El viernes se publicarán los datos de empleo no agrícola de diciembre, la primera gran cifra económica del año, y todas las instituciones y operadores están muy atentos.

Primero echemos un vistazo a las cifras esperadas: se prevé que el empleo no agrícola aumente en 55,000 personas, menos que las 64,000 del mes pasado; la tasa de desempleo bajará del 4.6% al 4.5%; y la tasa de crecimiento de los salarios promedio subirá del 3.5% al 3.6%. A simple vista, estos datos parecen contradictorios: el empleo disminuye, lo que sugiere que el mercado laboral se está enfriando, pero la tasa de desempleo también baja, indicando que el mercado no tiene problemas. Esta contradicción es bastante notable.

¿Entonces, en qué debemos centrarnos? Creo que hay que prestar atención a la tasa de desempleo. La razón es sencilla: el empleo no agrícola ya lleva tiempo en niveles relativamente bajos, por lo que su referencia tiene poca utilidad, mientras que la tasa de desempleo refleja de manera más realista la salud del mercado laboral en su conjunto, y generalmente es un dato que puede influir mucho en el dólar.

Si los datos muestran que el mercado laboral se está debilitando, las expectativas de que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés en su próxima reunión volverán a subir, el dólar se debilitará, y el entorno financiero se relajará, lo cual es positivo para el mercado de acciones. Lo contrario también es cierto: si los datos muestran que el mercado laboral sigue siendo sólido, la tendencia puede invertirse.

Nuestra opinión es que, a menos que el empleo no agrícola muestre una caída negativa o se desvíe mucho de las expectativas, esta vez la tasa de desempleo será el escenario principal del viernes.