Peak Financial Advisors 如何放棄墮天使策略，轉而以 $15M JBND 做為核心債券策略

策略轉型正在進行中。Peak Financial Advisors 剛剛揭示其債券投資組合定位的重大轉變，暗示從困境信用回收中獲取的輕鬆收益可能已經走到盡頭。

資金再配置：$15M 轉向主動債券管理

1月12日，Peak Financial Advisors 在 JPMorgan Active Bond ETF (NYSE: JBND) 新增持，買入278,276股，市值約為1505萬美元。這一舉動的重要性不僅在於規模——截至年終，該基金佔公司13F報告資產管理規模的6.6%——更在於其所代表的投資組合轉變。

時機點尤為關鍵：在同一季度，Peak Financial Advisors 完全退出了其 fallen angel（下調至高收益等級的債券）持倉。fallen angels 是被降級從投資級到高收益的債券，通常對押注信用回復和利差收窄的投資者有利。退出表明基金經理認為這一交易已經完成。

理解 Fallen Angel 的轉變

fallen angel 策略在經濟周期早期尤為盛行，當信用壓力正常化且降級逆轉時，這類策略能獲得較好回報。通過清倉該類持倉，同時將資金投入JBND——一個核心、積極管理的債券基金——Peak 實質上是在傳達從 recovery-beta（復甦型）策略轉向多元化證券選擇的訊號。

JPMorgan Active Bond ETF 提供了截然不同的投資方式。該基金不再依賴 fallen angels 反彈至投資級，而是通過積極管理在國債、證券化信貸和企業債之間靈活操作。基金持有的資產中，至少80%為投資級證券，平均久期略高於六年。

為何這對市場定位很重要

JBND 自2023年底成立以來的表現凸顯其執行能力。該基金在絕對回報和風險調整後回報方面均超越 Bloomberg 美國綜合債券指數——這一成績很可能影響了 Peak 的資金配置決策。

目前的數據如下：

• 資產管理規模（AUM）： 54.4億美元
• 當前股價： 每股54.07美元 (較52周高點下跌3%)
• 收益率： 4.4%
• 1年總回報： 8%

Peak 在此申報後的主要持倉包括 NYSE:FLXR ($25.43M，佔AUM的11.4%) 和 NYSEMKT:MTBA ($18.88M，佔AUM的8.5%)，顯示其在多個固定收益資產類別中的布局。

更大的格局：退出 fallen angel 持倉

退出 fallen angel 持倉反映出對信用周期動態的謹慎態度。早期周期的交易，如 fallen angel 的回復，最適合在基本面剛開始改善時操作。Peak 的時機點表明，基金經理認為市場條件已經超出了這一窗口。

通過轉向 JBND 的積極管理核心債券策略，Peak 更重視久期管理和下行保護，而非追求高收益或集中信用投資。這是一種防禦性重整，表面上看似例行再平衡，但可能暗示著行業內精明的機構投資者正在悄然採取類似策略。