Політична невизначеність тисне на попит японських облігацій

Облігація — це фінансовий інструмент, який залучає консервативних інвесторів у періоди стабільності, але стає мішенню страхів у моменти політичних коливань. Саме таку картину ми спостерігаємо в Японії, де майбутні вибори до Палати представників серйозно охолодили апетит інвесторів до державного боргу.

Що відбувається на аукціоні японських облігацій

3 лютого Jin10 зафіксувала помітне падіння попиту на 10-річні державні облігації Японії. Співвідношення заявок до пропозиції склало всього 3.02 — найнижчий показник за останній рік. Для порівняння: на попередньому аукціоні цей коефіцієнт досягав 3.30, а 12-місячне середнє значення трималося на рівні 3.24. Хвостове розподілення залишається незмінним у 0.05, однак сама динаміка попиту красномовно свідчить про обережність ринку.

Вибори як каталізатор невизначеності на ринку

Причина занепокоєння лежить на політичному рівні. 8 лютого відбудуться вибори до Палати представників, і трейдери вже готуються до можливої волатильності. За останніми опитуваннями, правляча коаліція Японії може забезпечити собі приблизно 300 місць із 465, при цьому Ліберально-демократична партія ймовірніше за все досягне абсолютної більшості самостійно. Такий сценарій дозволить прем’єр-міністру Санае Такаїті активізувати реалізацію плану фіскального стимулу, що неминуче призведе до збільшення державного боргу — саме це і лякає тримачів облігацій.

Чому борг зростає: податкові плани та їхні наслідки

Недавні пропозиції щодо послаблення податку на споживання підняли доходність японських облігацій на багаторічні максимумі. Хоча з того часу показники трохи відступили, базова ставка 10-річних облігацій залишається поруч із 2.25% — найвищим рівнем за майже три десятиліття, починаючи з 1999 року. Цей ріст доходності відображає побоювання інвесторів щодо зростаючого боргового навантаження на бюджет.

Які очікування ринку на найближчі місяці

Фінансові ринки вже заклали у ціни певні припущення щодо дій центробанку. Індекси валютних свопів вказують на 76% ймовірність підвищення ставки вже до квітня цього року. Більше того, ринок повністю враховує можливість підвищення ставок на 25 базисних пунктів до червня. Ця калькуляція показує, що учасники ринку очікують активної монетарної політики у відповідь на розширення бюджету, що створює складну динаміку для облігацій і вимагає від інвесторів підвищеної уваги до ризику.