De Family Office a Cripto: Como um Investidor Construiu um Fundo com Retorno de 170% em um Ano

Quando Huang Yu deixou o seu cargo de liderança nos investimentos na China na Blue Pool Capital — a prestigiada family office cofundada por Cai Chongxin e outras figuras proeminentes — muitos questionaram a mudança. Aos 36 anos, fazer uma mudança tão radical para o setor de criptomoedas ainda incipiente parecia contraintuitivo. No entanto, a sua aposta na NextGen Digital Venture (NDV), lançada em abril de 2023, já confirmou essa decisão.

Os números contam a história: um fundo de $100 milhão angariado junto de investidores institucionais globais e family offices proporcionou um retorno impressionante de +170% em pouco mais de um ano — superando os ganhos de Bitcoin de 50% e o aumento de Ethereum de 100%. Mas por trás desses retornos reside uma compreensão mais fundamental sobre como o capital global está a mudar num mundo incerto.

Por que Cripto, e Por que Agora?

A jornada de Huang Yu rumo ao investimento em cripto não foi impulsiva. A sua formação em história na Universidade de Pequim despertou nele a convicção de que o sucesso individual acompanha correntes macro maiores. “O que fazemos,” explica ele, “é simplesmente alinhar-nos com a maré dos tempos.”

Hoje, essa maré aponta para as criptomoedas. Depois de décadas a assistir a booms na manufatura, bolhas imobiliárias e revoluções no comércio eletrónico a remodelar as economias asiáticas, Huang vê as criptomoedas como a próxima mudança estrutural — mas desta vez a nível global.

O pano de fundo macro é convincente: instabilidade geopolítica persistente, o dólar dos EUA a enfrentar pressão de longo prazo devido a liquidez excessiva, e bancos centrais em todo o mundo a reconsiderar a dependência do dólar. Investidores tradicionais globalmente — fundos soberanos, fundos de pensões, endowments — estão a ver o Bitcoin cada vez mais não como uma aposta especulativa, mas como uma proteção contra a desvalorização da moeda.

“O Bitcoin foi inventado precisamente como resposta à impressão excessiva de dinheiro em 2008,” aponta Huang. “Agora estamos a ver esse mesmo dinamismo a acontecer novamente, só que pior.” Este pilar filosófico sustenta toda a sua tese de investimento.

A Vantagem Orientada por Dados

O que diferencia o NDV dos traders de cripto ao retalho é o rigor metodológico. O fundo não segue o hype; acompanha os movimentos de baleias e sinais institucionais.

Em 15 de junho do ano passado, a equipa de Huang detectou que as 10 maiores carteiras de Bitcoin do mundo tinham acumulado 7.500 BTC num único dia — representando cerca de $500 milhão em valores atuais. Treze dias depois, a BlackRock apresentou um pedido de aprovação de um ETF de Bitcoin à vista. Coincidência? De modo algum. “Embora o cripto seja anónimo,” observa Huang, “os movimentos de grandes detentores são totalmente rastreáveis através de ferramentas de blockchain combinadas com análise financeira tradicional.”

Esta abordagem orientada por dados trouxe dividendos imediatos. Quando a SEC dos EUA aprovou os ETFs de Bitcoin à vista no início de 2024, o preço disparou de $40.000 para $70.000. Os dez ETFs aprovados atraíram mais de $15 bilhão em fluxos líquidos, gerindo coletivamente $22 triliões em ativos globalmente.

“Pensar nessa matemática,” enfatiza Huang. “Estes ETFs gerem $22 triliões, mas a sua alocação em cripto representa menos de um milésimo desse capital. Se as alocações simplesmente duplicassem para 1% — o que dificilmente é agressivo — estaríamos a assistir a fluxos astronómicos.” Ainda assim, apesar destes catalisadores, a maioria dos investidores tradicionais permanece à margem.

A Experiência Cai Chongxin: Porque a Finança Tradicional Importa

O seu mandato na Blue Pool Capital, apoiada por Cai Chongxin, revelou-se inestimável. Ao contrário de nativos do cripto que abordam o espaço pela primeira vez, Huang compreendia a psicologia dos investidores institucionais, os princípios macro de alocação de ativos e a perspetiva de longo prazo que define a gestão de riqueza profissional.

“A minha experiência em family office ensinou-me o que os LPs realmente precisam,” reflete. “E a minha experiência em venture capital deu-me uma mentalidade orientada para a tecnologia. Poucos em cripto combinam ambas as ferramentas.” Esta expertise híbrida moldou toda a filosofia operacional do NDV: conformidade em primeiro lugar, depois retornos.

A Revolução da Conformidade

Para indivíduos de património ultra-alto, o cripto continua a ser sinónimo de risco. O NDV abordou esta questão de frente, construindo uma estrutura regulatória que separa os detentores de ativos da custódia real dos tokens.

O fundo utiliza uma estrutura de gestão de ativos “Tipo 9” em Hong Kong, com o DBS a servir como banco custodiante. Os registos diários de transações fluem para a Comissão de Valores Mobiliários e Futuros de Hong Kong para fins regulatórios. Administradores profissionais de terceiros tratam do cálculo do valor líquido dos ativos — uma configuração que permite aos investidores captar os retornos de cripto sem deterem diretamente ativos digitais voláteis.

“Esta é a estrutura mais amiga do investidor disponível,” argumenta Huang. “Os investidores ganham exposição ao mercado de criptomoedas enquanto operam dentro de moldes de custódia maduros.” Estas escolhas arquitetónicas explicam por que o capital institucional — historicamente relutante em tocar cripto — começou a fluir para o fundo do NDV.

A Questão da Volatilidade

Nenhuma discussão sobre desempenho de cripto omite as quedas. Em 13 meses, o NDV enfrentou duas correções significativas: uma de 8% e outra de 15%. Ainda assim, o retorno global do fundo manteve-se em torno de 170% — uma relação risco-retorno que atrai capital sofisticado.

Huang destaca que essa volatilidade é estrutural, não patológica. O Bitcoin apresenta uma ciclicidade clara: picos seguidos de correções de 80-85% dentro de 1-2 anos. O pico de 2013, a $1.163, caiu para $152 por volta de 2015. O máximo de 2017, de $19.666, desabou para $3.100 no final de 2018. O pico de 2021, de $69.000, precedeu o mercado baixista de 2022. Compreender este padrão distingue o capital paciente dos vendedores de pânico.

“Quando a maioria abandonou o cripto em 2022, foi precisamente quando comecei o NDV,” reflete Huang. Cronometrar o fundo de um ciclo volátil — aliado às condições macro favoráveis a ativos alternativos — revelou-se decisivo.

Alinhamento de Incentivos

A confiança é a vulnerabilidade central da indústria. Huang abordou isso através de uma transparência radical: os parceiros do NDV investiram $6 milhão pessoalmente no primeiro dia, vinculando os seus interesses a todos os LPs. Mais provocador ainda, o fundo não cobra taxas de gestão além dos custos operacionais — os parceiros só ganham quando o fundo sai com lucro.

“Evitar deliberadamente retornos sem risco durante a fase inicial,” explica Huang. “Se pedimos aos LPs que confiem em nós com capital e suportem volatilidade, devemos estar igualmente expostos a esse risco.”

Esta estrutura espelha o melhor da gestão de ativos institucional: alinhamento através de envolvimento pessoal e remuneração baseada em desempenho.

A Tese Mais Ampla: De Hedge a Classe de Ativos

A mensagem de Huang às famílias ricas mantém-se consistente: aloque 1-5% do seu portefólio em Bitcoin como ferramenta de diversificação contra a incerteza global. Isto não é jogo; é um seguro contra a desvalorização da moeda e a fragmentação geopolítica.

“No curto prazo, o Bitcoin é arriscado,” reconhece. “Mas ao longo de décadas, funciona como uma proteção contra a dominância do dólar.” A evidência? El Salvador adotou o Bitcoin como moeda de reserva. Alguns candidatos presidenciais nos EUA, de ambos os partidos, apoiam agora o cripto. Grandes bancos centrais estão a estudar a adoção de ativos digitais.

“Estamos a testemunhar os estágios iniciais do que chamo uma ‘rede de consenso’ a formar-se em torno do Bitcoin,” sugere Huang. “À medida que mais países se desvincularem da dependência do dólar, o cripto torna-se não apenas um ativo, mas uma infraestrutura geopolítica.”

A Convergência AI-Cripto

Quando questionado se o cripto representa a única classe de ativos de alto risco e alto retorno no futuro, Huang hesita. “A IA certamente qualifica,” admite. “Mas as oportunidades de investimento direto em IA através de mercados públicos e privados continuam limitadas.”

Mais intrigante, prevê uma fusão eventual: “A IA é produtividade avançada, mas se qualquer nação ou entidade a controlar, a tecnologia torna-se perigosa. O cripto é uma relação de produção que ninguém consegue monopolizar. Eventualmente, a IA e o cripto irão combinar-se para criar algo que nenhum dos dois consegue alcançar sozinho — uma camada de inteligência descentralizada.”

Por agora, o NDV mantém-se posicionado neste cruzamento: captando a trajetória explosiva do cripto enquanto mantém a credibilidade institucional que distingue a gestão profissional de fundos da espuma especulativa.

O retorno de +170% em 13 meses, medido contra os ganhos mais modestos do Bitcoin, sugere que o julgamento de Huang tem sido acertado. Mas ele apresenta a questão de forma diferente: “O verdadeiro herói não é o desempenho do NDV — é a mudança macro que criou a oportunidade. Nós apenas reconhecemos a onda e nos posicionámos de acordo.”

Para os investidores que assistem à margem, essa onda não mostra sinais de recuo.