Публічне розкриття інформації про фонди отримує нові правила: будуть оприлюднені показники «прибутковості інвесторів», обіг акцій та інші показники.

Нові правила розкриття інформації про відкриті фонди офіційно опубліковані.

13 березня Комісія з цінних паперів і фондового ринку оновила та опублікувала «Кодекс формату та змісту регулярного розкриття інформації про цінні папери, що залучаються шляхом публічного залучення — №2 — Зміст і формат регулярних звітів» (далі — «Кодекс»), який набирає чинності з 1 травня 2026 року.

Ці оновлення систематизують правила розкриття щорічних, піврічних та квартальних звітів, що використовувалися багато років. Основний акцент — вперше у «Кодексі» зобов’язано фондових менеджерів розкривати «відсоток прибуткових інвесторів» (так званий «прибутковий коефіцієнт інвесторів») та обіг акцій, а також подовжено період демонстрації результатів до десяти років.

Введення «прибуткового коефіцієнта інвесторів»

Щоб вирішити проблему «фонд заробляє, а інвестори — ні», у «Кодексі» чітко зазначено, що для активних управлінських акціонерних та змішаних фондів, створених понад рік тому, у піврічних та щорічних звітах потрібно розкривати «відсоток прибуткових інвесторів» за минулий рік із використанням чіткої формули: відсоток прибуткових інвесторів = кількість прибуткових інвесторів / загальна кількість інвесторів.

«Інвестори» — це ті, хто володів частками фонду протягом звітного періоду, а «прибуткові інвестори» — ті, у кого чистий доход за період не менший за нуль.

Чистий дохід інвестора за період = доход за період — комісії за операції з фондом (плата за підписку, викуп, конвертація тощо). Враховуються також зміни вартості активів на початку та в кінці періоду, а також виплати у вигляді дивідендів і перехідних операцій. При цьому виключаються операції з тривалістю менше 7 днів.

Проще кажучи, «чистий дохід інвестора за період» — це реальний дохід, що залишився у інвестора після вирахування всіх транзакційних витрат і короткострокових операцій, що тривали менше 7 днів, що дозволяє більш точно відобразити реальний прибуток інвестора.

Аналізуючи експерти, введення цього показника зсуває фокус регулювання та ринку з поверхневого «темпу зростання чистої вартості» до реальної «інвестиційної доходності» власників. Це безпосередньо пов’язує прибутковість фонду з реальним доходом інвесторів і має потенціал сприяти більшій увазі до якості прибутковості та дисципліни утримання активів.

Додаткове розкриття довгострокової та середньострокової результативності за 7 і 10 років

Згідно з новими вимогами, фонди повинні регулярно розкривати показники зростання часток, середньорічну дохідність та стандартне відхилення базових показників за періоди: 3 місяці, 6 місяців, 1, 3, 5, 7 і 10 років, а також з моменту початку дії договору фонду. Особливою новинкою є показники за 7 і 10 років.

Експерти зазначають, що для фонду, створеного понад десять років тому, у майбутніх звітах акцент зміщується з короткострокових періодів (3 або 5 років) на довгостроковий економічний цикл, що дозволяє більш об’єктивно оцінювати інвестиційні можливості.

Новий показник — обіг акцій (обіг цінних паперів)

Щоб боротися з високою частотою торгів та зміною стилю інвестицій, «Кодекс» вводить обов’язкове розкриття «обігу акцій». У майбутніх звітах активні управлінські та змішані фонди повинні чітко вказувати обіг акцій за звітний період.

«Високий обіг часто означає вищі транзакційні витрати та можливу нестабільність інвестиційної стратегії», — кажуть експерти. Публікація цієї нейтральної статистики дає інвесторам інструмент для оцінки послідовності дій менеджера фонду. Якщо фонд, що заявляє про довгострокове інвестування, має високий обіг, інвестори можуть поставити під сумнів його стабільність і стратегію. Це має сприяти прозорості інвестиційної поведінки та стимулювати управлінців дотримуватися довгострокових і раціональних підходів, запобігаючи короткостроковій та агресивній політиці.

Запровадження цілеспрямованих та індивідуальних вимог до розкриття інформації

Крім трьох основних нововведень, «Кодекс» систематизує існуючий режим розкриття інформації. Документ має 3 розділи і 36 статей, у яких основні зміни стосуються: по-перше, інтеграції змісту регулярних звітів, щоб уніфікувати структуру та підкреслити ключові моменти; по-друге, визначення особливостей акцентів у різних типах звітів відповідно до їх функцій; по-третє, адаптації до міжнародних стандартів і практики, з урахуванням місцевого законодавства; та, по-четверте, встановлення вимог до саморегулювання у сфері розкриття інформації. Фондова асоціація розробить шаблони для звітів у форматі XBRL, які мають використовувати управлінці для підготовки та розкриття звітності.