Keyrock: 財務省はビットコインの価格にFRSよりも強く影響を与える - ForkLog: 暗号通貨、AI、シンギュラリティ、未来

# Keyrock：トレジャリーはビットコインの価格にFRSよりも強く影響を与える

「印刷機」は必ずしもリスク資産の価格に大きな影響を与えるわけではなく、多くは新たな流動性の配分メカニズムに依存している。

米国債（T-bills）の発行は、デジタルゴールドの動向を左右する流動性の重要な指標となっている。一方、FRSや他の中央銀行のバランスシートの状態は二次的な役割しか果たさないと、マーケットメイカーのKeyrockのアナリストは述べている。

T-billsの影響

調査によると、グローバル流動性が1％変動すると、次の四半期に最初の暗号通貨の価格は7.6％動くとされている。しかし、Keyrockのアミール・ハジアンは、すべての金融注入が高リスク資産に同じように影響を与えるわけではないと強調した。

報告書によると、2021年以降、T-billsの発行とビットコインの価格の相関は80％に達している。発行量の指標は、約8ヶ月のタイムラグを持つ先行指標として機能している。

「財務省が割引証券の発行を増やすと、それは実体経済に資金を供給し、その後リスク資産であるビットコインに流れる。発行が減少したりマイナスになると、その財政刺激策は枯渇する」 とハジアンは説明している。

T-billsの発行とビットコイン価格への影響を、他の流動性増加手段と比較した図。出典：Keyrock。歴史的に見て、国債の純発行増加はビットコインの動向を先行する指標だった。機関投資資本とスポットETFは、暗号通貨の流動性変化に対する感度を約23％低下させた。相関性は維持されているものの、マクロ経済要因の資産への影響はより弱まっている。

これらの結論は、デジタルゴールドの動きは主にFRSの金利に依存しているという一般的な見解とは異なる。アナリストたちは、グローバル流動性の要因がビットコインの価格に完全に反映されるのは、2026年末から2027年初頭になると予測している。

トレジャリー発行とビットコイン価格の相関関係。出典：Keyrock。## 米国債の償還と市場への流動性流入

Keyrockのアナリストは、グローバル流動性は大きな変化の瀬戸際にあると見ている。今後4年以内に、米国の公的債務の大部分の返済期限が到来し、その総額は38兆ドルを超えている。

米国財務省はこの負担をリファイナンスしなければならない。現在の義務の多くはゼロ金利時代に形成されたため、新たな借入は大幅に高くつくことになる。

2021年から2028年までの米国財務省証券の発行動向；アナリストは発行ペースの増加を予測。出典：Keyrock。Keyrockは、米国が国債の償還のために国債の発行を増やすと見ている。アナリストの予測では、2028年までに年間発行額は6000億ドルから8000億ドルに達する可能性がある。

最後に、米国の最新のインフレデータは、短期的にビットコインの価格を活気づけたことを思い出そう。