 000, 167 100 і 22 500 юанів, що становить 0,15%, 0,05% і 0,01% від загального обсягу продажів.

«Електричний вугор»

(Редактор: Ці Лія HN003)

Звіт про порушення