Новий наратив епохи 5000 доларів: «старий король» повертається, як зрозуміти логіку токенізації золота?

Написано: imToken

Якщо рік тому хтось сказав вам, що золото швидко виросте до 5000 доларів / унцію, більшість людей, ймовірно, відреагували б на це як на фантазію.

Але реальність саме така. За короткий період у півмісяця ринок золота став неконтрольованим, безперервно руйнуючи історичні рівні 4700, 4800, 4900 доларів / унцію, і, майже не озираючись назад, рухається до моменту 5000 доларів, який стає об’єктом колективної уваги.

Джерело: companiesmarketcap.com

Можна сказати, що після багаторазового підтвердження глобальної макроекономічної невизначеності, золото знову повернулося до свого найзнайомішого місця — як активу, що базується на консенсусі і не залежить від будь-яких односторонніх суверенних зобов’язань.

Але одночасно з цим виникає більш реальне питання: коли знову з’явився консенсус щодо золота, чи вже не здатні традиційні способи його зберігання задовольнити потреби цифрової епохи?

1. Необхідність макроциклу: «Старий король» повертається на трон

З довгострокової макроекономічної перспективи, цей великий цикл зростання золота не є короткостроковою спекуляцією, а структурним поверненням у контексті невизначеності та ослаблення долара:

геополітичні ризики від Росії та України поширюються на Близький Схід, Латинську Америку та інші ключові регіони ресурсів і морських шляхів;

світова торгова система постійно переривається митами, санкціями та політичними іграми;

фіскальний дефіцит США продовжує зростати, і довгострокова стабільність довіри до долара все частіше ставиться під сумнів.

У такому середовищі ринок без сумніву прискорить пошук активу, що не залежить від довіри будь-якої однієї країни і не потребує її підтвердження.

З цієї точки зору, золото не потрібно доводити, що воно може приносити дохід, — достатньо знову і знову доводити одну річ: у часи невизначеності довіри воно все ще існує.

Це частково пояснює, чому у цьому циклі BTC, який колись називали «цифровим золотом», не зміг повністю взяти на себе роль консенсусного активу — принаймні у контексті макроекономічної безпеки, оскільки інвестиційні рішення вже дали відповідь. Тут не будемо зупинятися (додатково див. «Від недовіри до BTC до токенізованого золота: хто справжнє «цифрове золото»?»).

Проте повернення до консенсусу щодо золота не означає, що всі проблеми вже вирішені. Адже протягом тривалого часу інвестори майже змушені були обирати між двома неідеальними способами зберігання.

Перший — фізичне золото, яке є досить безпечним і суверенним, але майже не має ліквідності. Золоті злитки, що зберігаються у сейфах, означають високі витрати на зберігання, охорону та транспортування, і майже не дозволяють брати участь у миттєвих торгах або щоденному використанні.

Недавні випадки, коли банківські сейфи були «заповнені» або «недоступні», чітко показують цю проблему — все більше людей прагнуть мати золото у своїх руках, але реальні умови не завжди це дозволяють.

Другий — паперове золото або ETF на золото, які частково вирішують проблему фізичного володіння, наприклад, через банківські рахунки або брокерські системи. Це фактично борг перед фінансовою установою, що підтверджується обліковою системою і дає право на отримання відповідної частки.

Але проблема у тому, що ця ліквідність сама по собі не є повною — паперове золото і ETF забезпечують лише внутрішню ліквідність у межах однієї фінансової системи, і їх можна купувати або продавати лише у рамках певного банку, біржі або системи розрахунків, без можливості вільного переміщення за межі цієї системи.

Це означає, що його не можна розділити, об’єднати або використовувати у різних системах, і тим більше — безпосередньо у різних сценаріях. Це скоріше «ліквідність у межах рахунку», а не справжня активна ліквідність.

Мій перший досвід інвестицій у золото — «Tencent Micro Gold» — був саме таким. З цієї точки зору, паперове золото не вирішує проблему ліквідності, а лише тимчасово замінює незручності фізичної форми за допомогою кредитної довіри.

Загалом, безпека, ліквідність і суверенітет — це довгий час були взаємовиключні характеристики. У сучасну епоху високої цифровізації та глобалізації такі компроміси стають дедалі менш прийнятними.

Саме тому токенізоване золото починає привертати все більшу увагу.

2. Токенізоване золото: повернути «повну ліквідність» активу

Токенізоване золото, представлене, наприклад, XAUt (Tether Gold), прагне вирішити не лише поверхневі питання, які паперове золото може вирішити — «зручність зберігання / торгівлі» — а більш фундаментальну проблему:

Як зберегти «реальне золото» під час цифрової трансформації і одночасно надати йому таку ж рівень ліквідності та можливості об’єднання, як і криптоактивам?

Розглянемо XAUt як приклад. Аналізуючи його логіку, можна сказати, що вона досить консервативна і стримана: кожен 1 XAUt відповідає 1 унції фізичного золота у лондонському сховищі, яке зберігається у професійному сейфі, піддається аудитам і перевіркам, а власники токенів мають право на отримання фізичного золота.

Ця модель не вводить складних фінансових інженерних схем і не намагається розширити золото через алгоритми або кредитне розширення. Навпаки, вона свідомо зберігає традиційний підхід до золота — спершу забезпечує реальне забезпечення, а потім розглядає цифрові зміни.

Загалом, токенізоване золото, таке як XAUt або PAXG, не створює нову історію золота, а переосмислює найстарішу його форму за допомогою блокчейну. У цьому сенсі XAUt більше схоже на «цифрове реальне золото», а не спекулятивний фінансовий інструмент.

Але важливіше — це зміщення рівня ліквідності. Як вже згадувалося, у традиційних системах паперове золото і ETF забезпечують лише внутрішню ліквідність — вони існують у межах одного банку, біржі або системи розрахунків і можуть торгуватися лише у межах цих рамок.

XAUt ж має ліквідність, безпосередньо прив’язану до активу. Як тільки золото перетворюється у токен на блокчейні, воно автоматично отримує базові характеристики криптоактиву: може бути вільно передане, розділене, об’єднане і переміщене між різними протоколами і застосунками без необхідності отримувати дозвіл від централізованих організацій.

Це означає, що золото вперше не залежить від «рахунків» для підтвердження ліквідності, а існує у вигляді активу, що може вільно циркулювати по всьому світу 24/7 (див. ««Золотий хрещений» сперечається з CZ: хто справжнє «цифрове золото»? — Битва довіри між TradFi і Crypto»).

У такому випадку XAUt і подібні активи перестають бути просто «торгованими токенами золота», а стають базовими активами, які можуть бути розпізнані, викликані і об’єднані іншими протоколами:

можуть обмінюватися з стабільними монетами та іншими активами;

можуть бути включені у більш складні портфельні стратегії;

можуть слугувати засобом збереження цінності і використовуватися у платіжних сценаріях.

Це саме те, чого не може запропонувати паперове золото — частина «ліквідності», яку воно ніколи не могло забезпечити.

3. Від «завантаження» до «застосування»: справжній розподільний рубіж цифрового золота

Саме тому, якщо токенізоване золото лише завершить «завантаження» у блокчейн, це ще не означає, що воно досягло кінця шляху.

Головний розподільний рубіж — чи зможе таке «цифрове золото» справді бути легкою для користувача, зручним у управлінні, торгівлі і навіть використовуватися як платіжна «валюта»? Тобто, повертаючись до попереднього аргументу, якщо токенізоване золото залишиться лише кодом у мережі і буде закрито у централізованій платформі або одному вході, воно не відрізнятиметься від паперового.

У цьому контексті важливість набирає легкість і зручність використання через рішення на кшталт imToken Web. Це дозволяє користувачам через браузер — так само, як відкривають веб-сторінки — миттєво керувати своїми токенізованими активами з будь-якого пристрою.

При цьому приватні ключі залишаються у повному контролі користувача, і його золото не зберігається на серверах сервісу, а фактично закріплене у блокчейн-адресі.

Завдяки сумісності Web3-інфраструктури, XAUt більше не є «заспаним» у сейфі металом. Його можна використовувати для купівлі невеликих сум, а у разі потреби — через платіжні інструменти, наприклад, imToken Card, — миттєво перетворювати золото у купівельну силу для глобальних споживчих сценаріїв.

Джерело: imToken Web

Коротко кажучи, у середовищі Web3, XAUt не лише можна торгувати, а й об’єднувати з іншими активами, обмінювати і навіть використовувати у платіжних і споживчих сценаріях.

Коли ж золото вперше отримує одночасно високий рівень збереження цінності і сучасний потенціал використання, воно справді проходить межу від «старомодного активу для безпеки» до «майбутньої валюти».

Зрештою, оскільки золото — це консенсусний актив, що може зберігатися тисячі років, його сутність не застаріла. Застарілими є лише способи його зберігання.

Тому, коли золото у формі XAUt потрапляє у блокчейн і через такі рішення, як imToken Web, повертається до контролю особи, — це не просто новий наратив, а логіка, що проходить через усі епохи:

У світі невизначеності справжня цінність — це мінімізувати залежність від чужих зобов’язань.