Rebaixamentos de Obrigações Corporativas dos EUA atingem o nível mais alto desde 2020

Fonte: Coindoo Título Original: US Corporate Bond Downgrades Hit Highest Level Since 2020 Link Original:

O equilíbrio de poder no mercado de obrigações corporativas dos EUA está a mudar rapidamente, com rebaixamentos agora a superar ampliações numa velocidade que não se via desde os momentos mais críticos do choque de crédito na era da pandemia.

Novos dados destacam uma deterioração acentuada na qualidade de crédito, levantando preocupações sobre os balanços das empresas, à medida que as condições de financiamento permanecem apertadas.

Principais Conclusões

• Cerca de $55 mil milhões de obrigações corporativas dos EUA foram rebaixadas a lixo em 2025, o valor mais alto desde 2020.
• As ampliações caíram para aproximadamente $10 mil milhões, deixando os rebaixamentos mais de cinco vezes superiores.
• Mais de $60 mil milhões de obrigações estão agora à beira do status de lixo, sinalizando um aumento do stress de crédito.

Em 2025, aproximadamente $55 mil milhões em obrigações corporativas dos EUA foram rebaixadas de grau de investimento para lixo, marcando o total anual mais alto desde 2020. Ao mesmo tempo, as ampliações de volta ao território de grau de investimento caíram para apenas $10 mil milhões, o desempenho mais fraco em pelo menos seis anos. O desequilíbrio reforça uma tendência de mercado cada vez mais inclinada para o stress de crédito, em vez de recuperação.

Rebaixamentos Superam Ampliações por uma Grande Margem

A escala da divergência é impressionante. Para cada dólar de obrigações ampliadas em 2025, mais de cinco dólares foram rebaixados, elevando a proporção rebaixamento-para-ampliação para aproximadamente 5,5 vezes. Essa proporção agora supera até os níveis de 2020, quando a disrupção provocada pela pandemia desencadeou cortes generalizados de classificação em toda a América corporativa.

O contraste com o ano passado é igualmente marcante. Em 2024, as ampliações superaram significativamente os rebaixamentos, com apenas cerca de $4 mil milhões em obrigações que caíram para lixo, em comparação com aproximadamente $22 mil milhões que recuperaram classificações de grau de investimento. A reversão em 2025 sugere que os fundamentos de crédito enfraqueceram consideravelmente num período relativamente curto.

Risco Crescente de “Anjos Caídos”

Para além disso, aumenta o pipeline de obrigações que estão a pairar logo acima do território de lixo. Cerca de $63 mil milhões de dívida corporativa dos EUA está atualmente classificada na categoria mais baixa de grau de investimento, um aumento acentuado em relação aos cerca de $37 mil milhões no final de 2024. Estes chamados “anjos caídos à espera” enfrentam um risco elevado de venda forçada se ocorrerem mais rebaixamentos, especialmente de fundos restritos à manutenção de dívida de grau de investimento.

O ritmo acelerado dos rebaixamentos reflete a crescente pressão de taxas de juro elevadas, desafios de refinanciamento e crescimento mais lento dos lucros em vários setores. Custos de empréstimo mais altos dificultam que empresas alavancadas defendam suas classificações de crédito, especialmente à medida que grandes porções de dívida corporativa se aproximam do vencimento.

Implicações Mais Amplas para o Mercado

Uma onda sustentada de rebaixamentos pode repercutir nos mercados de crédito, ampliando spreads, aumentando a volatilidade e apertando ainda mais as condições financeiras. Para os investidores, a mudança indica um aumento do risco de incumprimento e uma margem de erro cada vez mais estreita, especialmente em segmentos de crédito de menor qualidade.

À medida que o ano avança, os mercados estarão atentos para ver se o stress de crédito se estabiliza ou se aprofunda. Por agora, os dados apontam para uma tendência clara: a qualidade de crédito das obrigações corporativas dos EUA está a enfraquecer, e o equilíbrio entre risco e recompensa está a tornar-se cada vez mais frágil.